中国存力登顶，AI算力投资进入下一阶段？

过去18个月，A股算力链投资主线被GPU、光模块、液冷三大主题轮番主导。然而，随着AI算力规模持续扩张，万卡级AI集群的真实运营数据，正在讲述一个完全不同的故事——大量GPU在数据等待中“空转”，巨额投资掉进“纸面算力”陷阱。

破局的答案，藏在最新一期IO500榜单里。

近日，在德国汉堡的ISC2026大会上，由中科曙光自主研发的ParaStor F9000分布式全闪存储系统，成功登顶IO500生产型全节点与10节点榜单，拿下“双料冠军”。这不仅是一次技术排名的更迭，更可能是整个算力投资逻辑切换的信号——

当存储从AI计算配套辅材升级为算力效率核心、国产存力从政策驱动转向市场驱动，算力ROI需要被重新计算，AI基础设施的估值逻辑也将迎来系统性重构。

算力竞赛下的“存储墙”

当前，全球AI存储市场正迎来爆发式增长。TrendForce将2026年全球存储市场预测从此前的5516亿美元大幅上调至8893亿美元；2027年预测从8427亿美元上修至逾1.28万亿美元，对应约44%的年增长率，供给缺口短期内难以弥合。

此轮上调幅度之大，反映出AI算力基础设施建设正大力推动存储需求进入新量级。而存储芯片的“超级周期”，一方面源于AI浪潮下的供需结构失衡，另一方面也揭示了AI算力能效短板对先进存力的迫切需求。

大模型参数规模的指数级暴涨，让“存储墙”问题愈发显露无疑——过去二十多年，处理器性能以每年50%左右的速度增长，相比之下，内存性能提升速度仅约每年10%。这种不对称的进化导致存储逐渐滞后算力，处理器往往在“空转”中等待数据喂养。

更深层次的问题则在于存储架构的不适配。据悉，传统存储架构数据流动链路长、延迟高，存储设备仅被视为“被动的数据仓库”，难以匹配GPU大规模并行计算的需求。AI大爆发时代，算力瓶颈开始从计算性能极限转向数据搬运的效率极限。

这也是IO500榜单在高性能计算领域极具参考意义的原因。作为业内权威的评测体系，IO500不以实验室跑分为测评依据，而是通过模拟真实混合负载测试全链路吞吐与时延能力，成绩直接对应客户端的成本与能效表现，呈现出可量化的存储系统能力。

国产存储在全球化AI竞速中强势登顶，不仅有力打消了“自主可控=政策补贴”的折价偏见，同时也进一步推动存储国产化从“政策单引擎”加速切换到“政策+性能双引擎”。IO500榜单充当了一把“可核验的第三方标尺”，正在精准丈量出中国存力的真实价值。

从“卖硬件”到“交付AI工厂”

从技术路径来看，ParaStor F9000能够登顶，并非单一存储产品的局部突破，而是存算一体化全栈技术打通后形成的系统级优势。根据公开资料，中科曙光已经在算力、存储、网络、应用等领域完成多级协同，并实现软硬件及AI应用全链路优化。

比如，计算层采用标准化AI服务器与超节点架构，可支撑万卡级集群弹性扩展。存储层以 ParaStor F9000为核心，搭载五级加速方案，覆盖计算节点本地内存、GPU本地缓存、RDMA网络、全闪存介质及GPU直通访问，实现数据通路端到端打通。

落地到客户端，这种全栈能力形成了差异化的交付模式。普通设备厂商交付的是服务器、存储柜、交换机等零散硬件，后续适配、调优、排障往往要依赖于专业技术团队。中科曙光交付的是一整套“开箱即用”的AI算力工厂，算存网冷预装调试完成直接交付整机柜，部署周期大幅缩短，接入数据即可启动训练，模型迭代效率倍速提升。

二者的价值差异在于：前者是硬件零件售卖，盈利来源为硬件差价，商业模式属于高端制造业；后者是完整算力产能交付，盈利来自系统整合的技术溢价，定位为解决方案服务商，对应的盈利能力与成长空间存在明显差距。

《中国分布式存储市场研究报告（2025）》显示，曙光存储目前稳居中国AI存储市场份额榜首，并在首次划分的具身智能存储市场居首，AI存储连续两年市场居首。相关产品在教育、AI、具身智能等领域均已实现规模化商用，管理存储空间达EB级。

AI新基建估值体系面临重构

从性能排名、技术路径和市场份额综合验证结果来看，国产存储正带动AI新基建完成新一轮价值重塑。对科技标的历来存在两套评估逻辑：设备型公司以营收规模、毛利率为定价锚，估值中枢普遍偏低；平台型解决方案公司以技术壁垒、长期成长空间为定价核心，弹性空间相对更高。

此前，市场对AI基建企业的定价，多以GPU出货量、服务器营收增速为核心指标，本质仍沿用设备厂商的估值逻辑。但随着存储成为算力效率瓶颈，系统整合能力成为核心竞争力，原有定价标准很可能将同步调整。

尤其结合全球行业趋势，支撑估值逻辑重构的因素正在持续强化。

其一，产业资本开支结构变动。海外科技巨头的AI投资已从单纯扩张算力规模转向算、存、网均衡投入，存储与网络的资本开支占比持续提升；国内智算中心建设也同步进入“提质增效”阶段，高性能存储需求景气周期有望进一步拉长。

其二，国产替代确定性持续增强。IO500榜单的成绩验证了国产高端存储的技术实力，在国产化+数智化双重驱动下，高性能国产存储产品在存量市场替代势能强劲，具备全栈能力的厂商则有望获取更多商用场景订单，业绩增长确定性显著提升。

另外，在宏观产业视角上，这也是国产AI基础设施价值认知的一次关键校位。此前市场普遍认为，国产AI在底层核心硬件领域存在短板，替代逻辑是主线支撑。曙光在全球存储赛道的领先表现，印证了国产自研技术在AI新基建核心环节的高位替代能力。叠加国内庞大的应用场景与工程化落地实践，国产AI技术领先优势有望进一步巩固。

大浪淘沙始见金。

证监会主席吴清近日在陆家嘴论坛上表示，将扩大科创板第五套标准适用范围至人工智能领域，同时强调严查蹭热点、炒概念行为。监管导向之下，资本市场的定价逻辑正变得更加务实，将更多资源倾斜于具备核心技术的硬科技标的也成必要之举。

而此次中国存储霸榜IO500，或将成为新一轮价值重构的积极信号。

文/姜宇

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