北京
6月30日，厄尔尼诺已正式形成，气候影响波及全球。根据厄尔尼诺的核心监测指标数据以及多国机构监测结果，本轮厄尔尼诺事件已正式形成并持续发展，存在演变为超级厄尔尼诺的可能性。作为ENSO系统的暖位相阶段，厄尔尼诺本质是赤道中东太平洋海域大范围、持续性海表温度异常增暖现象，会通过复杂的海气相互作用改变全球大气环流，诱发洪涝、干旱、高温等极端天气，深刻影响全球农业生产与大宗商品供应链。
厄尔尼诺对我国相关产业的影响与机遇：
1)食糖：厄尔尼诺影响主产区，国内外糖价上涨预期强。厄尔尼诺引发的干旱、暴雨等极端天气直接冲击巴西、印度等全球食糖主产区，同时影响我国广西、云南等甘蔗核心种植省份，通过影响甘蔗分蘖、收割与含糖率造成单产与产量波动，供需格局持续偏紧支撑全球糖价同步上行。我国食糖对外依存度较高，进口占消费比例超30%，内外糖价联动性强，因此随着未来厄尔尼诺事件影响逐渐显现，我国糖价有望跟随国际糖价同比上涨。
2)食用菌：工业化生产气候影响小，受益于蔬菜价格上涨预期食用菌板块。我国蔬菜生产以露地种植为主，叠加“全国大流通、区域集中供给”的产业格局，供给端对极端气候的敏感度较高。而厄尔尼诺引发的极端气候或将持续扰动我国露地蔬菜供给，推升蔬菜价格中枢与波动幅度。工业化食用菌凭借全年稳定的产能供给，在蔬菜阶段性供给缺口期将充分受益于替代需求的快速释放，叠加行业自身技术迭代、品类扩容与头部企业多元化升级的成长逻辑，板块具备较强的业绩确定性与长期成长空间。
3)蓝莓：秘鲁蓝莓气候风险敞口扩大，云南优质蓝莓国产替代加速。全球蓝莓产业正处于需求驱动的长期扩张周期，2024年全球总产量达215万吨，中国稳居全球第一大生产国与消费市场。但全球蓝莓出口格局高度集中，秘鲁作为全球第一大蓝莓出口国，占我国鲜蓝莓进口比重近90%。厄尔尼诺现象是影响全球蓝莓供应链稳定性的核心风险因素，其引发的极端气候会直接冲击秘鲁、智利等南半球核心产区的生产节奏。2023年超强厄尔尼诺导致秘鲁蓝莓产量同比下滑22%，出口量同比下滑24%，使得2023年全球蓝莓进口量出现近十年来首次下滑，供应收缩迅速推升全球价格。而在当前全球蓝莓需求持续旺盛、南半球供应链或受厄尔尼诺等极端气候冲击的背景下，蓝莓价格有望迎来新一波上涨，同时我国蓝莓产业正迎来国产替代与供应链自主可控的机遇，而云南凭借得天独厚的自然禀赋和先进的栽培模式，已成为这一轮产业升级的核心承载地。头部企业有望凭借资金、技术与全产业链运营能力，持续扩张产能规模、深耕品牌建设，引领行业从传统散户式土壤种植向标准化、规模化、高品质的工业化种植转型，充分享受行业发展红利。
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