北京
来源：市场资讯
（来源：同泰基金e财通）
7月1日是下半年首个交易日，券商板块表现强势，截至中午收盘，板块指数涨幅超4%。让不少投资者既动心又拿不准：“牛市旗手”真的回来了？
数据来源：iFinD金融终端，图为上午收盘后证券指数分时走势图
注：指数走势不代表基金表现，并非对基金业绩的保证，也不预示未来业绩表现。基金有风险，投资需谨慎。
短期动因：中报预期叠加风格轮动
一方面，中报披露窗口临近，市场对券商上半年经营表现普遍偏乐观，不少资金提前进场布局业绩行情。
另一方面，近期市场风格切换节奏加快，前期热门板块进入休整期，低估值权重板块迎来修复机会，而券商自带高弹性属性，自然成为增量资金回流的重要方向。
基本面夯实：早已不是 “靠天吃饭” 的周期股
如今券商的盈利结构已经发生了本质变化，盈利韧性与质量同步提升。
一是投行业务从 “一锤子买卖” 变成长期服务。全面注册制落地后，券商不再只赚单次承销费，而是把跟投、做市、并购顾问串联起来，覆盖企业全生命周期，收入稳定性大幅提升。
二是财富管理转型平滑了周期波动。基金投顾、ETF 运营、资产配置咨询这类业务客户粘性更强、收入波动更低，改变了过去经纪业务纯靠成交量的被动局面。
三是科创直投逐步进入收获期。头部券商通过直投子公司提前布局科创企业，早期项目陆续兑现收益，打开了传统业务之外的新增长曲线。
长期价值：三重红利持续托底
政策端，资本市场高质量发展是长期主线，后续引导长线资金入市、优化交易机制、放开创新业务的制度红利会持续释放，行业整体经营环境将持续向好。
格局端，行业 “减量提质” 趋势明确，中小机构加速整合，头部券商的市场份额与盈利优势将持续扩大。
估值端，当前板块整体估值仍处于历史偏低分位，和持续改善的基本面形成明显错位，长期具备修复空间。
中长期而言，行业转型方向清晰，基本面支撑扎实，随着资本市场改革持续推进，优质券商的价值会逐步被市场认可，板块的长期价值值得关注。
风险提示：
本文由同泰基金提供，内容仅供参考，并非为投资者提供对市场走势、个股和基金进行投资决策的建议。上述内容部分来源于公开资料，本公司对其完整性和准确性不作任何保证，也不保证有关观点或分析判断不发生变化或更新，亦不对使用该信息而引发或可能引发的损失承担任何责任。
特别声明：以上内容(如有图片或视频亦包括在内)为自媒体平台“网易号”用户上传并发布，本平台仅提供信息存储服务。
Notice: The content above (including the pictures and videos if any) is uploaded and posted by a user of NetEase Hao, which is a social media platform and only provides information storage services.
