江苏
6月24日，A股新“股王”联讯仪器再度大涨9.58%，报收2586.03元，总市值突破2650亿元。而新“股王”最新价超过贵州茅台股价（1207.68元）一倍多，也是目前A股唯一一只股价在2000元之上的个股。
今年是千元股诞生最多的一年
Wind数据显示，A股历史上仅有10只个股最高价超过1000元，其中在2026年诞生的达4只，分别是联讯仪器、源杰科技、寒武纪和中际旭创。成为A股历史上千元股诞生最多的一年。
“股王”持续创新高
对于不断创新高的“股王”，如何分析？
WindClaw快速给出答案
两个月走完别人十年的路
联讯仪器于今年4月24日登陆科创板，发行价为81.88元，截至目前，该股上市两月，股价暴涨超3000%。
联讯仪器是国产光通信测试仪器龙头，公司是目前全球少数、国内极少数量产供货400G、800G、1.6T高速光模块核心测试仪器的厂商，同时也是全球第二家推出1.6T光模块全部核心测试仪器的厂商。公司与中际旭创、新易盛、光迅科技、Lumentum、Coherent、环球广电、日本住友等国内外主流光通信企业达成合作关系。
业绩方面，公司2023-2025年分别实现营业收入2.76亿元、7.89亿元、11.94亿元；实现归母净利润-0.55亿元、1.40亿元、1.74亿元。公司发布的一季报显示，2026年Q1营业收入4.88亿元，同比增长142.52%；归母净利润1.19亿元，同比增长515.17%。公司自身在互动平台将增长归因于两点：AI算力市场发展带动下游需求稳步增长，以及核心产品性能持续提升获得境内外优质客户广泛认可。
市场究竟提前透支了多少未来？
这是联讯仪器最核心的争议点。当前约972倍的滚动PE，与仪器仪表行业均值约70倍相比，溢价超过13倍。即便用更乐观的方式测算：
将2026年Q1净利润简单年化（4 × 1.19亿 = 4.76亿），对应2,423亿市值，前瞻PE仍高达509倍。
若假设行业给予80倍合理PE，公司年净利润需达到30.3亿元——是2025年全年利润的17.4倍。
若按50倍PE测算，年利润需达到48.5亿元——是2025年的27.9倍。
这意味着，当前股价已经全面计入了多重乐观预期：1.6T光模块持续放量、3.2T产品保持技术领先、国产替代率加速提升、存储/车规芯片测试新品顺利落地、高毛利率长期维持。任何一个环节出现低于预期的情况，都可能触发估值重定价。
小盘次新的筹码效应不容忽视。公司总股本仅1.03亿股，无限售流通股仅1,930万股（占比18.79%），流通盘极小。同等资金进场，小盘股更容易被拉升。叠加科创板上市首日无涨跌幅限制、AI赛道情绪高涨，稀缺筹码成为股价暴涨的重要助推力。
核心投资逻辑：为什么市场愿意给这么高的溢价？
①赛道稀缺性——"光模块卖铲人"
在AI算力产业链中，光模块是数据传输的咽喉，而测试仪器是光模块出厂前的"裁判"。高速率意味着更高测试精度要求、更高设备价值量。全球能完整量产1.6T整套测试装备的仅有两家：是德科技和联讯仪器。国内光模块测试设备国产率仅约16%，国产替代空间广阔。
②技术壁垒深厚
公司背靠中科院与海外仪器大厂研发班底，拥有65GHz采样示波器、120GBaud时钟恢复单元、1.6T误码分析仪等核心产品，覆盖从晶圆、裸芯片到光模块的全产业链测试。
③募投项目打开第二增长曲线
IPO募集资金投向五大方向：下一代光通信测试设备、车规芯片测试设备、存储测试设备、数字测试仪器、下一代测试仪表研发中心。存储和车规芯片测试是潜在的新增长极。
风险警示
公司风险如何？WindClaw给出5方面梳理
市场热点变幻莫测，借助WindClaw 能够更快完成数据整理和分析。
下载路径
1、PC电脑访问：claw.wind.com.cn前往官网下载
特别声明：以上内容(如有图片或视频亦包括在内)为自媒体平台“网易号”用户上传并发布，本平台仅提供信息存储服务。
Notice: The content above (including the pictures and videos if any) is uploaded and posted by a user of NetEase Hao, which is a social media platform and only provides information storage services.
