“AI新贵”入局华夏幸福重整，中国平安会同意吗？

本轮地产债务危机中第一家爆雷的房企——华夏幸福，在苦苦挣扎五年后，最终还是走向了重整清算。

6月10日，华夏幸福公告称，经公司预重整案重整投资人遴选评审委员会评审，确定杭州骋风而来数字科技有限公司与南阳木兰花置业有限公司联合体为中选重整投资人。

是的，你没有看错，一家杭州的科技公司，联合一家河南的小型房企，成了华夏幸福的重整投资人。

公开资料显示，杭州骋风而来数字科技有限公司是一家算力解决方案服务商，由前阿里巴巴全球技术服务部总经理陈源带领原阿里核心技术团队，于2023年3月创立。

也就是说，这家由阿里前技术高管和团队创立的公司，成立时间仅三年，定位“AI算力+行业解决方案”，志在打造全球领先的“算力淘宝”平台，成为国内“算力应用第一股”。妥妥的科技新贵！

谁能想到呢，炙手可热的AI产业公司，居然还能看得上负债累累、濒临破产的房企？！

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科技新贵入局，前路未明

陈源的从业经历也挺亮眼的，他曾任阿里巴巴集团CTO线的全球技术服务总经理，并带领超过700人的团队，负责阿里、蚂蚁、菜鸟及盒马等645家投后企业的数字化咨询和DT解决方案设计及整体服务交付。

在加入阿里之前，他曾任职思科（中国）网络技术有限公司，担任顾问工程师，负责中农工建交五大行的网络系统规划和咨询服务。

他创立的骋风而来，主要业务是整合自持及全球三方优质算力资源，构建覆盖全国算力网络，实现跨厂商、跨平台的算力统一调度，推动全球算力资源的一站式供给。

别看骋风而来成立的时间不长，但已经有过操刀上市公司重整的经验。2024年10月，它就以重整投资人暨产业合作伙伴的身份，深度参与了A股上市公司合力泰的重整。

当年年底，合力泰的重整计划就已经执行完毕；去年6月，合力泰被撤销退市风险警示；9月2日，合力泰的市值攀升至300.67亿元，创下近五年来的新高。

在合力泰的重整过程中，作为参股股东，骋风而来借助合力泰在电子制造等领域的产业基础和资源，实现了算力业务与其他业务的协同发展。

同时，骋风而来还布局了投资近百亿级的宜昌超大规模智算中心，并中标了重庆、宜昌、浙大网新等算力平台，具备大额产业投资的能力。

华夏幸福手中自持和运营着大量产业园区资源，需要的，正是像骋风而来这样具备产业投资能力的产业投资人。

目前，华夏幸福已累计在全国打造了50余座产业新城，产业集群400多个。截至去年底，华夏幸福手里还有待开发土地407.33万平米。

在华夏幸福2025年新签约的项目中，就有一个标骥车路云与人工智能超算中心项目，这是华夏幸福首次涉及超算项目。

该项目占地202亩，总投资82亿元，固定资产投资31亿元，计划打造南京首个面向人工智能、车路云应用的绿色零碳超算中心。

从产业招商与投资的角度，骋风而来确实能给华夏幸福旗下的产业园区带来全新的产业资源和业务生态，但是，华夏幸福手上50余座产业新城和400多个产业集群，规模堪称庞大，创立仅三年有余的骋风而来能否玩得转，这是一个问题。

和骋风而来一起成为华夏幸福重整投资人的木兰花置业，是一家区域性的小型房企，公司成立于2017年，注册资本1100万元，南阳龙杰实业控股60%，河南棒棒哒实业持股40%，旗下地产项目，公开可查的仅一个位于河南南阳的建业大城小院项目。

这个地产项目由南阳木兰花全额出资拿地，中原建业做品牌输出与开发管理。2023年4月，中原建业曾向南阳木兰花提供过本金1亿元的贷款，为期一年，年利率14%。当年年底，双方又订立贷款延期协议，贷款利率也下调为12%。

根据当时中原建业的公告，提供贷款及签订延期协议，旨在继续培养与借款人的长期关系，并增强双方成功的潜力。

根据之前华夏幸福公布的重整投资人申请条件，意向投资人应是依法设立并有效存续的企业法人或非法人组织，近三年不存在重大违法、违规行为，同时应具备与本次重整相适应的资产规模和资金实力。

