北京
来源：市场资讯
（来源：渐近投研）
今天早上，统计局发布了6月的PMI数据，让我们来看一下这个数据的情况。
6月的PMI数据最值得注意的就是“PMI反弹，供需情况均不错，但高油价扰动延续”。
6月PMI反弹。4、5、6月PMI的表现受美伊冲突影响较为明显，尤其是在6月份PMI中价格和库存双双回落。
目前在美伊谅解备忘录签署之后，油价已经跌回美伊冲突之前的位置。油价回落的影响有利有弊，一方面高油价对中下游需求的挤压将会告一段落，在经济体系中传导的负反馈也会逐步消失，这对于经济基本面正常化的意义非常重大，但另一方面油价的回落也会带动国内输入性通胀的回落，这代表短期维度PPI将会承受一定的压力，上半年受益于美伊冲突提前转正的PPI在环比维度上大概率会阶段性转负。
除此之外最值得注意的是PMI中开始频频出现需求强于供给的信号，虽然其中很大一部分是来自于外需，但这对于过去几年一直处于产能过剩状态的经济毫无疑问是个好消息。
接下来让我们从PMI数据的各个细分指标来看一下6月的经济情况。
PMI由50.0%上升至50.3%，较上月提高0.3%，非制造业PMI由50.1%上升至50.2%，较上月提高0.1%。其中值得注意的三个趋势分别是①需求强于供给，产能过剩问题缓解；②库存及价格下行，高油价负反馈延续；③建筑业、服务业小幅修复。
从需求方面来看，新订单、新出口订单及积压订单回升。新订单由49.9%上升至51.2%，新出口订单由48.6%上升至50.1%，积压订单由46.8%上升至47.1%。
在5月需求指标的短暂分化之后，6月PMI数据重回强势，无论是新订单、新出口订单还是积压订单，均强于往年同期。这代表5月份的需求分化情况可能只是扰动信号。不过6月订单数据超预期应该也有一部分是前期高油价下积压订单释放所带来的。
从进出口数据来看，5月份进出口再次大超预期，带动规模以上工业生产增加值同比数据反弹。在内需仍然维持疲弱状态的二季度，外需已经成为目前支撑经济的重要分项，而且从现在的趋势来看，外需在未来一段时间内，仍然会继续支撑国内经济。
从供给方面来看，除从业人员外，其他细分指标均出现回升。生产由51.2%上升至51.4%，采购量由49.8%上升至51.4%，进口由48.8%上升至49.6%，从业人员由48.6%回落至48.5%，供应商配送时间由49.2%上升至49.9%。
工业生产类指标中生产一般，但采购量和进口都强于往年同期。一方面5月份美伊冲突仍未有结束的迹象，美伊谅解备忘录的消息在月底才传出，再加上上个月受高油价影响，企业备货数量有限，因此到了6月企业加快了对原材料的采购；另一方面，6月高油价的负反馈比较明显，从后面我们将会分析到的库存和价格数据中我们也能看到产成品出厂价格不断下行。
从价格方面来看，产成品出厂价格和原材料购进价格继续回落。出厂价格由51.9%回落至48.2%，购进价格由60.5%回落至54.2%。从库存数据来看，企业产成品库存、原材料库存回落。出厂价格由51.9%回落至48.2%，购进价格由60.5%回落至54.2%……
特别声明：以上内容(如有图片或视频亦包括在内)为自媒体平台“网易号”用户上传并发布，本平台仅提供信息存储服务。
Notice: The content above (including the pictures and videos if any) is uploaded and posted by a user of NetEase Hao, which is a social media platform and only provides information storage services.
