直击海尔智家股东会：逆风局中进击者，李华刚详解竞争力跃升逻辑

全球家电业正经历一场前所未有的“压力测试”。成本高企、需求疲软、汇率波动……每一个关键词都像悬在头上的利剑。然而，6月24日在青岛召开的海尔智家股东会上，海尔智家董事长兼总裁李华刚向市场传递了积极信号：全球市场挑战仍在，我们的竞争力却在提升。

在交流中，李华刚携核心团队直面股东关切，不仅拆解了短期波动的真实结构，更系统发布了供应链重构、数字化变革、全球化深耕等一系列变革举措，以及支撑企业中长期发展的三条增长曲线。

承压，“逆风”更能检验增长成色

面对一季度数据的短期扰动，以及海尔智家布局最深的北美、中国、欧洲三大核心市场同步承压的情况，李华刚直面问题，一一做出回答。

毋庸讳言，北美关税升级与突发的暴风雪灾害，是一只给企业带来压力的“黑天鹅”。但值得关注的细节是，若将这两项短期偶发因素剔除，海尔智家经营利润依然保持着10%的稳健增长。不难看到，在偶发的外部冲击下，企业基本盘依然保持稳健的“含金量”反而被凸显出来。

横向对比全行业，这一判断更有说服力。北美市场上，关税高企让绝大多数同行挣扎在微利甚至亏损的泥潭，而GEAppliances不仅盈利超同行，市场份额还在大幅提升；欧洲市场受红海危机推高物流成本，海尔智家却跻身行业前三，冰箱、洗衣机份额双双提升。在中国市场，白电线上线下份额稳居双第一的宝座，且份额差距还在拉大。在所有核心市场，海尔智家均跑赢行业。

笔者观察到，这种“逆境扩张”的现象，往往意味着行业洗牌期的加速到来。当潮水退去，拥有全球供应链弹性和品牌溢价能力的企业，反而能吃到竞争对手让渡出的市场份额。“行业调整期恰恰是竞争力的试金石”，说的也正是这个道理。

破局，用系统性变革提升全球竞争力

如果说业绩是“表”，那么支撑业绩的供应链效率、数字化能力和全球化运营体系就是“里”。在股东会上，李华刚详细拆解了海尔智家正在同步推进的多层次变革。

先看供应链的重构变革。面对关税壁垒，海尔智家选择了最难但最具长期价值的一条路，那就是对供应链进行一次主动的全球重构。

比如在北美这一核心市场，今年4月泰国冰箱工厂已实现100%承接对美大冰箱出口，美国本土的洗衣机、热水器制造基地也在同步推进。笔者认为这些项目全部落地后，北美的供应链将从当前的成本劣势转化为长期竞争优势。这是因为与其被动挨打，不如主动将产能扎根在离市场最近、风险最低的地方。欧洲的供应链重塑已于2025年完成，本土订单响应速度提升30%，已经验证了这一策略的有效性。

再看国内市场的全域TC变革。全域TC变革的本质是一场从“各自为战”到“一盘棋”的运营模式革命。截至目前的成果是，日订单处理量达11.4万台。刚结束的618大促中，海尔智家线上全渠道核心品类销量全部位列第一，就是测试的最好验证。

再就是全流程数字化+AI变革。海尔智家自2025年全面拥抱AI以来，依托其自研垂直领域大模型与统一技术底座，以超级智能体“智小能”为统一入口，将AI深度融入研发、服务、组织管理全链路，实现研发周期缩短30%、用户体验改善40%，销售管理费率连续五年持续优化。

最后看海外市场的能力的升级。按照海尔智家战略部署，海外市场正从“品牌全球化”向“能力全球化”的升级。这两者的区别何在？品牌全球化解决的是“让全世界知道海尔”的问题，而能力全球化要解决的是“让海尔在全世界都能高效运营”的问题。

李华刚透露，目前南亚、东南亚市场分别位居行业前三和第一，今年以来收入分别增长15%、10%以上；中东非、拉美等潜力市场也在加速布局，南非、巴西均已发布明确的市场登顶计划。

值得关注的是，他提出了两个“三分之二”目标：海外收入占整体营收三分之二，其中非美市场占海外收入三分之二。这个目标的潜台词是，海尔智家不满足于过度依赖单一海外市场，而是要构建一个多点支撑、均衡分布的全球业务版图。

把这几件事放在一起看，供应链重构解决的是“成本竞争力”的问题，全域TC变革和数字化+AI变革解决的是“运营效率”的问题，海外能力升级解决的是“增长空间”的问题，三者协同起来互为支撑，可以最大程度对冲外部环境的不确定性。

增长，三大曲线“做厚、做宽、做远”

市场对于家电股最大的担忧，莫过于房地产下行周期带来的需求天花板。那么，海尔智家未来的增长空间到底在哪里？李华刚给出的答案是“三条增长曲线”。

做厚第一曲线，深耕智慧家庭基本盘。海尔智家通过高端化、全球化、数字化持续夯实全终端品类优势，推动业务从智能家电向智慧生活升级，将智慧家庭生态推向全球。

做宽第二曲线，拓宽住居生态新边界。海尔智家依托大暖通、商用制冷等产业，实现从单一产品到综合方案、从C端到B端的全面延伸。最值得关注的数据是，2025年海尔大暖通全球收入达724亿元，2022-2025年空调国内销量年复合增长率达15%，是行业增速的两倍。这组数据意味着，商用制冷、楼宇暖通这个万亿级B端市场，正在成为海尔智家的“新增长引擎”。

做远第三曲线，聚焦AI赛道布局未来。海尔智家聚焦家庭机器人等产业，锚定时代红利，为下一个十年埋下伏笔。

当然，再宏伟的蓝图，最终都要回归到对股东的回报上，这也是此次股东会最让笔者感到务实的一点。据李华刚介绍，2026年预计50亿的回购规模是去年的5倍，超1.5亿股注销是去年的10倍，2025年度分红比例提升至55%，2027年、2028年将不低于60%，当前股息率已超过5%。

笔者注意到，这三条曲线与股东回报之间存在着一种“时间上的递进”关系。第一曲线提供当下的利润和现金流，第二曲线贡献中期的增量空间，第三曲线储备长期的增长期权，而丰厚的股东回报则是将这些价值兑现给投资者的最终出口。从这个角度看，海尔智家实际上是在用一种“全周期布局”的方式，回应市场对短期业绩和长期增长的双重关切。

结语：用“确定性”对冲“不确定性”

站在2026年年中的节点回望，全球家电产业格局正在经历一场深刻的变革。对于投资者而言，短期关税和汇率的波动或许难以预测，但海尔智家在供应链重构上的物理卡位、在数字化降本上的效率提升、在全球化能力上的系统升级，以及在新增长曲线上的实质性突破，都为企业规划了清晰的增长路径。

可以说，海尔智家正在用自身变革的“确定性”，去对冲宏观环境的“不确定性”。至于这盘大棋最终能换来多大的回报，或许时间会给出最公允的答案。