营收高增盈利承压，汽车座舱龙头安闻科技冲刺深主板

如果你坐进一辆新能源车，座椅通风与按摩功能很可能出自这家河北廊坊的汽车座舱企业。

深交所近日受理安闻科技深主板IPO（首次公开募股）申请。作为汽车座舱舒适系统的龙头，安闻科技2024年国内市占率达24.11%，排名全国第一、全球第四，2023年-2025年营收复合增速高达34.56%。然而，利润阶段性回调，叠加行业竞争加剧，如何平衡规模与盈利，是其IPO路上的关键命题。

比亚迪、小米背后的座舱细分龙头

时间倒回20多年前，1999年7月，张海涛与弟弟张海峰在廊坊注册金色时光科技，初期主营业务之一是计算机软件研发——这是安闻科技的前身，创业前张海涛拥有煤矿设备、管道工程领域工程师的从业背景。

彼时国内高端座椅舒适零部件市场长期由李尔、安道拓等外资巨头垄断，本土厂商大多只能承接低端代工订单，张海涛团队在21世纪初逐步切入座舱舒适系统赛道。2024年7月，企业完成股份制改造，注册资本3.6亿元，张海涛为控股股东与实际控制人。

本次IPO，安闻科技拟发行不超过4001万股，募资20.05亿元，用于产能扩张与研发升级。可以说，安闻科技乘上了舒适座舱发展的东风。其搭建了热温舒适、体态舒适、传感检测三条产品线，在风机、智能ECU到整套系统总成方面建立了自研自产能力，年产座舱舒适配套产品突破千万套，持有专利527项。

安闻科技的合作对象覆盖全球头部一级零部件厂商，包括佛吉亚、麦格纳、安道拓、采埃孚、奥托立夫、均胜电子等；终端产品间接配套比亚迪、小米、蔚来等自主与新能源车企，以及宝马、丰田、大众等海外主流整车品牌。蔚来最新上市的旗舰SUV车型ES9，通风、按摩、全域温控模块均由安闻科技配套供应。

营收高增难掩盈利压力

经营规模的扩张，也体现在财务数据上。招股书数据显示，2023年至2025年，安闻科技营收持续攀升，分别实现23.07亿元、33.30亿元、41.77亿元，3年复合增速34.56%。2025年营收增长25.5%，高于同期国内汽车内饰零部件行业12%-15%的平均增速。座椅舒适系统是企业营收基本盘，3年收入占比持续上行，分别达到73.76%、76.50%、76.96%。

然而，公司利润端波动明显，近3年其归母净利润分别为3.67亿元、6.91亿元、4.95亿元；2025年扣非净利润5.39亿元，相较2024年7.01亿元规模下滑23.2%，“增收不增利”现象突出。

安闻科技近3年财务情况。 深交所官网截图

盈利收窄是现阶段企业最核心的经营风险。报告期内其扣非净利润率同步从23.31%收窄至12.89%。公司解释称，行业低价竞争、新能源客户拓展采取让利定价、新建产线爬坡拉高单位制造成本三大因素，共同压缩产品盈利空间。

不过，安闻科技整体财务指标持续改善，2023至2025年末企业资产负债率由59.88%降至38.32%，流动比率、速动比率同步优化；公司经营现金流连续三年维持净流入状态，2025年净额接近3亿元，应收账款周转效率提升至58天。

汽车分析师凌然认为，当前汽车产业竞争激烈，中国汽车产品价格竞争会传导到零部件企业身上，本土零部件企业也在面临全球零部件巨头的价格挑战。中国汽车零部件企业想要走向全球，必须做好应对长期盈利压力的准备。

赛道扩容，国产替代与出海进行时

据弗若斯特沙利文行业测算数据显示，2024年全球座椅舒适系统市场规模达298.7亿元，国内市场规模达102.8亿元。机构预判2029年全球、国内市场规模将分别扩张至707.1亿元、252.5亿元，国内市场年均19.7%的增速略高于全球18.8%，国产替代空间广阔。

招股书也显示，赛道增长具备多重底层支撑：新能源车不存在发动机余热，座椅加热、通风、按摩功能逐步从高端选装变为全系标配；国内乘用车市场迈入存量置换周期，座舱舒适体验成为消费者购车的核心参考指标；全球供应链重构背景下，国内整车厂主动扶持本土供应商，降低对海外零部件的依赖。

市场扩容红利下，竞争格局呈现明显内外分化。海外头部厂商依旧主导全球市场，但国内赛道已完成本土龙头反超——2024年安闻科技以24.11%的份额位居国内第一；在全球市场中的份额约8.50%，排名第四。

拉长周期来看，行业有四个明确的发展方向：产品从单一功能配件向一体化智能座舱解决方案升级；适配新能源车型的温控、传感类产品需求持续放量；本土零部件国产替代节奏不断加快；跟随国内整车出口海外建厂。

安闻科技在海外布局上已有动作，其罗马尼亚生产基地已投产运营。未来企业能否平衡规模扩张与盈利水平、持续挖掘海外客户资源，或将直接决定其中长期成长天花板。

中国汽研政研咨询中心总工程师朱云尧在接受新京报贝壳财经记者采访时表示，中国汽车供应链企业正随着中国汽车产业发展走向全球，未来会有更多零部件企业被市场看到。

新京报贝壳财经记者 白昊天

编辑 杨娟娟

校对 杨利

封面图/IC photo