南柯一梦，一篇关于万科的回望

万科，爱过。

而且很多人都爱过。

今天，万科股价正式跌破3元，迈入2字头，较2021年3月高点，已经跌去了超90%！万科A顶峰市值近5000亿，如今只剩下了350亿，财务数据也从每年盈利大几百亿到去年巨亏885亿，还从连续分红三十年到现在再也拿不出一分钱，只能靠深铁残喘续命...

地产黄金二十年，一家时代的典范落寞至此，百感交集。

今日回望，投资万科给我带来的教训和思考也非常深刻，我从2021年开始买入到最终割肉，成了持仓最大的亏损，目前的一点持仓只是提醒自己有过这块疤，记住痛，才能更加敬畏市场。

当然我也不是唯一的踩坑者，有更大更有影响力的V，都在万科栽了跟头，比如“腾腾爸”，“老柏树也有春天”，“紫金陈”，“梁孝永康”...他们付出了巨额亏损，也倾注了情感和精力，最后收获的却是无数粉丝们的谩骂和嘲笑。

我今天就分享一篇我在2022年11月写在雪球的文章，现在看真的觉得愚蠢又搞笑！也希望能给各位带来一些思考，因为我走过的路很多人即使现在没走，那以后可能也会走，这就是“不识庐山真面目，只缘身在此山中”的自嗨和虚妄。

你买的A股任何一只股票，都有可能是另一个“万科”！

11月以来，房地产行业迎来密集政策利好，人民银行和银保监会等监督部门先后推出了助力民营开发商融资扩容的“第二支箭”，金融支持房地产十六条，保函置换预售监管资金的三大政策，在行业泥淖中挣扎的各大房企终于迎来久违的生机。

受政策刺激，房地产板块全线飙升，旭辉控股+210%，碧桂园+170%，龙湖+110%，新城控股从13直接干到22，大涨60%。

在此轮行情下，万科股价无疑走成了板块最差标的，没有之一。

万科企业涨35%，万科A仅涨20%。相比同是行业大哥的保利年内创历史新高，底部已翻倍的表现来讲，万科股价高点下来却已腰斩！反弹也差强人意，所以就成了大家口中的“绿科“。

但正因为如此，以业内财务最稳健和高水平管理，三十年稳定慷慨分红的万科来讲，这里面存在巨大的预期差，另外，请别忘了万科的多元化！万科依旧是可以展望的。

关于企业：

2018年，我买过一本商界评论杂志，封面赫然醒目：“活下去”！这是万科在2018年秋季例会上打出的标语。行业为之惊讶，很多人戏谑万科危言耸听，即使当年A股面临全年单边下跌的大熊市，但行业内其他开放商依旧大步跨越式发展。

我是在2016年进入房地产附属行业，彼时连续几年公司下发的年任务量我都可以提前完成，并为后一年留下储备粮食，完全没有万科所传递出的那种“寒意“，当时的市场实际情况远比那三个字更乐观。

万科开始“猫冬”，更加注重对现金流的管控，对房地产而言，牢牢把控现金流，在恶劣的融资环境下也能实现自救，这是后面所得到验证的。囤地也开始更加谨慎，抄底一些更有性价比的地块，当然也是为了以后产生更好更多的现金流资产。

那时同行在干什么呢？

以碧桂园，恒大，融创为代表的友商则开足马力，大规模增加土地储备和开发项目，并采取各种措施加快资金周转速度，从而进一步加速扩张，加大供给量，销售额先后超越万科，用几年的时间就卖了十几年的房。

这也成为了后来悬在他们头上的达摩克利斯之剑，现在的真实情况印证了万科的先见之明，恒大融创轰然倒塌，碧桂园，旭辉绝地求生，龙湖掌门人也被大家调侃“润了”。

而万科依旧活得很好，最新半年报显示，万科上半年净利润122.2亿，同比增长10.6%。按照以往的数据来看，四季度结算金额最高，而且近期郁亮已经在内部号召年终业绩冲刺及加大各个渠道的销售合作力度的会议，今年必定超过去年225亿的净利润。

万科作为地产优等生，一直以来都没有隐藏自己的危机感，从2007年的“拐点论”，2012年的“白银时代”，到2018年的“活下去”，再到2021年底的“黑铁时代“，万科都在提醒着行业即将发生的巨变，而且被逐一验证。