此外，产业投资人可单独或组建联合体报名，不接受财务投资人单独报名，即财务投资人应当与产业投资人组建联合体报名，且产业投资人作为牵头投资人。

根据这个条件，骋风而来与南阳木兰花的组合，分工就一目了然了，骋风而来是产业投资人，南阳木兰花大约就是财务投资人了。

但是，从现有信息来看，南阳木兰花的资金实力，能否胜任华夏幸福重整的财务投资人，还真不好说。

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重整成功的第一步，“搞定”平安

骋风而来和南阳木兰花要想顺利完成华夏幸福的重整，还需要“爬过两座大山”。

首当其冲的“第一座大山”，就是华夏幸福最大的债权人——中国平安。这是华夏幸福重整绕不过去的一道坎。

平安与华夏幸福也曾有过“蜜月期“。2018年7月，平安以“白衣骑士“的姿态介入当时已陷入流动性危机的华夏幸福，以137.7亿元收购了华夏幸福19.7%的股份，成为第二大股东。

2019年1月，平安再次斥资42.03亿元增持5.69%的股份。至此，平安合计持有华夏幸福25.25%的股份，总投入约180亿元。

双方签署了业绩对赌协议，华夏幸福承诺，2018-2020年净利润不低于114.15亿、144.88亿、180亿元，若未能达标，华夏幸福须现金补偿，公司实控人王文学承担连带担保责任。

前两年华夏幸福还能勉强达标，到2020年，受行业下行及经济大环境的影响，华夏幸福当年仅实现净利润36.65亿元，触发巨额补偿条款，对赌协议随之彻底崩盘。

2021年，华夏幸福首次债务逾期，流动性危机全面爆发。同年9月，公司控股股东华夏控股质押的股份被强制处置，平安被动成为第一大股东。

事实上，除了股权投资外，平安还先后向华夏幸福提供了规模达360亿元的表内债权投资。也就是说，平安对华夏幸福的风险敞口高达540亿元。

华夏幸福爆雷后，平安牵头多家金融机构成立了金融债委会，推出了覆盖2192亿元金融债务的《债务重组计划》。华夏幸福虽承诺在2023年底前完成30%的现金兑付，但截至2025年10月，实际兑付仅完成约5%，重组进度远远不及预期。

至此，平安的角色也从华夏幸福的“救场人“彻底转变为”追债人“。

华夏幸福给平安挖的这个“坑”也实在是太大了。截至2024年末，在华夏幸福的投资上，平安已计提约432亿元减值损失。

2025年11月16日，华夏幸福启动预重整程序，进一步激化了与平安之间的矛盾。

这次预重整是由龙成建设工程有限公司以华夏幸福拖欠417.16万元工程款为由申请，华夏幸福当庭无异议，廊坊中院当日裁定受理。

平安系董事王葳公开质疑预重整程序的合规性，认为公告未召开董事会、未征询董事意见，违反公司章程。华夏幸福回应称，债权人申请预重整属于法定披露义务，无需董事会、股东会审议。

对华夏幸福启动预重整更大的质疑还在于，公司账面仍有账面货币资金24亿元，却还不起417.16万元的工程款？显然缺乏合理性。

今年1月，平安资管与平安人寿向上海国际仲裁中心提起仲裁，要求华夏控股支付64亿元业绩补偿款及违约金，王文学承担连带保证责任。双方矛盾彻底公开化。

从平安的角度看，预重整优先保障地方债务、工程款等小额债权清偿，平安作为华夏幸福最大的债权人，自己的股权和金融债权大概率会在这个过程中被稀释。这就意味着，平安对华夏幸福的投资近乎“血亏”。

这次重整投资人的招募，明确财务投资人不得单独报名，被认为是针对平安集团所设。

因此，聘风而来与南阳木兰花作为华夏幸福的重整投资人，不仅要解决能够覆盖华夏幸福百亿级资金缺口的战投，还需要获得平安集团彻底支持，重整才有成功的可能。

横亘在重整投资人面前的“另一座大山“，是留给华夏幸福的时间已经不多了。

截至今年一季度末，华夏幸福的归母净资产为-190.8亿元，如果2026年末还是负的，公司将被终止上市。也就是说，公司需要三个季度内实现至少190.8亿元的净资产改善。

太难了！

2026年已接近过半，房地产市场持续低迷，华夏幸福自身的主营业务造血能力越来越弱，重整投资人要在这么短的时间内填上如此巨大的净资产缺口，谈何容易？

这考验的不只是重整投资人的资金周转能力，还有短期内让华夏幸福实现净资产转正的可行性方案，更重要也更难的，是协调各方关系的能力，以及获得以平安为代表的金融债权机构的支持。

这一切，都需要时间，而华夏幸福，最缺的，除了资金，就是时间。

现在，骋风而来和南阳木兰花还只是华夏幸福的意向重整投资人，虽然已经完成了遴选评审，但尚未正式签署重整投资协议，还存在不确定性。

从现有条件来看，华夏幸福重整成功的概率仍然偏低，除非，重整投资人能拿出“超预期“方案，以及地方强势介入，否则，希望渺茫。