期货工具串联产业链各环节，国内锂价体系韧性不断增强

行业内部人士透露，我国锂原料长期供应稳定性大幅提升。

今年以来，海外锂资源端政策约束持续加码，中企海外锂资产收购、本地冶炼产能投资动作密集落地。近日，华友钴业发布公告，拟斥资2.1亿美元收购大西洋锂业全部股权。此外，中矿资源计划募资不超52亿元加码非洲本土化冶炼产能，其中16亿元用于一处年产10万吨的硫酸锂项目。

当前，国内锂企海外资源布局已形成三大核心区域，赣锋锂业、天齐锂业、中矿资源等行业龙头普遍以参股模式深度绑定海外锂矿项目。行业内部人士透露，我国锂原料长期供应稳定性大幅提升。

龙蟠科技期货业务负责人张海源告诉《中国能源报》记者，综合中企海外锂矿股权合作规模看，中资参股海外锂矿的整体体量稳居全球前列，已有部分项目实现股权控股。

“取得项目控股权后，国内企业可优先、稳定获取对应份额的锂精矿或碳酸锂产品。企业的合作深度远高于小额参股等浅层合作，供应链实现从被动采买向主动协同保障的关键转变。”张海源说。

碳酸锂供给储备充足，但长期以来由于锂矿项目建设周期长、产能与需求存在周期错配，同时碳酸锂产品结构性需求问题，锂价一直存在高波动特性，持续传导至产业链各环节，特别在碳酸锂期货上市前，价格大幅涨跌直接影响碳酸锂上中下游企业生产排产计划。

近期，锂现货、期货价格震荡行情再度凸显。

上海有色网公开数据显示，6月17日电池级碳酸锂现货报价16.95万元/吨。6月11日周评显示，碳酸锂期货盘面走势偏强，主力2609合约周内价格区间从16.03万元/吨—16.58万元/吨震荡上行至16.48万元/吨—17.50万元/吨。从实际成交和库存情况看，随着价格持续震荡下跌，上游锂盐厂对散单出货态度消极，仅部分前期在高位进行套保的企业能与下游或贸易商达成少量散单成交，大部分锂盐厂仍以挺价惜售为主。

业内人士指出，碳酸锂全产业链均受锂价波动影响。上游矿企担心售价跌破成本，长期亏损将影响锂资源开采和产能落地，中游锂盐厂担心加工利润被挤压，下游电池和车企担心原料成本失控。虽然产业链各环节应对价格波动的出发点各不相同，但行业已显现统一发展趋势：越来越多的锂电企业用碳酸锂期货价格指导生产经营，并主动运用期货工具对冲价格风险，提升生产经营灵活性，为常态化经营加装风险缓冲屏障，有力增强产业链发展协同。

据物产中大碳酸锂期现业务负责人王明文介绍，广期所碳酸锂期货上市后，期货价格不仅成为国内价格基准，也被纳入全球贸易合同，海外锂矿价格也跟随其进行基差报价，利用其进行套期保值。全球锂电产业贸易规则、风险管理工具看齐中国，中国定价影响力不断增强。“从上游售价锁定到中游加工利润锁定，再到下游成本锁定，期货工具正在串联产业链各环节，构建出抗风险能力更强的一体化现代产业体系。”

银河期货分析师陈婧表示，上游企业可依据盈利水平分批布局套期保值头寸，预留充足情绪溢价缓冲空间。“海外资源项目的成本相对可控，通过期货锁定售价，本质上是将项目从‘靠天吃饭’的资源生意，转变为有稳定预期的基础生意。对需要持续投入资金进行产能爬坡和二期扩建的企业而言，这种确定性本身就是竞争力。”

张海源表示，碳酸锂是公司生产磷酸铁锂正极材料的主要原材料，目前公司海外一处锂矿尚未投产，碳酸锂以部分外购锂矿自产，部分外采为主，期货可帮助对冲被动库存贬值的风险。

“比如，当碳酸锂价格从60万元/吨暴跌至6万元/吨时，若我们尚有未售出的磷酸铁锂库存，现货端必然面临巨额减值。但若有期货空单同步操作，期货端盈利即可覆盖现货端损失，实现风险闭环。同样，当我们未采购足够碳酸锂原料时，若预判碳酸锂价格将上涨带动正极材料成本上升，也可通过买入碳酸锂期货提前锁定原料成本，避免后续采购价飙升带来的利润侵蚀。”张海源说。

据了解，部分企业已将期货套保纳入日常经营管理流程，设立专组，对套保比例、保证金规模、最大回撤等指标进行制度化管理。

针对后市碳酸锂价格走势，张海源判断，锂电行业整体景气周期并未结束，锂价波动特征正从过去暴涨暴跌，转向价格中枢稳步抬升、波动节奏趋于平缓，国内锂价运行体系正日趋成熟。

陈婧预计，今年下半年预计供需仍然阶段性偏紧，长期供需与价格互相作用，形成周期性变化。对中国锂产业而言，评判竞争力的标准正从“有没有资源”“成本够不够低”，升级为“有没有能力在价格波动中保持稳定经营”。“资源版图的拓展和期货工具的运用，正共同锻造中国锂电产业链穿越周期的韧性。”

6月18日，广州期货交易所发布公告显示，将于北京时间7月3日9时起正式引入境外交易者参与碳酸锂期货及期权交易，这是该品种继引入合格境外投资者（QFI）后国际化的又一重要举措，标志着我国在全球新能源材料领域的价格影响力将进一步增强。

文丨本报记者 林水静

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出品 | 中国能源报（cnenergy）

编辑丨闫志强