腾讯买了百度芯片

文 | 版面之外，作者｜画画

过去二十年，中国互联网一直在做一件事：把尽可能多的能力，塞进一家超级公司里。

腾讯做社交，接着做支付、游戏、云计算；阿里做电商，顺手做物流、金融、大文娱；百度做搜索，同时铺地图、搞自动驾驶、卷大模型。

那个时代的逻辑是占山为王。谁拥有的入口和用户最多，谁就是赢家。

但最近几条看似孤立的新闻放在一起，风向彻底变了。

百度计划分拆昆仑芯赴港上市，目标估值约500亿美元。

是什么概念呢？目前百度的总市值也才360亿美元左右。子公司比母公司贵了将近40%。

几乎同一时间，阿里旗下的平头哥也传出独立上市的计划。

更耐人寻味的是The Information的报道显示：腾讯，已经成为昆仑芯的重要客户。

与此同时，根据报道，昆仑芯在路演中提出了一个极其强硬的条件：想认购IPO股票？先承诺采购芯片，金额是认购额的3到7倍。“想当股东，先当客户”。

很多人把这当成单纯的资本游戏。但在我看来，这件事共同指向了中国互联网底层逻辑的变化。

过去，大厂靠封闭和垄断建立护城河；今天，大厂必须靠开放和分工来做大规模。

一、 芯片从烧钱黑洞变成印钞机

过去，大厂为什么要做芯片？

答案很简单：为了省钱。

百度需要训练搜索算法和大模型，自研芯片比买英伟达便宜；阿里要支撑庞大的云计算基础，自己做芯片能把硬件成本压下来。

在过去，芯片部门在集团内部归研发管，是纯粹的成本中心。它负责花钱，但不直接产生收入。放在集团内部自给自足，理所当然。

今天，这笔帐被重新算了一遍。

Agent的出现，让整个行业看清了一个残酷的现实，AI最恐怖的消耗，不在大模型研发，而在高频的推理。

每一次AI回答、每一次Agent执行任务、每一次代码生成，背后都在疯狂吞噬Token。Token的底层，就是GPU、推理芯片、网络和数据中心。

当应用端的用户量迈过爆发点，API调用就变成了真金白银的流水。于是一个过去缩在内部，不起眼的硬件研发部门，突然拥有了独立且性感的商业模式：芯片自己，就是一门暴利生意。

根据公开信息，昆仑芯P800已完成规模化验证，2025年至今交付了多个万卡集群，并在全国产集群上完成了文心5.1的训练。它的客户清单，已经从百度自用，快速扩展到中国移动、吉利、南方电网、招商银行，以及腾讯。

当芯片从花钱的部门变成赚钱的生意，分拆独立，就从一种财务手段，变成了不得不做的战略必然。

二、 腾讯买百度芯片，比上市本身更重要

The Information的报道里，腾讯的出现是最具戏剧冲突的细节。

过去二十年，中国互联网大厂在基础设施层面几乎是老死不相往来的。阿里的云绝不卖给腾讯，腾讯的技术不可能用百度的底层。每家公司都在用最昂贵的方式，重复造自己的轮子。

今天，腾讯开始采购百度的昆仑芯。它标志着中国AI产业，第一次开始形成真正意义上的成熟分工。

AI时代的基础设施太贵了。芯片研发周期长、资本投入重、人才壁垒高。如果大厂做出来只供自己体系内使用，规模效应就永远上不去，单颗芯片的成本就无法平摊。

最后发现，什么都想自己造，结果就是什么都造不好。

于是，行业开始出现松动。腾讯采购昆仑芯，意味着头部玩家开始接受一件事：最好的AI生态，不需要所有的零件都要自己闭环。

这很像手机行业的苹果和三星。两者在终端市场上杀得你死我活，但iPhone最核心的OLED屏幕，依然离不开三星的工厂。

竞争对手的采购，是最高级别的背书。当腾讯愿意把自己的算力底座分一部分给昆仑芯，说明国产AI芯片已经通过了最严苛的实战检验，连对手都觉得够用、安全。

三、 资本市场，开始重新给算力定价

昆仑芯2011年就成立了，为什么偏偏在2026年加速推进上市？

答案其实不在百度身上，在资本市场的标的转变。

五年前，AI芯片只是大厂财报里的研发投入。没有足够大的商业化吞吐量，资本市场绝不会给硬件公司高估值。

今天完全变了。英伟达、三星、SK纷纷打破市值神话，给全球资本市场定下了一个新的锚点：AI时代最大的赢家，往往是卖铲子的人。

尤其是随着今年Agent和多模态应用的爆发，推理需求呈现指数级增长。整个投资界开始重新计算AI公司的价值，过去大家聊参数和打分，今天大家只算Token成本、推理效率和数据中心的利用率。

