金价跌破4000美元，多机构下调后市预测

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（来源：财经五月花）

摘 要

6月24日晚间，现货黄金兑美元失守4000美元/盎司，创下2025年11月以来新低

文｜顾欣宇

编辑｜张威

6月24日晚间，现货黄金兑美元失守4000美元/盎司，创下2025年11月以来新低。

今年以来，金价的这一轮较为明显的波动下行趋势从2026年3月就已开始。Wind（万得）数据显示，2026年3月2日以来，现货黄金兑美元跌超24%。

截至6月25日7时3分，现货黄金兑美元报3995.73美元/盎司，日内跌0.13%。

对于金价的持续走弱，国信期货首席分析师顾冯达表示，短线金价仍将受制于高位利率与强势美元的压制，震荡格局可能延续。长期看，美国债务高企、去美元化趋势仍存、全球央行持续购金的结构性需求依然稳固，黄金在中期仍具备战略配置价值。

2026年以来，Wind数据显示，美国10年期国债收益率一度升至4.67%，较2月27日的阶段性低点3.97%上升0.7个百分点；截至6月24日，仍较该低点高出0.44个百分点。

此外，截至6月24日，Wind数据显示，美元指数上升至101.5745，创2025年5月以来高点。

金价下跌之际，国内多家银行上调了个人贵金属延期合约的保证金比例。

2026年6月22日，中国银行发布公告称，自2026年6月24日收盘清算时起，该行黄金延期合约的保证金比例乘数由666%调整为800%，由此，该行黄金延期合约的客户保证金比例由99.9%调整为120%。

同样在6月22日，由于“近期贵金属市场波动较大，为有效防范市场风险，顺应市场形势变化”，华夏银行亦发布公告表示，自2026年6月22日15:30收盘后，代理个人贵金属延期交易Au（T+D）、mAu（T+D）、Au（T+N1）、Au（T+N2）等保证金比例从35%调整为120%，Ag（T+D）合约的保证金比例从42%调整为120%。

同日，广发银行也发布公告表示，自2026年6月22日收盘清算时起，该行黄金延期合约的保证金比例由100%调整至140%。

此外，多家银行对积存金业务采取了“松绑”措施。

手续费方面，中国工商银行政策显示，积存金的积存及赎回当前均按交易金额的0.5%收取手续费。微信微黄金渠道买入暂免收费；2026年4月1日至6月30日，通过网上银行、手机银行、营业网点、工银微金融微信小程序主动积存享0.2%手续费率优惠；2026年4月1日至12月31日，定投扣款对应的积存金买入免手续费。中信银行的政策亦显示，2026年6月16日0点至9月30日24点，实时买入手续费率由0.6%降至0.3%，卖出则免手续费。

风险等级方面，2026年5月25日，中国建设银行发布公告表示，该行将自2026年6月1日起，正式启用新版《中国建设银行个人黄金积存业务客户权益须知》和《中国建设银行个人黄金积存业务风险揭示书》。更新内容主要为调整产品风险等级的名称及客户风险承受能力等级的名称。调整前后个人黄金积存业务风险等级维持R4不变，名称由“较高风险”变为“中高风险”。

与此同时，近期有国际大行下调了对金价的预测。

高盛6月18日的研报预计，金价将于2026年12月达到4900美元/盎司，低于此前预测的5400美元/盎司。下调预测主要基于两方面原因：其一，高盛下调了对利率敏感的黄金交易所交易基金（下称“黄金ETF”）需求预测，其经济学家6月早些时候将美联储的最后两次降息预期推迟至2027年6月和12月，晚于此前预期的2026年12月和2027年3月；其二，美联储主席凯文·沃什主持下的首次美联储会议意外偏鹰，可能在未来几个季度内抑制市场对发达经济体央行独立性的担忧，因此高盛现假设宏观政策对冲对黄金的需求将保持稳定（此前假设为逐步恢复至2026年1月初的水平）。

高盛在研报中表示，央行持续多元化配置仍是支撑高盛对金价建设性基准情形的主要结构性驱动因素，贡献了其对2026年12月涨幅预测中约9个百分点的涨幅。

2026年5月，摩根大通将其2026年平均金价预测从每盎司5708美元下调至5243美元，理由是对黄金的短期需求走弱，投资者兴趣已“枯竭至涓涓细流”。

尽管下调了2026年平均金价预测，摩根大通仍维持看涨前景，预计随着下半年需求增强，金价将在2026年底前向每盎司6000美元/盎司攀升。

(作者为《财经》研究员)

题图来源 | 视觉中国

版面编辑 | 陈湘