北京
不要被SpaceX股票的日常波动转移注意力。有一件事更值得你盯紧：内部人士的抛售限制正在一个个到期。这些窗口一旦打开，大量股票解禁，可能会给这只刚上市的科技新贵带来又一次剧烈震荡。
22V Research的策略师杰夫·雅各布森梳理了几个关键节点。首先是8月中旬的财报发布后，会有20%的内部持股解禁。如果股价能持续高于IPO发行价30%以上——也就是超过175美元，就会有额外10%的股份解锁。紧接着，8月21日前后和9月10日还分别有7%的解锁窗口。
雅各布森算了一笔账：到9月初，内部人士最多可以卖出44%的SpaceX股票。这意味着流通盘可能膨胀大约900%。这不是小数目。他把话说得很直接：这么大比例的解锁，不仅会对股价形成相当压力，等这些股票被市场消化之后，由于市值基数本身就很大，SpaceX的日常波动率反倒可能因为流通盘大增而有所下降。
市场上当然也有看多的声音。一些乐观派认为，SpaceX接下来几周大概率会被纳入纳斯达克指数和MSCI指数，由此带来的被动买盘可以部分对冲内部人士的卖压。但雅各布森提出了一个容易被忽视的问题：纳斯达克和MSCI在决定SpaceX初始权重时，用的是当前的自由流通股本，而不是当前总市值。这个算法差异，意味着指数基金的买入力道可能不如想象的那么强劲，看多者的这个论点存在明显破绽。
回顾一下太空探索公司上市以来的轨迹。6月11日，它以135美元正式定价，发行5.556亿股，对应估值达到了1.78万亿美元。6月12日在纳斯达克登场，正午前后以每股150美元开盘交易。机构和散户两端需求都很旺盛，股价稳步爬升，首日收在160.95美元。
如今，SpaceX股价在185美元附近波动，公司市值来到2.43万亿美元。KeyBanc的分析师迈克尔·莱肖克在周一的报告中首次覆盖这只股票，给出了"板块中性"的评级。他的判断是，长期看，公司的确有多条高增长路径，但短期内风险和回报看起来更为均衡。
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