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出品|圆维度
6月24日盘后，德尔未来（002631.SZ）披露了当月的第二份股票交易异常波动公告。
就在此前两个交易日——6月23日和24日，公司股票连续涨停，收盘价格涨幅偏离值累计超过20%。截至6月24日收盘，德尔未来报收9.89元，总市值已达78.85亿元。
股价大涨65%，公司却连亏两年
与火热的股价形成鲜明对比的是，这家公司的基本面实在称不上好看。
2025年度，德尔未来营业收入为11.66亿元，同比下降23.53%；归母净利润亏损2.21亿元，同比下降146.77%。进入2026年，情况并未好转——一季度营业收入仅1.47亿元，归母净利润亏损0.14亿元。
然而，股价却走出了一波独立行情。截至6月24日，德尔未来股价年内累计涨幅高达65.38%，从去年末的约5.98元/股一路攀升至9.89元/股。仅6月一个月（截至24日），月度涨幅就达到了41.49%。
市场为何追捧德尔未来？答案很可能指向一个热门概念——石墨烯。
在公司的2025年年报中，德尔未来自述主营业务包括“石墨烯制备设备的研发、生产和销售，以及石墨烯等新材料相关产品的应用推广”。但真实数据却令人意外。
根据公告披露，2025年度公司石墨烯制备设备收入仅46.28万元，应用产品收入4.3万元，检测服务收入40.28万元——三项合计不到100万元，仅占公司总营业收入的0.07%。
更令人关注的是，截至目前，石墨烯制备设备及应用产品暂无在手订单，2026年这两项业务尚未产生任何收入。公司在手订单主要为零星的石墨烯检测业务，截至2026年3月31日，该业务收入仅为16.93万元。公司还特别说明，其石墨烯应用产品主要是保温杯、净化宝等民用产品，暂无工业领域应用产品订单。
99%的收入来自地板和家具
剥开石墨烯的概念外衣，德尔未来骨子里仍是一家家居企业。
2025年年报数据显示，地板业务收入占主营业务收入的65.28%，定制衣柜业务占33.45%，两者合计贡献了近99%的公司主营业务收入。所谓的石墨烯新材料业务，在公司的收入结构中几乎可以忽略不计。
除了澄清石墨烯业务的真实成色，德尔未来还在公告中提醒了另一件事——公司此前拟投资的扎鲁特旗德尔石墨矿业项目，因生产筹备工作量大、周期较长，且涉及环评、安评、能评等前置工作，董事会已于2026年3月20日审议通过相关议案，终止了投资意向协议。
公司在公告中直言，股票价格短期波动较大，但基本面未发生重大变化，也不存在应披露而未披露的重大信息，提醒投资者理性投资，注意二级市场交易风险。
业绩连亏、主业式微、石墨烯业务几乎可以忽略不计——这样一家公司，何以支撑起78亿市值和年内65%的涨幅？
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