这样一家企业，繁华时不骄纵，时刻保持一种理智，在寒冬挫折中也韧性十足，踏实，成熟，稳重，居安思危，如果这是人的品质，我觉得也是值得托付的。

关于持仓：

去年3月底，我从30元关口建仓万科，在时间和空间上陆续加仓，当时也并没有想到最终会跌到13元，这是市场的不确定性，无法掌控。也告诫我们即使再看好一只股票，也不要“梭哈”。先设定一个上限仓位，把这部分的资金分批买入。

目前万科仓位控制在30%，7500股，成本18.7元。如果我在一开始就重仓，一定不会是这个成本。

很多万科伙伴纠结于成本，因为没有抄到最低而遗憾，能买到13的万科实属幸运，绝大数人已经在20左右打光子弹。但可以从另外一个层面思考，13买入的可能就搏一个反弹到15也就卖掉了，也就挣2元/股。

但你的成本是19，最终你能坚持到25，那么你挣了6元/股。这样算你也赚的更多，也许就释怀了。无数的短视行为，看似一时爽，但最终微弱的胜率也会吞噬掉大部分人的资金。

当然，我们无法预测最低到哪里，也无法左右多久能达到我们想要的高点，怎样做好买入持有的心理建设就很重要了。

关于信心和坚守：

尊重常识，人类对于美好居住环境的向往是永远不会改变的，不管是原始人搭个棚，还是现代人所追求的洋房别墅大平层，都在不断地迭代升级。

房地产一定不会是消失的行业，即使萎缩，也只需要在多数人都不看好的阶段买入最优秀的企业并持有，头部企业会有集中度的提升，这是投资房地产最基本的逻辑。

买入万科并持有这两年的时间里，大多数人是痛苦的：延绵不断的下跌接近腰斩，每一次反弹都像是一次比一次低的泄气皮球，让人耐心渐失，特别是看到其他板块一片“欣欣向荣“，即使是同板块的保利，也已经冲击历史高点许久，更是加重了心理负担，我们开始骂郁亮，开始diss万科为“狗科”，可是，我们似乎是忘记了初心，当初买入肯定是看好他的。

现在，请保持这份信心！

由于行业内的关系，和万科有过不少交集，当龙湖金科融创都在以商票保理方式支付货款时，或者没有任何资金方式时，万科依然采用最直接的现金按期支付，现金流就是他的实力，这也是给我最强烈的对比。

投资是一场修行，艰难，漫长，不断挑战人性的弱点，贪婪和恐惧，总是大浪淘沙一般，留下来的获胜者屈指可数。

没有人告诉我们再走几步就胜利了，正是因为笃定和坚持，我们才有可能看到希望。即使现在的股王贵州茅台在经历当年的“塑化剂“事件，“三公”消费限制也同样是面临了市场和政策的双重打击，当年买入贵州茅台的投资者恐怕也是同样陷入了自我怀疑的窘境，但坚持到最后的，终获以厚报。

今年6月28日，股东大会上，万科董事会主席郁亮说到：“目前房地产压力最大的阶段已过，短期市场已经触底，市场恢复还需要一个缓慢的过程。“

能提前为危机做准备的万科，这次我依旧相信他们带给市场的信心也一定会回来！

请再给他一点时间！

这篇文章发表于2022年11月21日，那时万科股价是15元，不到一个月，2022年12月9日，万科股价收盘20.46元，正式突破20元，完美呼应了我这边篇文章，很多读者事后来祝贺，说我写的太准了，那时还志得意满。

但没想到的是，这也成了万科截止目前的最高点，随后万科倾泻而下，这个12月也成了最后的逃顶时刻，随后万科越跌越抄，套牢了无数人，直到现在万科还有近50万户股东....

曾经对万科的一切美好希冀全部化为了泡影，他喊着“活下去”，却在接下来的几年上杠杆拿了不少高价地，行业出清集中度也没朝混合所有制的万科去集中，而是被纯正的央国企收编，另外最可恨的是，一直被股民信任的万科高管层阳奉阴违，一直在万科外搞影子公司，慢慢掏空万科的现金流，祝酒胜已经进去，郁亮还在玩失踪...连老王都退休好多年了，还被不断卷入万科引发的漩涡里.....

要不是大股东深圳地铁，鉴于巨大的沉没成本和忌惮于万科崩掉后对自己的牵连，还在几百亿几百亿的往里面砸钱，万科早就撑不住了，连两块的股价都算高了。

对市场还是要有敬畏的，散户的生态位太弱势了，财报可以粉饰，喊话可以洗脑，对自己的任何持仓都不要激进沉迷，让你赚钱的最后可能让你血本无归。

记住万科，他可以变成任何一只你正满怀信心持有的。