IPO雷达｜展辰新材北交所IPO获受理，60后陈氏兄弟高度控股，提示原材料涨价及业绩下滑风险

深圳商报·读创客户端记者 马强

6月25日，北交所审核项目动态显示，珠海展辰新材料股份有限公司（以下简称“展辰新材”）IPO审核状态为“已受理”，保荐机构为招商证券。

公司本次拟向不特定合格投资者公开发行股票不超过4,000万股，拟募集资金2.1亿元，用于年产6万吨高性能工业涂料建设项目、研发中心升级及补充流动资金。

展辰新材募集资金运用

国内市占率最大木器涂料企业

招股书显示，展辰新材成立于2006年12月13日，公司主要从事木器涂料、工业涂料、建筑涂料等涂料产品的研发、生产、销售，产品广泛运用于木器、工业、建筑领域的装饰、防腐、保护等用途。公司深耕涂料领域数十年，已成为一家提供高性能、高性价比、多系列涂料品种的专业涂料供应商。公司是国内市场占有率最大的木器涂料企业，是国家工信部专精特新“小巨人”企业、国家级5G工厂、国家绿色工厂、国家高新技术企业，公司水性木器涂料连续荣获广东省制造业单项冠军产品。

控股股东和实控人方面，展辰集团直接持有公司329,304,548股，占公司股份比例91.47%，为公司的控股股东。公司的实际控制人为陈冰和陈寿生，陈冰、陈寿生系兄弟关系。陈冰为公司的董事长、总经理，直接持有展辰集团35.90%的股份；陈寿生为公司的董事，直接持有展辰集团26.93%的股份。此外，陈冰和陈寿生分别持有富臣投资40%和30%的合伙份额，陈冰担任执行事务合伙人，富臣投资直接持有展辰集团5.61%的股份。因此，陈冰和陈寿生直接及间接控制公司控股股东展辰集团68.44%的股份表决权，并通过展辰集团间接控制公司91.47%的股份表决权，为公司的实际控制人。

招股书所附简历显示，陈冰，男，1966年出生，本科学历，中国国籍，无境外永久居留权，现任公司董事长、总经理。1988年7月至1990年6月，任湖北省房县矿泉水公司技术科长、厂长；1990年7月至1991年5月，任深圳龙滨亚麻纺织有限公司污水处理站站长；1991年6月至1992年8月，任深圳利信精细化工有限公司副总经理；1992年9月至1994年8月，任深圳光华合成材料有限公司副总经理；1994年9月至1996年12月，任深圳展辰化工实业有限公司董事长；1997年1月至今，任展辰新材料集团股份有限公司董事长；2001年2月至2020年7月，任展辰新材料集团股份有限公司总经理；2006年12月至今，历任珠海展辰新材料股份有限公司执行董事、董事长；2016年3月至今，任中国涂料工业协会副会长；2022年6月至今，任珠海展辰新材料股份有限公司总经理。

陈寿生，男，1963年出生，本科学历，中国国籍，拥有新西兰永久居留权，现任公司董事。1982年4月至1996年3月，任南华大学教师；1997年1月至2010年4月，历任展辰新材料集团股份有限公司技术负责人、副总经理；2006年12月至今，任珠海展辰新材料股份有限公司董事；2010年5月至今，任展辰新材料集团股份有限公司副董事长；2011年4月至2017年5月，任珠海展辰新材料有限公司总经理；2016年8月至今，任中国涂料工业协会技术专家工作委员会常务委员；2020年7月至今，任展辰新材料集团股份有限公司总经理。

今年首季营收、净利双增

招股书显示，财务数据方面，展辰新材报告期营业收入分别为15.19亿元、15.73亿元、15.18亿元，归属于母公司股东的净利润分别为6,196.37万元、8,548.76万元、8,429.03万元，扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润分别为4462.61万元、8548.76万元、8429.03万元，经营活动产生的现金流量净额分别为2.55亿元、1.19亿元、1.4亿元。

展辰新材在招股书中还披露了财务报告审计截止日后的主要财务信息及经营状况。截至2026年3月31日，公司资产负债状况良好，资产总额为168,949.83万元，较上年末增长9.37%；归属于母公司所有者权益为94,094.87万元，较上年末增长1.05%；2026年1月-3月，公司实现营业收入33,689.06万元，较上年同期增长9.51%；归属于母公司股东的净利润为585.52万元，较上年同期增长307.98%；扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润为291.86万元，较上年同期增长529.12%。

