甲醇：狼来了喊了这么多遍，这回伊朗的货真能到吗？

编辑 | 杨兰

审核 | 浦电路交易员

今日，甲醇2609合约收报2350元/吨，跌3.41%。

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行情走势描述

7月1日，甲醇2609合约收报2350元/吨，跌3.41% 。当日开盘2441，最高2451，最低2347，日内波动超100点。成交量106.1万手（-1440手），持仓量75.1万手（+51076手），呈现价跌量稳仓增的格局——新空头主动入场是主要推动力。

从盘中节奏看，早盘开盘后即持续走弱，午后加速下行触及2347低点，全天几乎没有像样反弹。持仓日内增加超过5万手，资金博弈的烈度在显著上升。

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核心驱动因素

甲醇大跌，核心原因是进口恢复预期从“远期叙事”变成了“近期可兑现”。

6月22日美伊达成协议后，伊朗甲醇装船量快速回升，前期滞留浮仓正在集中流出。市场已经不再问“会不会来”，而是在算“什么时候到”。

与此同时，7月国内MTO检修密集、传统下游又是淡季——需求端不仅没有增量，还在收缩。供应在加码，需求在减量，两边同时压向盘面。

唯一能撑住甲醇的“低库存”底牌，也出现了松动信号——太仓基差在走弱，现货升水在收窄。说明“现在缺货”的故事，正在被“进口将回归”的预期所覆盖。

今天盘面跌的不是基本面，是预期。持仓大增5万手，空头在主动抢跑一个还没发生的累库拐点。

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基本面情况概述

国内供应相对充足，进口在路上了。国内甲醇开工率78.76%，处在同期高位，厂家开足马力在生产。生产企业库存38.11万吨，环比增加3.64%，库存正在温和累积，内地供应相对充足的格局短期不会改变。

进口这块，伊朗装置正在逐步恢复，前期滞留的浮仓也在集中流出。据卓创资讯预估，6月26日至7月12日到港量44-45万吨——这些货已经在路上了，时间窗口已经明确。

需求方面，下游在收缩，撑不住价格。MTO开工率83.64%看起来还行，但7月诚志2期、渤化、联泓等多套装置有检修计划，后面还要往下走。传统下游又处于淡季，甲醛降负、醋酸和MTBE刚有点起色但力度有限。整体需求不仅没有增量，还在收缩。

低库存的支撑还在，但边际在减弱。港口库存49.32万吨（7月1日当周），仍处历史极低位。这是多头目前还能讲的故事。接下来半个月到港量44-45万吨，即使全部如期兑现，库存回升至93-94万吨，仍处于历史偏低区间。累库的方向是确定的，但幅度有限，尚不足以让低库存利多彻底消失。

基差也在印证“边际松动”的方向——从6月底的+290~+330收窄至7月1日的+220~+240，现货升水在收窄，说明近端现货的紧张程度确实在边际缓解，但仍是升水结构。

成本端，利润还够，工厂不会主动停产。内蒙煤制甲醇生产利润约610元/吨，厂家还有钱赚，没有主动减产的动机。供应端短期不会自己收缩。

当前甲醇处于“现货仍紧，但预期在转松”的过渡阶段。低库存的现实还在，但进口恢复的节奏和量级已让市场开始提前计价累库。盘面大跌是预期抢跑，而非基本面已经宽松了。方向向下，但幅度存在预期差的风险。

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机构观点

紫金天风期货 ：地缘缓解导致的大幅下跌行情暂时结束，国际原油价格低位窄幅震荡，国内化工也维持低位区间运行。甲醇相对偏弱，主要由于进口预期回升叠加MTO装置有减量预期，港口存在累库的预期，压制近端甲醇价格，近期月差明显走弱，短期预计甲醇维持偏弱震荡，继续关注甲醇偏空配置的策略。

广发期货 ：进入下半年，市场主线将切换为海外供给修复、整体供需边际转宽松。伴随美伊签署谅解备忘录，霍尔木兹海峡逐步开放，海外甲醇装置逐步复产，港口库存开启累积周期。近月MA2609承压运行，远月MA2701存在估值修复机会。策略建议逢低布局MA2701多单，同时关注多甲醇空PP套利机会。

渤海期货 ：2026年7月中旬至2026年末伊朗再次限气之前，国内甲醇供应呈增量格局，增幅主要来自进口的回归。需求上，短期MTO及传统下游行业对甲醇需求均较弱。在供应预期增多、需求一般的情况下，考虑甲醇逢高空配，月间价差反套对待。若2026年末伊朗甲醇装置因限气停车，市场或快速交易未来进口下降预期，可关注逢低做多及正套机会。

中信建投期货 ：短期甲醇期货价格在超跌后可能存在反弹，前期空单可平仓离场，在期货仍旧贴水，港口库存低位情况之后，后续大概率延续震荡走势。

一德期货 ：沿海库存低位，三季度将进入累库周期；上半年供需偏紧，预计三季度由紧转松，价格或延续震荡偏弱。需关注地缘冲突反复风险。

共识与分歧： 各机构对“7月进口集中到港+国内高开工+需求偏弱”的中期方向判断基本一致，分歧在于短期节奏和操作思路——有的认为超跌后可能存在反弹，前期空单可平仓；一些更明确建议偏空配置或逢高空配；另外还有呢从更长时间维度指出远月存在估值修复机会。

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后市展望

后市展望：

短期：今日大跌后，MA2609已接近2350元/吨，持仓大增5万手说明空头仍在加码。截至7月1日，太仓现货基差已走弱至+220~+240元/吨，对盘面的支撑有所减弱。预计MA2609在2300-2420元/吨区间偏弱震荡，下方关注2300整数关口支撑，上方压力位参考今日开盘2441。

中期：核心变量在于进口兑现节奏与MTO检修执行情况。若7月进口如期集中到港，叠加MTO检修按计划执行，港口库存将从历史低位逐步回升，甲醇价格中枢或将继续下移。生产企业仍有较高利润空间，主动减产动力不足，供应端短期难以收缩。

风险提示：

若美伊谈判出现反复、霍尔木兹海峡通行再度受阻，进口恢复节奏可能延后，低库存格局持续时间拉长，可能引发空头回补行情；若MTO装置检修不及预期或斯尔邦等装置提前复工，需求端边际改善可能阶段性支撑价格。此外，MA2609当前持仓量75.1万手处于高位，若后续出现减仓反弹，波动可能较为剧烈。

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