北京
记者 周菊
6月29日，广和通（300638.SZ）披露《重大资产购买报告书（草案）》，宣布拟以现金14.28亿元收购深圳市航盛电子股份有限公司（下称“航盛电子”）37.16%的股份。交易完成后，通过一致行动协议安排，广和通及一致行动主体将合计持有航盛电子51.40%的股份，航盛电子将成为广和通的控股子公司。这场交易按100%股权估值约38.43亿元，较账面净资产18.83亿元增值约104.49%，交易全部以现金支付，不涉及股份发行。
这起股权收购之所以备受关注，在于其特殊的交易结构：在汽车产业链中，广和通是Tier 2（二级供应商），航盛电子是Tier 1（一级供应商），下游厂商收购上游企业，堪称一次“反向收购”。
广和通全称深圳市广和通无线股份有限公司，成立于1999年，是国内无线通信模组领域的龙头企业。广和通的主营业务为无线通信模组及通信解决方案的设计、研发与销售，产品覆盖2G到5G、LPWA、Wi-Fi等全制式蜂窝通信。2024年广和通在全球无线通信模组市场中的份额为15.4%，排名全球第二。2025年10月，广和通登陆港交所，实现“A+H”资本布局。
航盛电子成立于1993年，是中国汽车电子行业的头部企业，主营智能座舱、智能驾驶、新能源汽车电控系统及汽车声学产品，其“墨子”系列智能座舱平台已搭载于众多国产及合资车型。航盛电子的客户覆盖大众、日产、丰田、本田等国际车企，以及小鹏、理想等国内新势力，在国内车载信息娱乐系统市场占有率约25%。同时，其“孔明3.0”高阶智驾方案已获得头部车企的定点。
广和通之所以花费14.28亿元拿下航盛电子这家汽车电子Tier 1的控股权，与其当前面临的经营困境有关。
2025年，广和通实现营业收入69.88亿元，同比下降14.67%；归母净利润3.47亿元，同比下滑48.05%；毛利率16.39%，同比下降2.94个百分点。广和通的利润与毛利率自2024年起便持续承压，根源在于通信模组行业同质化竞争加剧、价格战蔓延，单纯“卖模组”的商业模式已触达天花板。
收购航盛电子，是广和通破局的关键落子。广和通在公告中称，航盛电子在智能座舱、智能驾驶、汽车声学等领域拥有完整的软硬件开发能力与量产经验，可有效扩充其汽车电子产品矩阵，推动公司“从Tier 2供应商升级为Tier 1供应商”，实现从单一通信模组向完整系统集成产品的跨越，获得直接向整车厂交付自研系统级产品的能力。
此次收购，对广和通的财务规模提升效果显著。根据公告，以2025年末备考数据测算，并购后广和通总资产将由96.89亿元增至153.64亿元，增幅58.56%；全年营收由69.88亿元提升至118.16亿元，增长69.10%；归母净利润由3.47亿元升至4.14亿元，增长19.35%。
从航盛电子的角度看，接受收购是一次理性的战略选择。当前，航盛电子处于非上市状态，其曾于2023年12月与中信证券签署上市辅导协议，但截至目前尚未完成IPO发行与挂牌。在IPO进程不及预期的情况下，选择接受产业资本收购成为更现实的路径。
航盛电子创始人杨洪将全球化视为“生存必答题”，引入广和通资本后，航盛电子可加速海外扩张，目前航盛已在泰国布局生产基地，欧洲基地也在规划中。与此同时，航盛电子正将AI能力融入智能座舱与舱驾融合产品线，广和通在通信与AI算力领域的技术积累，有望与之形成互补，构建软硬件一体化能力。
值得注意的是，此次交易设置了业绩对赌协议。创始人杨洪等7名核心股东作为业绩承诺方，承诺航盛电子2026年、2027年两年累计扣非净利润（不含政府补助）不低于5.98亿元。若期末累计实际净利润不足承诺额的90%，承诺方须以现金补足差额，并合计质押航盛电子1692.24万股作为履约担保。同时约定超额奖励条款：若两年累计净利润超过承诺额的125%，超出部分的25%将奖励管理层。
经致同会计师事务所审计，航盛电子近两年的财务数据为：2024年营业收入40.60亿元，净利润约0.5亿元；2025年营业收入48.35亿元，净利润约2.4亿元，营收同比增长约19%。两年5.98亿元的扣非净利润对赌目标，在当前汽车电子行业价格竞争激烈、整车厂降本压力持续向供应链传导的背景下，完成难度不小。
通过收购航盛电子，广和通拿到了“系统级玩家”的入场券，两者整合后有望打通“通信+整车电子”的垂直产业链。但纸面上的协同效应能否转化为实实在在的市场份额与利润增长，仍有待时间检验。可以确定的是，在汽车智能化、网联化的浪潮中，供应链的垂直整合正在加速，由“软硬一体”驱动的并购整合，或许才刚刚开始。
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