河北
来源：市场资讯
（来源：华泰期货）
重要数据
现货方面：LME锌现货升水为6.45美元/吨。SMM上海锌现货价较前一交易日变化-415元/吨至23840元/吨，SMM上海锌现货升贴水-30元/吨；SMM广东锌现货价较前一交易日变化-430元/吨至23825元/吨，广东锌现货升贴水-75元/吨；天津锌现货价较前一交易日变化-420元/吨至23800元/吨，天津锌现货升贴水-70元/吨。
期货方面：2026-06-25沪锌主力合约开于24025元/吨，收于23945元/吨，较前一交易日-425元/吨，全天交易日成交158824手，全天交易日持仓107511手，日内价格最高点达到24195元/吨，最低点达到23875元/吨。
库存方面：截至2026-06-25，SMM七地锌锭库存总量为27.59万吨，较上期变化0.07万吨。截止2026-06-25，LME锌库存为122400吨，较上一交易日变化-425吨。
策略分析
美元指数持续走强短期创新高，情绪助推下商品价格回落刺激下游采买情绪上扬，现货贴水持续修复。微观数据表现为传统消费淡季，下游开工率环比回落，社会库存缓慢增长，但锌价存在矿端支撑，宏观压力短期依旧存在。海内外矿端TC仍处于下滑通道不改，秘鲁、玻利维亚局势动荡造成锌精矿运输受阻，虽然青海地震对当地矿山暂无影响，但矿端的扰动依旧存在。国内冶炼厂原料库存处于较低水平，冶炼厂对矿端依旧存在采购的积极性。随着中东情绪的好转原油的回落，硫磺价格高位回落，硫酸价格对TC下滑的对冲效果减弱，随着综合冶炼亏损的扩大，检修范围扩大的概率在增加，矿端对锌价支撑力度开始显现作用。当前淡季缺乏突破上涨驱动力，但回调依旧具备买入保值性价比。
风险
1、海外矿预期外扰动。2、国内消费不及预期。3、流动性变化超预期。
（来源：华泰期货）
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