马红漫：涨太猛，大家都受不了了！

来源：市场资讯

（来源：财经马红漫）

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各位喜马拉雅【财马早评】的听众朋友们，大家早上好。今天是2026年6月26日，周五。

节目开始需要强调一下，本周唯一一次，也就是今天晚上5点钟，面对全网所做的本周唯一一次公开大直播，我们的预约已经全面上线了。特别提示一下，因为工作原因，我们下周的公开直播也只有一场。

所以各位应该非常清晰地感觉到，我们的公开节目，包括公开直播，会越来越少，渐渐淡出，渐渐休息。

如果各位还想要在公开渠道当中获取我们公开大直播的参与机会，务必去关注我们同名的视频号【财经马红漫】，一键预约起来。

今天下午5点钟，以及下周五的晚上6点30分，每周一次的公开大直播，千万要珍惜起来。定好闹钟，预约好，然后搬好小板凳。公开直播期间干货满满，更重要的是还会有优惠价格加入我们内部会员。

我的公开节目会越来越少，内部会员的服务只会加量不加价。所以，我们将来会更多地服务优质的内部会员，对外的服务会越来越少，各位且行且珍惜。

美国市场昨天出现了横向震荡的走势。道指涨了0.14%，纳斯达克跌了0.46%，标普500跌了0.01%。

这时候大家会发现，纳斯达克有两个指数：一个叫纳斯达克综合指数，刚才报的是跌了0.46%；另外一个科技板块更集中的纳斯达克100，实际上是涨了0.75%。还有个指标，就是我们讲的费城半导体指数，昨天是大涨了3.59%。

美国股市现在跟A股市场非常相似，原来是“老登”和“小登”的分化，现在是在“小登”当中再做分化。

分化什么呢？这其实跟A股也非常像。昨天发布业绩的美光，它继续大涨；而科技板块当中的一些主流品种，像苹果这样的主流品种反而是下跌的。分化到极致了。

原因很简单，苹果为什么跌？因为它说自己受不了了。美光赚钱赚得它受不了了。因为芯片涨价涨太多，芯片成本上涨导致苹果生产的iPad、iPhone这些东西成本都上升，它没有办法去压供应商的价。

你没听错，历史当中，供应商从来都是被大厂压着打的，都是被大厂扼住喉咙的。现在反过来了，最上游的以内存芯片为代表的真正“卖铲子的”，他们现在是涨涨涨涨。

下游的大厂、大采购商，以前能够进入到苹果产业链的供应商，那都是要跪到地下磕头的。现在反过来了，这就是市场的一个变化。

苹果受不了了，要涨价，然后市场担心苹果涨价之后卖不动，所以苹果股价是跌的。所以大家感受到了。以前我们说英伟达是“卖铲子的”，现在其实是给英伟达“卖铲子”的。

真正“卖铲子”的，类似于美光这样的公司，他们才是真正赚钱的。这个非常有意思，反映了产业链的变化，反映了供求关系，也反映了市场对于云计算硬件需求的变化。但另一方面，也说明投资变得更难了，在急剧地“缩圈”。

如果你对这个特别细分的领域搞不懂，在股市当中投资其实变得越来越难。以前我们大类配一个AI科技方向，基本上都能赚钱，现在是越来越难了。这一点，我觉得美股和A股都是一样的。

美国这边还有两个宏观数据。一个是GDP数据，一季度上修到了2.1%，高于预期的1.6%。

另外一个就是昨天市场非常关注的PCE，特别是核心PCE，最终是符合预期。虽然不低，但是符合预期的。所以美国股市所谓的加息预期进一步降低。总体来讲，外部环境是不错的：GDP很好，物价虽然高，但也没有那么高，而且比预期的还正常。

