大型交易创新高 持续推升全球并购市场热度

来源：滚动播报

（来源：经济参考报）

继2025年强势反弹后，2026年前5个月，全球并购市场交易规模仍在巨型交易集中爆发的支撑下，出现显著抬升，但分化明显。

大型交易成核心动力

路透社日前援引高盛数据称，受益于AI发展和战略性收购的增长，2026年前5个月全球并购总规模突破2.6万亿美元，同比大幅上升。

具体来看，2026年一季度全球并购交易总量创下五年新高。4至5月，全球并购交易延续强势，资金偏好转向产业整合，战略产业买家交易额环比增长61%。

同时，并购市场呈现出K型分化态势，单笔100亿美元以上超级大单合计贡献近半交易额。在百亿级巨型交易集中爆发的同时，中小规模并购交易数量明显收缩。

投资顾问与咨询机构韦莱韬悦的数据显示，一季度完成的大型并购交易（交易规模超过100亿美元）的数量为12起，比2008年以后任何一个季度都多。但当季并购交易总笔数同比下滑30%，中小交易活跃度低迷。前5个月，大型并购交易数量创近5年新高。

根据Dealogic日前发布的数据，促成多项大型交易的投资银行高盛年内经手并购交易额水涨船高，已率先突破1万亿美元，刷新投行达成万亿并购规模的最快纪录，稳居全球并购顾问榜首。

从区域表现来看，全球并购交易核心市场仍然在北美地区。北美交易额占全球比重超52%。AI科技、公用电力、医药并购最为密集。跨境并购则出现分化：5月美国对外并购交易额同比大跌60%，外资赴美并购同比下滑28%，资金更多留在本土完成产业链闭环整合。

尽管其他区域交易总额与美国相比有较大差距，但增长幅度也十分明显。EMEA（欧洲、中东、非洲）区域一季度交易额同比增长61%，以工业巨头横向并购、龙头整合为主，欧洲区域内跨境并购活跃度全球最高，内部产业一体化加速；拉美巴西一季度并购额同比暴涨114%，能源、金融并购拉动区域增长；印度药企太阳制药117.5亿美元收购美国欧加隆女性健康药企，创下印度制药海外收购纪录。

产业战略收购主导并购主线

今年以来的全球并购中，产业战略收购全面主导的特征比较明显。AI算力、新能源、生物医药、高端制造为本轮并购的四大主线。

SpaceX以2500亿美元全资收购xAI，成为今年迄今全球最大规模并购案，横跨航天航空和AI算力领域，旨在打造全球首个太空AI算力底座。

AI算力需求“引爆”了能源并购潮。5月18日，美国公用事业巨头新纪元能源以670亿美元收购道明尼能源，创下美国公用事业史上最大并购纪录。但其核心动因并非纯粹的传统能源扩张战略，而是源自弗吉尼亚“数据中心走廊”对电力的巨大需求。这笔交易标志着市场已从围绕AI芯片的价值重估，转向对电网基础设施价值的重新定价。

在医药领域，近期欧洲资本密集收购美国罕见病、生物科技企业，引人关注。近来，多家欧洲药企以超过120亿美元的资金收购了数家美国生物医药公司。

5月7日，意大利医药公司安杰利尼医药集团宣布以每股31.50美元的现金价格收购美国罕见病药企Catalyst的所有流通股，正式进军美国市场，总股权价值约41亿美元；4月29日，意大利国际生物制药集团凯西以19亿美元全现金收购美国罕见病药企KalVista；5月，比利时生物制药集团优时比也宣布以超过20亿美元的价格收购美国生物技术公司Candid Therapeutics。

欧洲老牌药企也频频出手。5月，德国药企拜耳以24.5亿美元收购美国生物制药公司Perfuse；瑞士医药公司罗氏以10.5亿美元收购美国AI公司PathAI，开发支持人工智能的伴随诊断算法。

在高端制造领域，美国低功耗FPGA龙头莱迪思半导体以16.5亿美元现金加股票的组合交易方式，收购开源固件开发商AMI公司；芬兰电梯制造商通力集团正式敲定294亿欧元收购德国竞争对手蒂升电梯，新公司将超越美国奥的斯和瑞士迅达等同行，成为全球最大电梯制造商。

传统领域也出现了大型战略性并购案，如美国调味品巨头味好美与英国快消品龙头联合利华达成战略收购协议，味好美收购联合利华旗下大部分食品业务，整体交易估值达448亿美元。此次交易完成后，将诞生一家年营收超200亿美元的全球风味食品巨头。

值得注意的是，主权资本活跃度有所提升，各国主权基金、国家产业资本开始主动入局大额基建、能源并购，深度参与实体产业链布局。

全年并购有望维持强劲态势

高盛更早一些时候预计，今年全年全球并购总额有望冲击3.8万亿美元，大概率超越2021年历史峰值。华尔街其他投行也预计，尽管有中东冲突带来的不确定性，但在AI动能的推动下，今年有望维持并购的强劲态势。

行业分析人士认为，北美、欧洲依旧是并购核心阵地，亚太区域并购增速会持续提高，中国新能源、高端制造出海并购有望稳步回暖。

从并购聚焦领域看，能源、生物医药、AI半导体将是全年主线，消费、工业制造整合也会逐步增加。

展望下半年，AI全产业链重塑需求，将催生跨行业并购浪潮；美股、欧洲龙头企业盈利仍然稳定，具备大额收购能力。未来几个月，前期宣布的多笔百亿级并购将进入审批阶段，落地进度将决定短期市场走势。

但与此同时，反垄断监管收紧，欧美对科技、能源超级并购审查趋严，多笔百亿级交易审批面临一定风险；并购热度完全依靠巨型交易支撑，中小交易疲软隐忧，市场冷热分化进一步加剧；主要央行降息预期转向加息预期，贷款并购成本压力加大；地缘冲突扰动使得跨境大额交易不确定性高于本土并购。