利率一再降，你的存款想搬去哪？

央行数据显示，2026年4月和5月，居民存款合计减少2.05万亿元，创下近十年最大规模的“两连降”。但非银机构的存款则正在发生一场规模宏大的“存款大迁徙”。

而当前的理财市场也发生了诸多变化，一方面，市场利率一再下降，长期限、收益相对较高的存款存单逐步下架，居民到期存款再配置成为一个重要问题，另一方面，理财等多元资管产品上动作频频，不断有亮点和创新。

在这种背景下，“管好钱袋子”的问题或许有新的解法。

中金公司银行业分析师、总监林英奇指出，当前市场所谓的“存款搬家”，其实是在低利率环境下，居民对存款进行的多元化再配置，存款资金再配置其实每年都在发生，据测算，该规模大概在5-10万亿元，去年约为7万亿元，今年则可能超过10万亿元。

有观点认为，中国存款总量超过300万亿元，规模远高于A股市值和房地产销售额。这意味着，即便只有一小部分银行存款流向其他资产，市场感知也会较为显著。

尽管存款搬家的趋势仍在延续，却不会单边、快速、全面地入市，而更可能表现为结构性分流。低利率环境下，存款利率与传统固收产品的收益空间收窄，投资者转而寻求其他配置渠道，资金并不会因此“大规模无差别涌入股市”。

数据佐证，今年前5个月非银存款增长5.6万亿元，较去年同期的3.1万亿元接近翻倍，确证资金正向非银体系分流。具体到权益市场，一季度券商保证金账户规模增长约8300亿元，虽明显高于去年同期的2600亿元，显示出有部分资金流入股市，但从成交额、开户数等市场指标观测，远未达“全民入市”程度。

专家认为，真实情况包含三类流向。第一，大部分到期存款续留银行体系，中金测算存款到期留存率超过90%。第二，部分资金流向保险、私募、货基、黄金及股票保证金等金融产品。第三，部分资金用于消费购房或还贷。因此不能简单将存款变动等同理解为“居民都去买股票了”。

中金测算显示，2022至2025年间，居民净存款每年稳定在11-14万亿元的高位，与此前多数年份低于3万亿元形成鲜明对比。同时，居民部门积累了约6万亿元的超额储蓄。

在负债端，2026年3月居民贷款同比增速历史首现负值，房贷年偿还规模虽从2023年约7万亿元的高点回落至5万亿元左右，但仍显著高于2021年前每年3-4万亿元的水平。此外，短期消费贷同比增速已降至约-10%，反映出居民提前消费和加杠杆的意愿有所走弱。

事实上，面对市场变化和投资者流动性和收益需求，理财机构也在不停创新，优化“供给端”。比如，一些产品在兼顾长期收益的同时，通过叠加期间分红、特定条件下提前赎回等功能，更好的满足投资者的需要。

对于下一阶段的行业趋势，林英奇也给出了其判断：首先，存款向多元化方向重新再配置的大趋势有望持续，其次，作为长期资产配置底仓的稳健类的银行理财有望持续吸引资金流入。

归根到底，财富配置需要基于流动性分层进行分散、多元配置，上银财富亦提出“财富四叶草”理念，即灵活配置随时用、安心配置稳添放、成长配置争取收益、未来配置提前规划，让每一分钱都有它的归属。

从2024年开始，各大国有银行连续多次下调存款利率，不少学者纷纷拍手叫好，认为银行定期存款利率还应该继续下调，直到降至零利率为止。他们还认为，日本、韩国等发达国家，在经济处于通货紧缩的时候，都实行过零利率。

各家银行之所以要持续下调存款利率，有两个原因：一个是，现在经济下行压力较大，银行希望通过下调存款利率，来刺激国民消费和投资需求，从而迫使经济回稳。

另一个是，现在大量存款流向银行，而银行的贷款需求却在持续萎缩，这就导致银行面临着巨大的放贷的压力。为此，银行是希望通过下调存款利率，来降低企业和购房者的融资成本，以刺激贷款需求，以及信心的恢复。

事实上，日本、韩国，甚至一些西方发达国家，都在经济通缩的时候，采取过“零利率”的政策，但是起到的效果并不理想。特别是日本长期实行的是“零利率”政策，但国民消费和投需求依旧低迷。现在问题来了，假如我国银行定期存款利率降到零，那会发生什么情况呢？

第一，国民消费需求很可能会进一步下滑。这里面有两方面的原因：一方面，本来很多人都靠拿银行存款利息来贴补家用，现在银行存款利息少了或者没有了，那就更加没钱消费了。最终很多人由于没有了利息收入，以及人们对未来的信心不足，不仅不会激发消费热潮，反而需求还会继续下滑。

另一方面， 如果把银行存款利率降为零，这也反映出经济形势已经不容乐观，那么还有谁敢再去大肆消费、负债消费呢？甚至还会有不少人认为，既然钱越来越难挣了，就更应该把钱存银行，以应对未来人生的不确定性。

第二，假如银行存款利率降到零，人民币汇率很可能会处于长期调整的趋势之中。原因很简单，很多国家的存款利率都要比国内存款高，人民币存款利率如果为零，那大量游资会抛售人民币，把钱换成美元，流出国内。试想，长期处于贬值状态的人民币汇率，如果能够实现国际化？事实上，过低的存款利率，不利于人民币汇率的稳定。

第三，如果银行存款利率为零，那储户们仍会坚持把钱存在银行。而如果银行存款利率为负，储户就把存款取出来，放到自家的保险柜里，而不是用于投资和消费。这主要是，国内居民存点钱不容易，就是为了应对失业、疾病、养老等费用支出。如果不搬掉压在老百姓身上这几座大山。指望老百姓把本来就不多的银行存款拿出来用于消费和投资，那是很困难的事情。

第四，如果银行存款利率为零，也确实能逼出一部分银行存款，用于投资银行理财产品、基金、股票、房产等资本市场，以获得较高的投资收益。但实际上，在经济通缩，潜在投资风险较大的情况下。投资这些理财产品的人，最后大概率会面临亏损的结局。最终人们会明白，虽然银行存款为零，至少本金还有保障，这要比本金发生大幅亏损要强得多。

假如银行定期存款利率降到零，会发生什么？消费需求进一步下降；部分银行存款会流出；人民币汇率会继续贬值；多数储户仍会继续存钱。其实，现在中国经济存在是结构性问题，需要通过增加老百姓收入，完善社会保障体系、降低高房价等一系列改革措施，才能逐步走出困局，而一味的降低银行存款利率，不仅起不到提振经济的作用，反而会起到弊远大于利的结果。