KKR等3家PE全部出局，雀巢水业务竞标收尾

原“中国私募股权投资”

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• 来源：PE星球
• 文：韦亚军

摄影：Bob

美国头部PE机构Platinum Equity成为剩余的唯一潜在买家。

持续近半年的雀巢水业务出售进程，正式进入竞标收尾阶段。

近日，据彭博消息，在老牌私募机构CD&R（Clayton Dubilier & Rice）正式退出竞购序列后，另一家私募股权公司Platinum Equity成为雀巢水业务剩余的唯一潜在买家。

交易最快有望在2026年三季度完成最终签约交割。

交易估值约400亿元

雀巢出让50%股权

本次交易聚焦雀巢全球高端瓶装水业务50%股权，涉及巴黎水、圣培露等多个百年知名品牌，交易估值锁定在50亿-56亿欧元区间（折合人民币约在400亿元上下），是2026年全球消费品领域规模最大的资产交易之一。

2026年一季度，雀巢正式对外披露了水业务资产出售计划：出售该业务50%股权，保留剩余半数股权维持战略联动。

彼时，雀巢集团启动旗下非核心优质资产梳理与战略瘦身计划，将深耕数十年的全球瓶装水高端业务纳入处置清单。雀巢希望借助外部资本激活业务增长活力、优化集团整体营收结构。

为保证交易的顺利推进，雀巢为此专门聘请了大名鼎鼎的罗斯柴尔德担任独家投行顾问。

KKR等3家初期候选方全部出局

最终买家为美国头部PE机构

初期，竞标阵容非常豪华，汇聚了全球多家顶级PE机构。2026年3月，KKR、PAI Partners、CD&R三家机构率先入围首轮竞标，成为核心候选方。

其中，私募机构PAI Partners，是雀巢集团的长期战略合作机构，双方在冰淇淋等多个业务板块存在深度合资合作，一度被市场视为本次交易的头号热门买家，市场胜算遥遥领先。

但随着竞标进程推进，2026年6月初，PAI Partners率先宣布退出竞购，官方未披露具体原因，行业分析认为主要源于双方对资产估值、后续运营决策权存在分歧。

紧随其后，早期入局的KKR也终止竞标流程，退出外部竞争；至2026年6月下旬，最后一名核心对手CD&R也正式退了场。

至此，原本群雄逐鹿的竞标格局彻底改写，Platinum Equity悄然实现了独家垄断的竞标局面。

Platinum Equity成立于1995年，由美国亿万富翁汤姆·戈尔斯（Tom Gores）创立并控股，总部位于洛杉矶，是美国头部私募股权机构。

截至2026年最新数据，Platinum Equity全球资产管理规模突破500亿美元，旗下管控近60家经营性企业，业务覆盖全球六大核心区域，设立洛杉矶、波士顿、伦敦、新加坡等六大全球办公网点，拥有超过350名专业投资与运营人才。

成立31年来，该机构累计完成超550笔并购交易，交易覆盖制造、消费品、物流、高端制造、商业服务等多个领域，擅长收购大型集团剥离的非核心资产、业绩承压但具备核心壁垒的优质资产，通过精细化运营实现价值重塑。

水业务是雀巢核心板块

已深耕近半个世纪

据了解，水业务是雀巢集团深耕饮用水领域近半个世纪的核心板块，也是全球高端瓶装水市场的标杆性业务，拥有完整的品牌体系、生产基地与全球分销网络。

该业务的布局始于上世纪70年代，雀巢通过收购法国伟图（Vittel）品牌正式切入矿泉水赛道，后续陆续收购巴黎水（Perrier）、圣培露（S.Pellegrino）、普娜（Acqua Panna）等知名国际品牌，逐步构建起覆盖高端气泡水、天然矿泉水、日常饮用水的全品类矩阵。

1993年，雀巢成立独立水业务运营主体，2002年正式定名雀巢水，实现专业化、全球化独立运营。

目前，雀巢水业务核心品牌涵盖四大顶级IP：拥有160年历史的法国巴黎水、意大利高端矿泉水圣培露、欧洲经典天然矿泉水伟图以及高端母婴饮用水普娜，产品覆盖全球130多个国家和地区，在欧美高端饮用水市场、全球餐饮渠道、高端商超渠道具备绝对领先的市场份额，是全球高端瓶装水赛道的绝对龙头之一。

根据雀巢官方财报披露，2024年雀巢饮用水及高端饮料板块销售额为31.8亿瑞士法郎（折合人民币约267亿元），按实际内部增长率计算同比下滑1.0%，营收规模仅占雀巢集团全年总营收的3.5%，属于集团内部占比偏低、增长乏力的非核心业务。

但2025年该业务逐步触底回暖，业绩呈现稳步修复态势。2025年全年数据显示，该业务实际内部增长率达2.6%，定价贡献率2.7%，高端品牌增长亮眼，圣培露、巴黎水以及户外餐饮渠道成为核心增长动力，四季度增速更是达到8.3%，回暖趋势显著。