债市早参6月23日|央行昨日净回笼3415亿 半年末流动性压力或加大；“保险版ABS”登记总规模近900亿

债市要闻

【央行发布2026年5月金融市场运行情况】

央行发布2026年5月金融市场运行情况，2026年5月，同业拆借日均成交4172.8亿元，同比增加18.5%；银行间市场债券回购日均成交7.4万亿元，同比增加8.1%。2026年5月末，同业拆借未到期余额1.0万亿元，银行间市场债券回购未到期余额10.1万亿元。5月政府债券净融资12235.5亿元，同比减少2349.8亿元；企业债券净融资1680.4亿元，同比增加183.9亿元。前5个月，熊猫债券累计发行1329.8亿元，新增17家境外机构进入银行间债券市场。

2026年5月，银行业存款类金融机构间利率债隔夜质押式回购（DR001）月加权平均利率为1.28%，环比上升5个基点；DR007月加权平均利率为1.35%，较上月基本持平；银行间市场隔夜质押式回购（R001）月加权平均利率为1.32%，环比上升2个基点。2026年5月，同业拆借日均成交4172.8亿元，同比增加18.5%；银行间市场债券回购日均成交7.4万亿元，同比增加8.1%。2026年5月末，同业拆借未到期余额1.0万亿元，银行间市场债券回购未到期余额10.1万亿元。

2026年5月，银行间市场人民币衍生品市场成交额5.0万亿元，同比增加18.6%。2026年5月末，1年期FR007互换利率收盘价（均值）为1.42%，环比下降3个基点。2026年5月，国债期货市场成交额9.9万亿元，同比增加29.4%。2026年5月末，国债期货持仓量90.3万手，同比增加54.1%；10年国债期货主力合约收盘价109.3元，环比上升0.6%。

【三部门：支持更多外资机构利用包括国债期货在内的风险管理工具，加强金融风险管理】

商务部、国家发展改革委、财政部发布《利用外资固稳促优行动方案》，指出要稳步提升金融业开放水平。在完善监管协作和风险防控前提下，支持更多外资机构用国债期货等工具加强金融风险管理，支持其依法开展基金投资顾问业务，优化跨境业务管理，为重点外资企业提供跨境融资便利化额度，引导境内银行对大型外资企业推“代客制单”国际结算单证服务，优化交易所上市申报前预沟通服务，支持符合条件的重点外资企业在境内上市融资。

【6月LPR报价出炉：5年期和1年期利率均维持不变】

中国央行将一年期和五年期贷款市场报价利率（LPR）分别维持在3%和3.5%不变，为连续13个月保持不变。专家表示，年初以来LPR报价一直“按兵不动”，背后是一季度宏观经济起步有力，预计下半年稳增长政策有望加码。

【外汇交易中心离岸人民币外汇衍生品交易有序落地】

6月22日，工商银行、中国银行、交通银行和中信银行依托中国外汇交易中心交易平台，落地多笔离岸人民币外汇期权、货币掉期等衍生品交易，交易对手覆盖多家境外金融机构。此次交易进一步展现了试点银行离岸人民币外汇衍生品定价及交易能力。目前已有22家机构提供流动性。外汇交易中心表示，下一步将持续丰富交易品种和机制，引入更多境内外市场参与主体，打造更透明高效、更具流动性的离岸人民币外汇交易平台，助力上海国际金融中心建设。

【工商银行成功办理首批外币回购质押券替换业务】

6月22日，工商银行等多家机构在中国外汇交易中心和上海清算所成功达成首批外币质押式回购质押券替换业务，标志着外币回购全生命周期管理机制迈上新台阶，为银行间外币货币市场深化发展注入了新动能。外汇交易中心和上海清算所表示，下一步将纵深推进外币回购业务配套机制与服务体系建设，以更高标准保障银行间外币货币市场稳健运行。

【单周1.2万亿，同业存单发行创年内新高，6月至今净融资已转正】

同业存单融资持续收缩的情况正在发生改变，就在最近一周，同业存单的发行额达到1.2万亿，创今年新高。伴随着供给放量，存单的收益率也迎来一波上行，1年期AAA级已接近1.50%。

