直击股东会｜行业冬天“向下扎根”，古井贡酒梁金辉：白酒长期向好基本面没有改变，要防止盲目扩张与特别保守两种倾向

夏至已过，6月逼近尾声，今年的古井贡酒年度股东会姗姗来迟。6月26日上午，古井贡酒2025年度股东会依旧在亳州的大本营举办，《每日经济新闻》记者以股东身份参会。

今年股东会召开时间较去年延迟近一个月，不过现场参会股东数量并未减少。在传统板块与科技股跷跷板效应下，不少股东会前讨论起了持仓收益，有股东称“最赚钱的还是老登股”。今年会场主舞台依旧设置了古井贡酒产品展示区，现场可以品酒，当天购酒还能享受“股东价”。

上午9点30分，古井贡酒董事长梁金辉率核心管理团队集体亮相。在行业步入调整、渠道库存承压、次高端价位竞争激烈的背景下，股东们的提问也不少，公司管理层就省外扩张、去库存、B股破净以及降本增效等问题，给出了正面回应。

梁金辉在会上直言，当前白酒行业确实遇到压力，但白酒的基本需求与逻辑没有变化。今年古井贡酒喊出“向下扎根，向上生长，精耕细作，坚守坚定”，既是口号，也是策略。面对外部变化，内部必须做精细应对，才能保证在这轮竞争中安全度过并胜出。

防止特别保守与盲目扩张两种倾向

作为徽酒龙头，古井贡酒在安徽省内已形成较强的市场地位，但全国化战略下，省外拓展的动销与库存压力依然是投资者关注的焦点。

对此，梁金辉在股东会上对行业周期发表了研判。他认为，当前存在的所谓“年轻人不喝白酒、消费群体断代”的论调，需要从深层次逻辑来剖析。消费者喝酒的方式、场合发生改变，即便年轻人喝低度酒、果酒或配置酒，这些酒也须用白酒做基酒，白酒作为基酒的基本属性和基本逻辑没有改变。

基于这一研判，古井贡酒明确了白酒和白酒+的战略。

渠道与品牌建设上，“向下扎根”，无论线上还是线下，全部面向C端；同时“向上生长”，品牌继续坚持高举高打，维持品牌势能。

产品战略上，“古20+”的战略阵型保持不动。此外，公司坚持推进“白酒+”战略，通过做大健康等功能性饮料丰富场景，但这些并未脱离主业，依然是围绕白酒主战场服务。

针对省外市场拓展，梁金辉坦言，白酒是一个受水土类、香型类、习惯类影响的产品，适应当地的消费需要大品牌支撑、渠道深耕的判断以及成本问题，一个市场（培育）没有3到5年是不行的。公司未来的市场布局没有变，将继续坚持“苏豫皖”及长三角经济区等外围市场的战略布局与持续深耕。

有股东提问，面对行业深度调整、渠道商积极性可能下降的问题，梁金辉指出，在当前多级叠加的形势下，应当防止两种倾向——特别保守与盲目扩张。“我认为今天这个阶段，两个都要重视。”

他称，公司市场布局和结构会做调整，使其更精准、更有效。同时，销售整体加强绩效管理，做到能者多劳、多劳多得，并依据企业管理的基本规则进行优胜劣汰。他强调，企业管理基本功考验的是化解各种矛盾的能力，希望上下齐心共同穿越周期。

一季度已消化大量库存，古20价格体系得到优化

在互动环节，还有股东询问去年三季度以来公司的去库存进展及市场秩序恢复情况。

古井贡酒管理层成员现场回应称，去年行业面临的形势压力很大，积累了一些库存。营销端强调“三通工程”作业方针，通过抓动销、去库存、深渠道，并将考核指标量化到区部与动销开瓶率上。

管理层成员表示：“库存大一些，是动态的，不是说库存大不好，也不是说库存小好，关键在于周转和变现。一季度春节旺季的消化与订单流入，公司已经去掉了大量库存，和前几年相比会偏高，但目前我们认为整体可控。”

面对次高端价位竞争加剧的挑战，管理层成员也给出了具体的应对措施：

一是优商优店。在全国化布局过程中，对不匹配的客户和市场进行淘汰和缩减。

二是优化价格体系。公司结合古20的实际成交价，进行了价格体系优化，使其更加接近市场实际报价，理顺渠道，目前价格稳定。

三是强塔基建设。重点聚焦经济发达区域，利用古5、古8等100多元至200多元价格带的产品来夯实品牌的销售大盘。

控费是股东会上的另外一大焦点。面对行业困境，古井贡酒今年的研发投入与销售费用规划策略，总体原则可概括为“提质增效，降本节支”。

管理层强调，在成本控制上不会盲目地、简单地去砍掉费用，而是要求让每一分钱的投入都更精准、更有效率。研发费用将下功夫走向精准化，让研发成果为品质和市场赋能；市场费用同样遵循这一原则，通过效率提升和精细运营来确保企业健康发展。

此外，有股东提到B股市净率跌破1（破净），公司是否会开展回购，管理层现场回应称：“暂时没有安排对B股开展回购的计划，同时公司也在积极关注相关政策，对此保持密切的跟踪。”

股东会尾声，梁金辉称，白酒长期向好的基本面没有改变，穿越周期的属性没有变。他还叮嘱现场团队，如果有股东购酒，“打折打到位”。