山东
6月24日，硫酸粘菌素市场均价为115元/千克，年内累计上涨0.88%，均价较2021年高点回撤1.71%。
这个涨跌幅看着不起眼，但放在整个兽药原料市场里看，放在当前兽药原料整体下行周期中，那就完全是另一回事了。
24日，兽药原料价格指数（VPi）收于66.21，较2021年10月26日的历史峰值（102.47）累计下跌35.2%。
对比之下，兽药原料药行业四年多整体跌了三分之一还多，硫酸粘菌素几乎没动。
一、纵向对比：四年周期中的分化格局
我们以2021年10月26日行业景气峰值为基准点，看一下其余品类是怎么样的？
通过对比我们发现，硫酸粘菌素四年累计跌幅仅1.71%，基本维持在峰值水平附近，而同期多数品种跌幅达两位数，氟苯尼考跌幅更是超过四分之三，盐酸多西环素也跌超50%。
纵观硫酸粘菌素2020-至今的价格轨迹，硫酸粘菌素于2020至2021年间随行业大势温和上行，2021年底触顶后短暂回落，旋即企稳并进入长期横盘整理。相较于其他品种的大起大落，其价格波动率显著低于行业均值，体现出较强的供需韧性与市场调节能力。
二、近一年同比表现：硫酸粘菌素逆势正增长，多数品种仍处同比下跌
从近一年的同比涨跌数据来看，硫酸粘菌素是所列主流品类中为数不多实现正增长的品种（+1.77%），而其余产品多数仍处于同比下跌通道中。
虽然最近一年乙酰甲喹得益于成本与供应端的双重支撑，同比大涨39.53%，但是相较于21年高点仍然回撤超10%。
三、价格支撑的核心逻辑
1、供应端：产能集中，出口分流国内供给
硫酸粘菌素国内有效产能集中于少数头部企业，行业供给弹性有限。叠加部分生产装置停车，产能没有充分释放，供应实际处于紧平衡状态。
此外，自2025年下半年以来，国际需求回暖，企业优先保出口，致使国内流通货源与社会库存双低，供应端偏紧格局为价格提供了坚实的底部支撑。
2、需求端：刚性需求稳固，性价比优势突出
在应用层面，硫酸粘菌素主要用于畜禽及水产养殖中革兰氏阴性菌感染的防控，同时兼具促生长、提高饲料转化率的功能，属于终端养殖的刚性消耗品。价格适中，在养殖利润空间收窄的背景下，其经济性优势更加凸显，下游用户的替代意愿较低。国内刚性需求叠加出口动能，共同构筑了价格的抗跌防线。
四、后面怎么看？
我们认为短期内，硫酸粘菌素价格将继续维稳运行，不会有太大变化。
主流厂家排产计划未见明显调整，出口订单仍保持强劲，国内市场供应难有显著增量；与此同时，终端按需采购的节奏不会发生剧烈变化，供方主导的紧平衡格局有望延续。因此分析师预计硫酸粘菌素价格将继续以维稳为主，窄幅区间震荡，进一步大幅上行的空间有限。
中长期来看，需重点关注供应变量。尤其是新增产能介入或现有产线转产，从而打破当前供应格局，以及由此导致产品价格出现较大波动。
对于下游用户而言，按需采购、合理控制库存仍为当前阶段的稳健策略。
特别声明：以上内容(如有图片或视频亦包括在内)为自媒体平台“网易号”用户上传并发布，本平台仅提供信息存储服务。
Notice: The content above (including the pictures and videos if any) is uploaded and posted by a user of NetEase Hao, which is a social media platform and only provides information storage services.
