北京
端午节前一天，德国资本市场上演了惊魂一幕：宝马股价盘中暴跌超11%，直接砸出五年新低。一夜之间，几百亿市值灰飞烟灭。导火索是宝马自己在前一晚放出的盈利预警，2026年汽车业务核心利润率，从原本预估的4%-6%，拦腰砍到了1%-3%。
这一刀下去，全年营业利润凭空少了30亿欧元，折合人民币超230亿。这已经是宝马两年内第三次发盈利预警了。当年那个以稳健、高利润著称的豪华品牌一哥，如今连利润底线都快守不住了。而宝马的病根，恰好长在中国市场。
曾几何时，中国是宝马全球最铁的基本盘。巅峰时期，全球每卖出三辆宝马，就有一辆被中国消费者买走，说中国市场养着半家宝马，一点不夸张。可风水轮流转，今年一季度，宝马在华只交付了14.4万辆，同比暴跌10%，全球销量占比直接从33.5%掉到了25.5%。欧洲、美国市场就算再增长，也填不上中国市场的缺口。
比销量下滑更可怕的，是利润的崩塌。30万到60万这个价位，曾经是BBA的自留地，躺着就能把钱赚了。可现在，国产新能源品牌杀红了眼，理想、蔚来、比亚迪、极氪轮番上阵，把这个黄金价格带，搅了个天翻地覆。宝马被逼得毫无还手之力，一季度直接31款车型集体降价，旗舰i7最高优惠超过30万，相当于打七折甩卖。降价确实能拉动一点销量，可单车利润直接被打穿，卖一辆亏一辆的滋味，只有宝马自己清楚。
为什么落到这般田地？核心就一句话：电动化转型太慢，还总拿油改电的东西糊弄人。
现在中国新车市场，新能源车渗透率已经突破60%，每卖三辆新车就有两辆是新能源。可宝马在华的新能源占比，只有寒酸的6.2%。不是宝马没卖电车，是它的电车实在拿不出手。国产i3、i5、iX1，本质都是燃油车底盘硬派电池的油改电产品：空间憋屈、能耗拉垮，智能化更是被国产车型甩了十万八千里。
i3今年一季度总共才卖了2850台；i5更惨，一季度只卖了754辆。三款车加起来一季度才卖5680台，还不如新势力一款车半个月的销量。卖不动就降价，越降价品牌越掉价，越掉价越没人买，彻底陷入死循环。终端渠道更是一片哀嚎，多地宝马4S店被曝退网、跑路，经销商扛不住巨额库存和亏损，纷纷选择抽身离场。
眼看快兜不住了，宝马终于下了狠手：今年七月，这三款国产油改电车型全面停产，库存清完就正式退市。按照规划，沈阳工厂正在全线改造，为纯电专属平台的新世代车型让路。今年四季度，首款国产新世代车型 iX3长轴距版就将上市，可问题是：中国市场还会等它吗？
新世代车型年底才会上量，中间这大半年的空窗期，国产新能源只会跑得更快。等宝马新车上市的时候，对手的技术、产品恐怕又迭代了一轮。
靠着燃油车吃了几十年红利的豪华品牌，在电动化时代终究要补上这一课。曾经中国人加价抢宝马的日子，已经一去不复返了。这场赌上未来的转型能不能成，宝马能不能在中国市场活下去，答案或许年底就能揭晓。但可以确定的是：BBA躺着赚钱的时代，彻底结束了。
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