以估值26.92亿元矿权入局！天华新能对半分食超大锂矿，主矿种“陶瓷土”能否顺利变更为“锂矿”成关键悬念

6月22日晚间，天华新能（SZ300390，股价91.80元，市值762.63亿元）披露，其控股子公司宜春盛源锂业有限责任公司（以下简称“盛源锂业”）拟以其持有的评估值为26.92亿元的江西省奉新县金子峰-宜丰县左家里矿区陶瓷土（含锂）矿（以下简称“金子峰矿”）作为出资，对宜丰县花桥矿业有限公司（以下简称“花桥矿业”）进行增资。

《每日经济新闻》记者注意到，增资完成后，盛源锂业将取得花桥矿业50%的股权，而花桥矿业将同时持有金子峰矿和相邻的宜丰县花桥乡白市化山瓷石矿（以下简称“化山矿”）两个采矿许可证。天华新能试图通过将两座毗邻的矿山合二为一，申请办理1800万吨/年开采规模的生产手续，进而释放出规模效应和资源红利。

不过，这场资源大整合并非一片坦途。协议明确设置了严苛的生效条件，要求两座矿山的主矿种必须双双变更为“锂矿”，且矿权合并需获得主管部门审批。

天华新能与花桥永拓各占50%股权

根据公告，盛源锂业于2024年11月通过拍卖竞得了金子峰矿采矿权。而本次交易的合作方宜丰县花桥永拓矿业有限公司（以下简称“花桥永拓”）的全资子公司花桥矿业，则拥有化山矿的采矿权。

值得关注的是，金子峰矿和化山矿毗邻，根据有关法律法规的规定，相邻矿山开采过程中，需设置安全生产避让距离。

天华新能表示，基于战略资源利用最大化、安全生产等考虑因素，盛源锂业、花桥矿业拟将各自分别持有的金子峰矿、化山矿依法依规整合成一个矿权，以增加可开采资源量，提升资源利用效率，创造更大价值，并为后续碳酸锂产销量提升奠定原材料基础。

为确保上述合作事项顺利执行，盛源锂业与花桥永拓、花桥矿业签署《增资暨合作协议》。协议显示，截至2025年12月31日，花桥矿业100%股权的评估值为26.93亿元，而金子峰矿的评估值为26.92亿元。基于此评估结果，盛源锂业将金子峰矿按26.92亿元作价出资至花桥矿业，认购其新增注册资本2亿元。

记者注意到，作价中剩余的24.92亿元将计入花桥矿业资本公积，其中盛源锂业投入的注册资本金及资本公积由盛源锂业独享、花桥矿业在盛源锂业完成出资义务之日前的全部股东权益由花桥永拓独享。

本次增资完成后，花桥矿业注册资本将由2亿元增加至4亿元，盛源锂业和花桥永拓分别持有花桥矿业50%股权，花桥矿业将持有化山矿采矿许可证和金子峰矿采矿许可证。

与此同时，花桥矿业将就金子峰矿、化山矿向主管部门申请矿业权合并，将前述两个矿业权合并成新矿权，并以新矿权为载体，申请办理1800万吨/年开采规模的安全生产许可证及其他生产、建设所需手续，后续由花桥矿业统一组织矿石开采。

对于采出的矿石，合作双方约定将“尊重历史”。公告显示，对于采出的矿石，盛源锂业和花桥永拓将按照原来化山矿和金子峰矿的界限范围，获得相应的矿石开采量包销权。

对于本次合作的目的及影响，天华新能表示，本次与花桥永拓进行矿业权合并，符合国家战略性矿产资源集约化开发政策导向。一方面，通过整合金子峰矿和化山矿两处相邻矿区，能够统筹开发建设规划与安全生产管控，优化整体采掘布局，筑牢矿山安全管理体系，保障矿山长期合规、稳定运营；另一方面，矿山合并后可充分释放矿区内矿产资源潜力，提升矿区可采资源总量与矿产资源综合利用率，实现资源开发科学化、规范化、高效化。

主矿种须由“陶瓷土”变更为“锂矿”

尽管整合后的1800万吨级采矿蓝图极具吸引力，但天华新能也在公告中坦言，化山矿和金子峰矿的合并和后续开发尚需相关部门履行备案和审批手续后方可实施。

更为关键的是，《增资暨合作协议》中设定了极其严格的生效和解除条款，构成了这场资源扩张的“生死关卡”。

公告显示，目前，金子峰矿和化山矿的矿权性质均为“陶瓷土（含锂）矿”或“瓷石矿”。而协议的生效条件明确要求：“金子峰矿、化山矿主矿种均变更为‘锂矿’。”如果以金子峰矿进行出资（包括采矿权人变更以及采矿许可变更手续）或金子峰矿与化山矿的合并无法获得主管部门的批准，本协议可被提前解除或终止。

这也意味着，只有跨过多重行政审批和矿种变更的门槛，这笔估值高达26.92亿元的资产注入才能真正落地。

此外，面对如此庞大的资产体量，双方在花桥矿业的治理架构上采用了制衡设计。在50%对50%的股权结构下，花桥矿业董事会的6名董事由盛源锂业和花桥永拓各提名3名。董事长、副董事长以及总经理的职位，均由双方提名人选实行每三年一次的轮换制。

在财务管理方面，花桥矿业设财务总监2名。花桥永拓及盛源锂业各有权提名1名联席财务总监，任期3年，可以连聘连任。花桥矿业公用账户对外支付任何款项、用印需经2名联席财务总监均同意后方可操作。

在日常运营中，花桥矿业法定代表人由花桥矿业总经理担任，每次任期三年，依照总经理的轮换规则每三年轮换一次。

记者注意到，《增资暨合作协议》规定，花桥矿业法定代表人未经董事长同意擅自以花桥矿业名义从事活动、签署文件，给花桥矿业或股东造成任何损失或损害的，应由其所代表的事业部承担前述所有损失及损害后果，并最终通过分红安排对由此给合作方股东造成的损失进行补偿。

这种高度相互防范与制约的治理模式，在保障双方权益的同时，也对未来新矿权的高效运转提出了考验。

花桥矿业的财务数据显示，其2025年度营业收入为1.73亿元，净利润亏损超6683.56万元；而2026年第一季度，其营收增至2.79亿元，净利润扭亏为盈至1.52亿元。

公告显示，花桥矿业将按照化山矿和金子峰矿分事业部进行管理和运营。股东、董事会及管理层需尊重历史，采用合法合规的管理模式、分红模式、销售模式，减少金子峰矿、化山矿矿石资源禀赋不同而对股东双方投资收益、后续选矿收益造成的影响。