北京
低利率与高波动并存的宏观环境下，“固收+”产品正面临巨大管理挑战。如何兼顾收益和波动的平衡？如何持续优化风险收益表现，改善客户持有体验？成为众多资管机构待解的难题。
在天弘基金2026年中投资策略会上，混合资产部量化投资负责人宋洋以《多资产解决方案与观点交流》为题，立足当前持续走低的利率中枢与权益市场高波动现实，阐释了天弘基金混合资产团队的破解思路。展望市场，宋洋表示，当前A股市场呈现“Attention牛市"特征，即注意力驱动型牛市，在此市场背景下，叙事贝塔主导市场结构，流动性贝塔决定振幅，基本面贝塔验证延续性。债市层面，预计下半年债券市场区间震荡，策略以票息为主。
具体来看，宋洋判断,宏观层面，经济体感偏冷但市场情绪偏热，本轮行情更类似2019年结构性慢牛而非2015年杠杆牛，政策窗口期与监管导向共同塑造市场生态。
债市方面，预计下半年整体维持区间震荡，收益率运行区间或在1.7%-1.9%之间，三季度以票息策略为主，四季度等待调整带来的布局窗口，灵活调整久期博取波段机会。
权益市场方面，预计上证指数或在3800-4300点之间震荡，本轮注意力驱动行情有望延续至三季度，年内难以切换至消费主导风格。具体配置上，宋洋介绍，当下AI工具普及带来的信息平权与注意力市场背景下，资金持续涌向叙事属性突出的科技成长板块，形成“关注度-流动性-估值溢价”的反馈循环。后续需密切跟踪叙事交易的延续性条件、全球AI资本开支进展及国内政策边际变化，若叙事、水牛、盈利三条市场主线均被证伪，市场风格或重回高股息占优格局。其中，在强监管背景下，小微盘“水牛”主线阶段性被证伪，未来权益配置应聚焦叙事交易与景气度投资两条核心主线，其中景气度投资主线则关注产业趋势向上、盈利预期抬升的细分领域。
同时，宋洋认为，拉长周期观察，市场已经迈入确定性低利率长期环境，低通胀与高债务两大宏观约束持续压制固收资产的长期收益空间，单纯依靠债券票息增厚组合收益的旧路径已经难以为继。与此同时，A股权益市场呈现结构性波动偏高的特征，这就形成了难以调和的配置矛盾：提升权益仓位能够增厚组合收益，但会放大波动与最大回撤水平；高比例的固收配置又会面临收益持续走弱，叠加各类资产阶段性相关性抬升的客观环境，传统简单股债搭配模式很难实现风险收益的平衡。
针对低利率高波动的市场挑战，天弘混合资产部正融合一系列主观研判和量化工具，着手搭建“全周期、多策略、系统化”投资体系，打通从宏观预判到细分资产配置的完整投研链条，
希望通过全周期配置、多策略矩阵及系统化监控体系，力争在不同市场环境下提升固收端收益获取与回撤管理能力、优化权益端选股与组合构建、引入转债等低相关性资产并借助量化对冲增厚组合回报，最终交付高胜率的绝对收益，提升投资者的持有体验，力争实现长期稳健的持有回报。
历经多轮市场周期打磨，天弘“固收+”业务依靠成熟投研体系实现长期稳健长跑，平台化投研能力形成坚实支撑。国泰海通证券数据显示，截至2026年3月31日，天弘基金旗下固定收益类资产近3年、近5年、近7年、近10年的收益率排名，在全行业中分别位列40/139、14/127、7/111、7/77，其中，偏债类资产近5年、近7年、近10年收益率排名分别为19/116、13/103、10/72，中长期业绩稳居行业前列。
风险提示：观点仅供参考，不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎。“固收+”基金，是指基金组合中，权益资产比例在10%至30%之间的基金产品，通过主投固定收益资产追求基础收益，同时精选权益资产或通过进攻型策略增厚收益，实现“稳中有进”的投资目标。天弘基金固收+产品包括：较低风险产品和中风险产品。基金过往业绩不代表未来表现，基金管理人及基金经理管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。投资者在购买基金前应仔细阅读基金招募说明书与基金合同，请根据自身投资目的、投资期限、投资经验等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。
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