北京
6月18日，Monness, Crespi, Hardt的分析师布莱恩·怀特干了一件让不少盯着CRM行情的人有点懵的事——他把Salesforce的评级从“中性”直接上调到“买入”，目标价一口气喊到200美元。要知道，2026年以来，这只股票已经跌掉41%，在它家覆盖的股票池里，表现倒数第二。拉长一点看，从2024年末的历史高点算起，累计跌幅更是达到了58%。按理说，这种走势，怎么也得先观望观望，但怀特偏偏反手给出了一个积极的信号。
为什么跌这么惨，反而成了入场机会？该分析机构的逻辑很直白：正是这一轮抛售，把Salesforce的估值压到了一个“有吸引力”的位置。投资者过去一段时间对AI的担忧，实实在在地砸在了传统软件公司头上——担心AI会侵蚀它们的护城河，削弱未来增长预期。Salesforce当然也逃不过这种集体焦虑。但Monness, Crespi, Hardt觉得，眼下的股价已经把这些悲观情绪都反映得差不多了，甚至反应过头了。
他们拿出来支撑“估值诱人”这个判断的几个理由，没有太多花哨的新故事，反而格外朴素：利润率好看，现金流强劲，还有公司在持续执行的股票回购计划。简单说，就是算账算得过来。此外，分析师还特意点了一下Salesforce在帮助客户向“智能体企业”转型方面取得的进展。虽然没有展开细节，但这句话显然是在呼应Salesforce自己力推的AI平台Agentforce——那个让它在AI叙事里重新抢回一点关注度的云CRM新武器。
一边是实打实的跌幅和账本数字，一边是隐隐约约的AI转型预期，两相拉扯之下，这次的评级上调就像在低迷的行情里投下一颗小石子。不过，同样在这份报告中，作者也坦率地补了一句话：尽管认可CRM的投资潜力，但他们仍然认为市场上存在一些AI股票，不仅上行空间更大，下行风险也更小。这句话与其说是在给Salesforce拖后腿，不如说是在提醒——哪怕是被打上了“买入”标签，在今天的AI牌局里，它依然只是选项之一，而不是那个非它不可的底牌。
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