真健康医疗-B（02697.HK）首日涨191%AI手术机器人登陆港交所｜中国穿刺与消融机器人...

来源：市场资讯

（来源：中善讲资本）

2026年6月30日，真健康医疗-B正式在港交所主板挂牌上市，中金公司及星展集团担任联席保荐人。

作为中国AI医疗机器人赛道的代表企业，本次上市标志着：

“AI影像导航 + 手术机器人”正式进入港股资本市场定价体系。

一、IPO核心数据一览

本次真健康医疗港股IPO关键数据如下：

• 发行规模

  ：3,564,700股H股

• 发行价格

  ：126.20港元/股

• 募资净额

  ：约3.84亿港元

• 香港公开发售认购倍数

  ：1,790.4倍

• 国际发售认购倍数

  ：2.2倍

上市首日表现：

• 开盘价：367.80港元
• 涨幅：+191.44%
• 市值：约131.11亿港元

二、基石与资本结构（特征：医疗科技早期高风险偏好）

本次公司未披露传统大规模基石阵容，但整体认购结构显示：

• 香港公开发售：极端超额认购（1790倍）

• 国际配售：稳健认购（2.2倍）

结构特征：

“散户情绪极度集中 + 机构理性配置并存”

三、公司定位：AI手术机器人细分赛道龙头

真健康医疗成立于2018年，总部位于横琴粤澳深度合作区。

公司核心定位为：

“经皮穿刺 + 消融手术机器人解决方案提供商”

核心技术路径：

• CT影像导航

• 机械臂辅助穿刺

• AI路径规划与精准定位

四、技术价值：从“经验手术”到“精准导航手术”

公司核心突破在于将传统手术流程AI化：

传统模式：

• 医生经验主导

• 手感 + 影像判断

• 精度依赖个体能力

AI机器人模式：

• 影像实时导航

• 机械臂精准执行

• AI路径规划控制

本质变化：

“经验驱动 → 数据+算法驱动”

五、产品矩阵：从穿刺到消融的全覆盖布局

公司产品覆盖：

1）穿刺手术机器人

• TH-S1 / TH-S / TH-S Pro / TH-SA

• 国内首创级产品（TH-S）

2）消融手术机器人

• TH-X MW（国际首创）

• TH-X HMW

• MW150微波消融系统

• TH-X Cryo冷冻消融系统

3）延伸系统

• 体外器官保存系统

• 其他辅助治疗系统

六、行业地位：穿刺机器人国产第一

根据行业数据（2025年）：

• 中国市场份额：36.4%（出货量第1）

• 收入份额：28.0%（行业第1）

• 累计手术：7000+例

• 医院覆盖：92家医疗机构

行业定位：

中国经皮穿刺手术机器人第一梯队企业

七、商业化阶段：仍处“早期放量窗口”

2024–2025核心数据：

• 2024收入：179万元（1台设备）

• 2025收入：1218万元（6台设备）

• 增长率：+579.9%

盈利情况：

• 2023–2025持续亏损

• 亏损约9000万元级别

• 亏损持续收窄

毛利结构：

• 毛利率：73% → 76%

特征：

“高毛利 + 极早期商业化”

八、关键结构性特征：高度依赖政府补助

2024–2025年：

• 政府补助占比：约95%

• 收入结构仍偏早期

商业化尚未进入规模化阶段

九、客户结构：高度集中 + 渠道依赖明显

• 前五大客户占比：96.4%

• 经销商数量：27家

• 销售团队：51人

典型特点：

“设备型医疗机器人早期市场结构”

十、募资用途：核心指向商业化突破

本次IPO募资约3.84亿港元用途如下：

• 74.5%

  ：核心产品研发与商业化

• 9.9%

  ：关键产品开发

• 6.0%

  ：新产品与专利

• ：产能扩张

• 7.6%

  ：营运资金

十一、行业趋势：手术机器人进入“国产替代+AI化窗口”

行业正在发生三大变化：

1）从进口垄断到国产替代

• 高端医疗设备国产化加速

2）从医生经验到AI导航

• 精准医疗成为核心方向

3）从单点手术到系统平台

• 机器人+影像+AI融合趋势增强

【中善资本结语】

真健康医疗的上市，本质标志着：

中国AI手术机器人正式进入“临床验证 → 商业化放量”的关键拐点。

但必须看到，公司仍处于：

“设备验证阶段向规模化医疗市场过渡期”

【一句话总结】

真健康医疗不是一家设备公司，而是AI手术机器人商业化路径上的早期探索者。

香港中小上市公司协会常务理事中善资本董事长梁啸表示企业家要有资本思维，要善于利用资本工具，助力企业高质量发展，上市带来的好处

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