破解AIC发展的核心痛点 强化科技金融赋能

文/中国科学技术发展战略研究院科技体制改革与政策研究所副所长、研究员张俊芳，中国科学技术发展战略研究院科技体制改革与政策研究所副研究员周代数

AIC已成为国家金融体系服务实体经济降杠杆、培育新质生产力的核心工具，但AIC发展仍面临监管政策协同不足、机构专业能力短板、市场退出机制梗阻等系统性问题。本文从政策—机构—市场三个维度提出针对性建议，为AIC更好地服务高水平科技自立自强与产业升级提供政策参考。

2024年以来，商业银行围绕科技金融大文章进行了诸多探索，其中AIC股权投资试点是金融服务实体经济的重要制度创新。继2024年国家金融监督管理总局将试点范围扩容到18个城市后，2025年3月再次发文将试点范围扩大到18个城市所在省份。随着试点扩容，AIC业务从“市场化债转股”向“债转股+科创股权投资”转型，但政策刚性约束、机构能力短板、市场生态不完善等问题日益凸显，制约其赋能效能释放。如何破解困境、激活核心竞争力，成为当前科技金融领域亟待解决的重要课题。

我国AIC发展的现状与特征

AIC是经国务院金融监管机构批准设立的非银行金融机构，以市场化、法治化方式开展债转股及配套支持业务。从实践定位看，AIC兼具“金融稳定器”与“产业培育器”双重功能。在金融稳定层面，早期通过债转股帮助高负债企业降低杠杆率；在产业培育层面，试点扩容后，直接股权投资成为重点业务，通过“母基金+直投”模式，为科技型企业提供长周期的“股权融资+投后赋能”一体化服务。

总体情况：头部引领格局形成，试点扩容成效显著截至2025年12月，全国共有六大国有银行、三大股份制银行旗下设立的9家持牌AIC，注册资本合计1485亿元。国有大行系AIC共6家，依托母行资源占据行业主导地位，注册资本从100亿元至270亿元不等，重点布局先进制造、绿色低碳、科技创新等领域。股份制银行系AIC共3家，均于2025年11月获批筹建，进一步丰富行业主体，推动差异化发展。从经营数据看，截至2025年上半年，五大行AIC合计资产规模达6169亿元，同比增长5.1%；上半年实现净利润71.91亿元，行业整体运营稳健。

投资布局：聚焦“硬科技+战略性新兴产业”从行业分布看，AIC投资布局紧密围绕国家战略和产业升级方向。其中，国家级专精特新“小巨人”企业占比达32%，省级专精特新企业占比45%，与国家战略高度契合。如工银投资设立33只AIC股权投资试点基金，实际投放33.46亿元，覆盖集成电路、新一代信息技术、高端装备、生物医药等领域；中银资产设立16只股权投资基金、认缴规模120亿元，跟进项目约130个，覆盖生物医药、集成电路、商业航天、新能源、人工智能等新兴产业关键领域。

核心优势：投贷协同赋能科技型企业全生命周期与市场化创投机构相比，AIC的核心优势在于“投贷协同”，这种优势源于其与母行的天然联动关系，能够为科技型企业提供全生命周期的综合金融服务，实现“支持创新”与“防控风险”的平衡。在种子期与成长期，AIC通过股权投资为企业注入长期资本，同时依托母行信贷资源提供配套支持，实现“股权赋能+信贷联动”的双重支撑。在成熟期，AIC通过深化投后赋能，帮助企业优化治理结构、对接产业链资源、推进科技成果产业化，提供一体化金融解决方案。

政策监管：从“风险防控”转向“发展与规范并重”自AIC试点启动以来，政策环境持续优化，监管体系逐步完善。2018年，相关部门发布《金融资产投资公司管理办法（试行）》，构建起基本监管框架。2024—2025年，监管部门逐步扩大AIC股权投资试点范围，适当放宽投资金额和比例限制，监管导向从“重风险防控”转向“发展与规范并重”，引导AIC加大对科技创新、产业升级等重点领域的支持力度。

我国AIC发展面临的核心挑战

政策监管层面：刚性约束与协同不足制约发展空间一是资金来源不足，流动性压力较大。现行监管要求AIC仅可使用注册资本、利润滚存开展股权投资，资金来源单一；且存量金融债到期后不允许滚动续发，机构需出售优质资产维持流动性。部分AIC近年来出现缩表情况，限制了开展股权投资试点业务能力.....

付费¥5

阅读全文

来源 | 《清华金融评论》2026年5月刊总第150期

编辑 | 丁开艳

审核丨秦婷

责编 | 兰银帆

Review of Past Articles -

01

02