机构分析认为，随着资金面边际收敛的情况缓解，存单或在接近1.5%附近的位置震荡。

Wind数据显示，上周（6月15-6月21日）同业存单发行了12478.9亿元，这是今年以来同业存单周度发行额首次超过万亿。同时，上周同业存单实现净融资2868.9亿元，在前5个月存单净融资皆为负的情况下，6月同业存单净融资额已显著转正。

【建设银行拟发行年内首期债券通TLAC非资本债券，基本规模300亿元附不超300亿元增发权】

中国建设银行股份有限公司公告，拟发行2026年总损失吸收能力非资本债券（第一期）（债券通），基本发行规模300亿元，其中品种一基本发行规模250亿元，品种二基本发行规模50亿元。若本期债券任一品种的实际全场申购倍数α≥1.4，发行人有权行使对应品种超额增发权，品种一和品种二合计增发规模不超300亿元；若α＜1.4，则对应品种按基本发行规模发行。品种一期限4年（3+1），品种二期限6年（5+1），均为固定利率债券，簿记建档日为6月25日，募集资金扣除发行费用后将用于提升发行人总损失吸收能力。

【公募REITs上市五年：86只总募2450亿，吴清表态商业不动产REITs试点又添新动能】

公募REITs上市满五年，市场又到了一个新节点。

2021年6月21日，首批9只基础设施公募REITs在沪深交易所上市。五年后，这一市场已经明显扩容。Wind数据统计，截至目前，全市场已上市86只REITs，2只尚未上市，总募集资金规模达到2450亿元。其中，上交所已上市59只REITs，合计募资1760亿元，占比超过七成。从资产类型看，公募REITs已经覆盖高速公路、产业园区、仓储物流、能源、生态环保、保障性租赁住房、消费基础设施及商业不动产等多个方向。

今年6月，公募REITs市场又迎来两个新变化。其一，首批4只商业不动产REITs在上交所上市，底层资产从传统基础设施进一步扩展到商业零售、商业办公楼等成熟商业业态；其二，首批4只跟踪中证REITs全收益指数的公募基金产品获批，REITs投资从单只产品筛选，开始进入指数化配置阶段。

【4只商业不动产REITs获批】

6月22日，证监会官网显示，4只商业不动产REITs获批，分别是华夏凯德商业不动产REIT、华夏保利发展商业不动产REIT、华安陆家嘴商业不动产REIT、创金合信北京国资公司商业不动产REIT。根据要求，相关产品在批复下发之日起6个月内进行基金的募集活动，募集期限自基金份额发售之日起不得超过3个月。

【前5个月“保险版ABS”登记总规模近900亿元】

近日，中保保险资产登记交易系统有限公司发布一只险资资产支持计划登记情况。据统计，今年前5个月，险资资产支持计划登记规模合计为893.7亿元，登记产品合计为23只。受访专家表示，预计险资资产支持计划将呈现底层资产多元化、交易结构创新优化的趋势。

【点心债持续扩容 离岸人民币市场融资加速】

据中国证券报，今年以来，点心债市场发行规模超8000亿元，远高于去年同期。专家认为，2026年以来，点心债发行规模持续扩容，首要原因是人民币资产吸引力增强、离岸人民币流动性改善，叠加中美利率分化带来融资成本优势。未来，境内企业“走出去”步伐加快、境外机构对人民币融资需求上升、离岸市场基准利率曲线的建立与完善，都将推动点心债发行规模稳步增长。

【广东：鼓励企业扩大科技债券、绿色债券、资产证券化产品发行规模】

广东印发《广东省推进服务业扩能提质实施方案》，在证券业方面，培育壮大优质投资银行和投资机构，鼓励头部券商和基金管理公司提升能力，吸引国内外知名资管机构在粤设总部，鼓励发展投资顾问业态。利用资本市场综合服务功能，指导各地市完善上市后备企业和并购重组项目库，联动机构做好拟上市企业辅导服务，优化上市公司并购重组审批流程，鼓励企业扩大相关产品发行规模。还发展多元股权投资，发挥政府性投资引导基金作用，完善创业投资配套政策。支持深交所、广期所发展，推动加强企业在区域股权市场挂牌支持力度。