提示业绩下滑等风险

展辰新材在招股书中用了不小的篇幅提示风险，其中主要包括以下方面：

▲原材料价格波动风险

公司生产过程中主要原材料包括溶剂、树脂、助剂、合成材料、颜填料、固化剂、乳液等，报告期内，直接材料占公司营业成本比例较大，原材料价格波动，将会给公司生产经营及盈利水平带来影响。公司主要原材料多为石油化工产品，其采购价格与直接材料成本受国际原油市场价格波动的影响较大，进而对公司营业成本影响较大。随着2026年2月新的国际局部政治军事冲突爆发，国际原油价格出现上涨趋势，若国际原油价格长期保持在高位则可能带动石油基原材料价格上涨。若上游原材料价格保持高位或大幅波动，而公司无法向客户有效传导原材料涨价成本，或公司未能有效把握采购节奏导致直接材料成本上涨，将可能对公司的经营业绩产生不利影响。

▲业绩下滑风险

公司经营业绩受到销售端和采购端相关风险因素的综合影响。如果未来在销售端发生市场竞争加剧、国际贸易政策发生不利变化、公司不能有效拓展国内外新客户、下游客户需求发生波动、汇率发生不利变化等情形，或者采购端发生主要原材料价格大幅波动、产品滞销、原材料积压等情形，将对公司盈利水平造成不利影响，进而导致公司未来业绩出现下滑甚至亏损的风险。

▲存货库存管理及减值风险

截至报告期末，公司存货账面价值为14,143.50万元，占总资产的比例为9.16%。随着公司未来经营规模的持续扩大，如果宏观经济形势、市场竞争等因素发生不利变化，或公司对行业发展趋势判断失误，可能导致公司存货周转速度下降，公司资产运营效率降低，进而导致大额存货减值风险并对公司财务状况和经营成果产生不利影响。

▲国际贸易形势变化的风险

近年来，受美国持续对我国出口的木制橱柜、浴室柜、木制卧室柜等家具征收反倾销税等影响，我国出口家具产业陆续出海，公司也持续加大境外生产基地投入。报告期各期，公司主营业务收入中境外收入占比分别为11.80%、15.65%及18.54%，所占比例持续提升。近年来，随着国际政治与经济形势日益复杂，市场竞争日趋激烈，全球贸易摩擦明显增多，尤其是欧美国家政府对中国出口产品甚至中资公司销售产品在进入欧美国家市场时制定更严格的贸易政策情况持续增多，公司境外销售的风险也逐渐增加。若未来美国、西欧等境外国家或地区对我国家具出口产品、我国家具企业等下游客户实施更为明显不利的贸易政策，将会对公司业务产生较大不利影响。

▲应收账款、应收票据无法收回的风险

截至报告期末，公司应收账款及应收票据账面价值合计为33,997.02万元，占总资产比例为22.01%，所占比例较高。因此，应收款项能否回收对公司的持续稳健经营具有重要意义，应收款项坏账计提是否充分对公司财务状况具有重大影响。未来如果宏观经济形势、公司下游客户经营状况、融资状况发生重大困难，会直接对公司经营活动产生的现金流量净额带来不利影响。公司可能面临应收款项无法收回而发生坏账的风险，或应收款项回收周期延长而发生流动性风险，进而对公司财务状况和经营成果产生不利影响。

▲实际控制人不当控制的风险

截至本招股说明书签署日，公司实际控制人陈冰、陈寿生直接及间接控制公司控股股东展辰集团68.44%的股份表决权，并通过展辰集团间接控制公司91.47%的股份表决权；同时，陈冰任公司董事长、总经理，参与公司的重大决策，能够对公司的股东会、董事会决策产生实质性影响。若实际控制人利用其特殊地位，通过行使表决权或其他方式对公司经营决策、人事财务、利润分配、对外投资等进行不当控制，则可能对公司、债权人及其他第三方的合法权益产生不利影响。公司存在实际控制人不当控制的风险。

审读：陈光强