6月24日,硫酸粘菌素市场均价为115元/千克,年内累计上涨0.88%,均价较2021年高点回撤1.71%。
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这个涨跌幅看着不起眼,但放在整个兽药原料市场里看,放在当前兽药原料整体下行周期中,那就完全是另一回事了。
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24日,兽药原料价格指数(VPi)收于66.21,较2021年10月26日的历史峰值(102.47)累计下跌35.2%。
对比之下,兽药原料药行业四年多整体跌了三分之一还多,硫酸粘菌素几乎没动。
一、纵向对比:四年周期中的分化格局
我们以2021年10月26日行业景气峰值为基准点,看一下其余品类是怎么样的?
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通过对比我们发现,硫酸粘菌素四年累计跌幅仅1.71%,基本维持在峰值水平附近,而同期多数品种跌幅达两位数,氟苯尼考跌幅更是超过四分之三,盐酸多西环素也跌超50%。
纵观硫酸粘菌素2020-至今的价格轨迹,硫酸粘菌素于2020至2021年间随行业大势温和上行,2021年底触顶后短暂回落,旋即企稳并进入长期横盘整理。相较于其他品种的大起大落,其价格波动率显著低于行业均值,体现出较强的供需韧性与市场调节能力。
二、近一年同比表现:硫酸粘菌素逆势正增长,多数品种仍处同比下跌
从近一年的同比涨跌数据来看,硫酸粘菌素是所列主流品类中为数不多实现正增长的品种(+1.77%),而其余产品多数仍处于同比下跌通道中。
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虽然最近一年乙酰甲喹得益于成本与供应端的双重支撑,同比大涨39.53%,但是相较于21年高点仍然回撤超10%。
三、价格支撑的核心逻辑
1、供应端:产能集中,出口分流国内供给
硫酸粘菌素国内有效产能集中于少数头部企业,行业供给弹性有限。叠加部分生产装置停车,产能没有充分释放,供应实际处于紧平衡状态。
此外,自2025年下半年以来,国际需求回暖,企业优先保出口,致使国内流通货源与社会库存双低,供应端偏紧格局为价格提供了坚实的底部支撑。
2、需求端:刚性需求稳固,性价比优势突出
在应用层面,硫酸粘菌素主要用于畜禽及水产养殖中革兰氏阴性菌感染的防控,同时兼具促生长、提高饲料转化率的功能,属于终端养殖的刚性消耗品。价格适中,在养殖利润空间收窄的背景下,其经济性优势更加凸显,下游用户的替代意愿较低。国内刚性需求叠加出口动能,共同构筑了价格的抗跌防线。
四、后面怎么看?
我们认为短期内,硫酸粘菌素价格将继续维稳运行,不会有太大变化。
主流厂家排产计划未见明显调整,出口订单仍保持强劲,国内市场供应难有显著增量;与此同时,终端按需采购的节奏不会发生剧烈变化,供方主导的紧平衡格局有望延续。因此分析师预计硫酸粘菌素价格将继续以维稳为主,窄幅区间震荡,进一步大幅上行的空间有限。
中长期来看,需重点关注供应变量。尤其是新增产能介入或现有产线转产,从而打破当前供应格局,以及由此导致产品价格出现较大波动。
对于下游用户而言,按需采购、合理控制库存仍为当前阶段的稳健策略。
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