【保证金增至140%！银行贵金属延期合约风控再加码，金价波动中小银行快速跟进上调】

黄金市场波动加剧下，银行贵金属业务风控措施再收紧。广发银行6月22日公告称，自2026年6月22日（星期一）收盘清算时起，该行黄金延期合约的保证金比例由100%调整至140%，白银延期合约的保证金比例由100%调整至140%。

值得一提的是，广发银行在上个月（5月15日）刚宣布，将黄金延期合约保证金比例由57%调整至100%，白银延期合约保证金比例由60%调整至100%，仅时隔一个月后再次上调。此外，本月初，包括工行、农行、建行等国有大行先后上调黄金延期业务保证金比例至120%。这意味着，广发银行进一步提高至140%，刷新银行黄金延期保证金水平。

对于此次调整，广发银行客服人员向财联社记者表示，该举措系“根据市场情况进行的自主调节”，旨在应对市场波动风险，并有助于保护投资者权益。

【英政坛变局搅动债市，美债补跌迎接数据周】

周一美债收益率跟进上周五英债领跌的欧债抛压，10年期收益率在东京交易时段触及4.505%的6月12日以来高点，随后回落至4.494%的中轨支撑下方。英国工党在补选获胜后，首相斯塔默宣布辞职，为伯纳姆接任铺路，特朗普提前在周末发文批评斯塔默在移民和能源政策上的失败，英债周一早盘出现反弹。本周美国数据焦点包括周四的5月PCE和一季度GDP终值，以及周五的密歇根大学消费者信心指数，此外还有标普全球PMI、耐用品订单和新屋销售等数据。

【日本保险公司在5月份收益率飙升之际抛售超长期国债】

随着收益率攀升至数十年来的高点，日本保险机构在5月抛售国内超长期政府债券，扭转了财年初的买入趋势。日本证券交易商协会数据显示，本土保险公司当月净卖出2012亿日元（约12.5亿美元）期限在10年以上的日本国债，此前在财年首月4月曾净买入3272亿日元。尽管5月日本国债收益率升至多年高位，但市场对日本央行可能无法迅速收紧政策以遏制通胀的担忧，削弱了债券吸引力，首相高市早苗的扩张性财政政策以及偏好宽松货币的立场，也加重了市场疑虑。SMBC日兴证券高级利率策略师Miki Den表示，5月收益率大幅上升且波动较高，投资者可能因此转为观望，4月因处于财年开端，投资者预算空间更充裕。

公开市场：

公开市场方面，央行公告称，6月22日以固定利率、数量招标方式开展了4765亿元7天期逆回购操作，全额满足了一级交易商需求，操作利率1.40%。当日有8180亿元逆回购到期，据此计算单日净回笼3415亿元。

信用债事件

■德祥地产：预期年度公司拥有人应占净亏损降至不多于5.5亿港元；

■福日电子：对外担保总额占最近一期经审计净资产的296.92%；

■新泰统筹、江油创元开发等2家公司债券募投项目收益不及预期；

■“18国厚金融PPN001”“18国厚金融PPN002”违约进展：截至2026年6月22日未落实偿债计划;

■立讯精密：成功发行粤港澳大湾区首笔“科创+并购”双贴标债券，规模14亿元;

■昆明城投：公司被列入失信被执行名单；

■镇江城建：拟对“24镇江城建MTN001”、“24镇江城建MTN002”开展现金要约收购，收购面值合计7.8亿元;

■大唐新能源：完成发行10亿元可续期公司债券；

■合景泰富集团：清盘呈请聆讯进一步延期至12月14日;

■赣州银行：拟发行年内首期永续资本债，规模15亿元;

■浙江网商银行：拟发行年内首期永续资本债，规模15亿元;

■桂林银行：拟发行年内首期永续资本债，规模50亿元;

■中诚信亚太：维持紫金矿业长期信用评级为“Ag-”，展望由“稳定”调至“正面”;