AI基础设施，第一次拥有了极其清晰、且能跑通的商业回报模型。

昆仑芯不是今天才想上市，是直到今天，资本市场才终于看懂、并愿意给国产AI芯片定一个足够高的价格。

事实上，这已经成为一场集体的资本长征。阿里旗下的平头哥启动独立上市；寒武纪在A股完成了资本验证；壁仞、摩尔线程、沐曦等国产GPU公司均已上市，燧原也都在进入新的IPO节奏。

过去十几年，国产芯片公司最难的课题是证明我做不做得出来以及有没有人肯用。

今天，这个阶段已经过去了。它们要证明的是另一件事：在英伟达之外，谁能成为中国AI时代的国产芯片底座。

四、 全球巨头的确定性战争

把视角拉到全球，你会发现大家在做完全一样的事。

就在最近，OpenAI与博通联合发布了首款自研推理芯片Jalapeño。从设计到流片仅用9个月，计划2026年底商用部署，直接瞄准千兆瓦级的数据中心。

OpenAI为什么要自己造芯片？本质是月活用户的调用量太大了，每一次烧的都是真金白银。自研芯片哪怕只把每瓦性能提高20%，一年就能省下几十亿美元。更重要的是，他们明白自己的命运不能只系在英伟达一家供应商身上。

再看其他巨头。谷歌的TPU已经迭代到第8代，是全球最成熟的自研芯片体系；亚马逊有Trainium和Graviton；微软有Maia；Meta有MTIA。

全球头部的AI玩家，已经全部把手伸向了最底层的硬件。

道理极其直接。推理成本是AI公司最大的单项支出，谁能把硬件成本压下来，谁的商业模型才能真正成立。况且，当你同时控制大模型架构和芯片架构时，所能做出的软硬件协同优化，是买外部通用GPU永远无法企及的壁垒。

昆仑芯的IPO只是一个信号，它宣告着中国的AI基础设施，正在正式从大厂的后花园走向公共市场。

五、竞争的维度，彻底下沉

过去两年，所有人都在讨论GPT、Claude、DeepSeek。大家习惯性地认为，大模型的参数和跑分就是AI竞争的全部。

但现在，模型越来越像操作系统。它至关重要，但它不再是唯一决定胜负的变量。

真正决定一家AI公司未来能赚多少钱、能活多久的，是那些更底层、更枯燥的硬指标：

谁能把单个Token的成本压到极致？谁的推理集群效率最高？谁能拥有源源不断、且不受外界干扰的算力供应？

2023年是模型的战争，大家比的是谁聪明；2024年是应用的战争，大家比的是谁有用。

到了2025—2026年，战争沉到了最底层。全球AI竞争，正式进入基础设施的消耗战。

【版面之外】的话：

过去，我们总是习惯用帝国和垄断的视角，去看待中国互联网大厂。

它们像一个个吞噬一切的黑洞，把触角伸向每一个角落，试图在自己的高墙内完成所有的商业闭环。那是一个大厂越来越大，生态越来越封闭的二十年。

但昆仑芯和平头哥的拆分，以及腾讯的下单，亲手给那个时代画上了句号。

这背后不是百度或阿里的衰退，而是一种必然的宿命：AI产业链实在是太庞大了，庞大到没有任何一家超级公司，能够独自吞下完整的基础设施。

模型每天都在迭代，应用每三个月就会洗牌，但底层的芯片、网络和数据中心，一旦建成就是十年的产业底座。

今天表面上看起来是百度和阿里在“拆家”，但实际上，是中国互联网正在完成一次长达二十年的解耦。

互联网时代，大厂越来越大。AI时代，大厂反而越来越小。

它们开始把能力释放出来，组成一个更大的产业。