A股方面，有两个数据报给大家。第一个依然是扎心的数据。截止到昨天，A股市场年度涨跌的中位数已经是负的13.6%。

所以今年是一个非常典型的“披着牛皮的熊”，你如果不在细分领域当中，根本就不可能赚钱。这就我们去年年底讲的，今年投资其实很难，很难。绝大多数人其实都是亏钱，而且亏很多。注意，中位数是负的13.6%。

作为一个普通人来说，你的水平是达不到中位数的。所以从这个意义上讲，你到今天为止，账面亏损15%、20%都很正常。这是一个非常重要的客观数据。

很多朋友加了会员之后，跟着我们布局了美股也好，布局了AI科技方向也好，至少账面是有盈利的，那我觉得就已经很庆幸了。今年是很难赚钱的一年。

我再重复一下，今年到目前为止，今年的涨跌中位数是下跌了13.6%，是一个非常惨烈的市场。

第二个，A股这边一些主流的科技方向的基金都开始限购了，公募基金都开始限购了。有的基金直接限购到下限只有10块钱，相当于是完全不要你买了。这个事情我觉得值得玩味。

对于公募基金来说，规模越大，管理费收得越多。连他们都开始限购了，某种程度上讲，其实他们也觉得操作比较难了，或者担心在目前的价位当中跟进去的投资人，将来一旦出现回撤，会有比较大的意见。这也是从安全角度去做这样一个保护。

我们的看法是这样的。基本看法仍然建议：如果你对AI科技变革是第四次工业革命有深刻的理解和认知，从这个角度去做布局的话，我觉得科技板块，AI科技板块，整体上中下游，以黄仁勋的五层蛋糕理论为代表，其实还是可以投的。这是第一个基本原则。

你认为它是工业革命，工业革命才刚刚开始。这仅仅是最最最上游的价格与利润的飙升，美光的毛利率80%多，才刚刚开始，还没有向中下游扩散。这是一个非常中长期的基本点，可能是5到10年的一个基本点。

第二个，就当下而言，我们认为整个指数，以美国指数为代表，大概率可能还是保持一个横向震荡，短期出现突破的难度在加大。当然这个我会放到月度直播再给大家去讲。

我们现在对于美国市场的预判，已经从短期到中期再到稍长一点，我们可能一直可以预判到接近明年上半年。美国经济的一个预判，我会在7月1号，我们六月份的月度直播课当中给会员去讲解，这里就不展开了。

这个预判，我们稍微透露一下，当下可能更多的是一个横向震荡，也很难有一个大的趋势性突破。

第三个，如果你要去做个股，对于你的能力圈要求其实是非常高的。毕竟真正赚钱的黄金期，就是我们三月底提示大家可以去进入的黄金期已经过去了。

三月底到现在，整整过去3个月了，已经过去了。中间我们的配置方向也给会员做了一些内部的调整，从业绩线到业绩线加题材线，到六月份我们提示防守，等等，也已经做了几次变化。

到今天为止，说句实话，三月底没有进入，现在才进入，你思想上要有两个原则：第一个，你真的懂吗？如果你真懂，我觉得有些公司业绩还是超预期的，是没问题的。如果你不懂且乱买的话，现在其实高位被震荡套牢的概率是比较大的。这是个股方面，仅供参考。

好，就讲这么多。我依然战略性看多AI科技方向，但是三月底到现在三个月的黄金期已经开始接近尾声了，各位还是要注意。除非你能力很强，对个股识别能力很强，承受波动能力很强，我们现在并不建议您再去大仓位地追进去了。

好，我们在公开节目大概讲一个原则，在会员内部当中去分析细分的逻辑，细分的理念，以及细分的一些战略布局思维。

今天晚上5点钟，各位千万不要错过了本周唯一一场面对全网所做的公开大直播。

您赶上了就能够学到更多知识，赶上了就能够把握住风险，同时也能够有机会掌握住战略布局的机遇。

大家可以关注我们同名的视频号【财经马红漫】，一键预约今天下午5点钟和下周五的6点30分，我们两场每周唯一一场的公开大直播，预约起来，我们到时候直播间再见。