■曲江文控：终止中证鹏元对公司主体及相关债项信用评级；

■中诚信国际：下调陕西建设机械主体信用评级至AA，列入信用评级观察名单。

市场动态：

【货币市场|货币市场利率多数下行】

周一，货币市场利率多数下行，其中银存间质押式回购加权平均利率1天期品种上行0.17BP报1.4334%，7天期上行1.07BP报1.4713%，14天期下行0.38BP报1.4873%。

Shibor短端品种集体上行。隔夜品种上行0.2BP报1.423%，创2025年11月以来新高；7天期上行1.3BP报1.475%；14天期上行1.0BP报1.499%；1个月期上行0.1BP报1.421%。

银行间回购定盘利率多数持平。FR001涨2.0个基点报1.48%；FR007持平报1.48%；FR014持平报1.54%。

银银间回购定盘利率多数上涨。FDR001持平报1.43%；FDR007涨1.0个基点报1.47%；FDR014涨1.0个基点报1.49%。

【利率债|央行22日净回笼3415亿，10年国债收益率上行0.5BP】

周一，国债期货收盘，30年期主力合约涨0.15%，10年期主力合约涨0.01%，5年期主力合约涨0.01%，2年期主力合约涨0.01%。

银行间主要利率债收益率多数上行，截至下午16:30，10年期国债活跃券260010收益率上行0.5bp报1.729%，30年期国债活跃券2600002收益率下行0.15bp报2.2185%，10年期国开活跃券260205收益率上行0.6bp报1.7810%。

业内人士指出，半年末临近，流动性压力可能再度加大。不过在资金价格已回到央行合意水平后，央行应该会给予市场必要扶助，季末的财政投放也会叠加缓解资金压力。短债仍需关注资金面进一步走向，长端则跟随宏观节奏演绎。

【信用债|收益率多数下行，期限利差和信用利差多数收窄，全天总成交金额1185亿元】

周一，信用债收益率多数下行，期限利差和信用利差多数收窄，全天总成交金额1185亿元；“23万科MTN002”、“22华录01”、“23金瓯Y1”收益率居前；“22长轨01”跌近14%，“22华录01”跌超10%。AAA级中短期票据中，1年期收益率上行0.33个基点报1.5187%；3年期收益率下行0.17个基点报1.6638%；AAA级城投债中，1年期收益率持平报1.5208%；3年期收益率下行0.24个基点报1.6668%。

涨幅超2%的信用债共2只，其中“25望涛01”、“25云南交投MTN001”、“24国创Y1”涨幅居前，分别涨3.09%、2.09%、1.97%，分别成交12370.56万元、143.5万元、1019.71万元。

跌幅超2%的信用债共2只。“22华录01”、“23任城债01”、“26金投资产MTN001”跌幅居前，分别跌10.56%、4.01%、1.48%，分别成交180.5万元、5028.7万元、5948.3万元。

共100只收益率高于5%的信用债有成交，其中“23万科MTN002”、“22华录01”、“23金瓯Y1”收益率居前，分别为239.25%、13.44%、7.2%，分别成交955万元、180.5万元、7241.77万元。

【欧债市场|欧债收益率集体下跌，英国10年期国债收益率跌3.4个基点报4.807%】

周一，欧债收益率集体下跌，英国10年期国债收益率跌3.4个基点报4.807%，法国10年期国债收益率跌3.4个基点报3.706%，德国10年期国债收益率跌3.4个基点报2.949%，意大利10年期国债收益率跌4.3个基点报3.652%，西班牙10年期国债收益率跌3.8个基点报3.416%。

【美债市场|美债收益率集体上涨，2年期美债收益率涨5.31个基点报4.226%】

周一，美债收益率集体上涨，2年期美债收益率涨5.31个基点报4.226%，3年期美债收益率涨5.36个基点报4.246%，5年期美债收益率涨5.86个基点报4.287%，10年期美债收益率涨5.55个基点报4.509%，30年期美债收益率涨4.97个基点报4.948%。

（财联社FICC）