如何看待香港超越瑞士，成为全球最大离岸财富中心？

根据波士顿咨询公司刚出的这份《2026全球财富报告》，到2025年的时候，香港手里管的跨境财富已经到了2.95万亿美元这个量级。瑞士那边是多少呢？2.94万亿。就这么大概100亿美元的差距，香港第一次在这个指标上把瑞士给超了。这事儿在金融圈里动静不小，因为以前这种位置长期都是瑞士的，现在换了人，背后牵扯的东西挺多。

其实香港能做这么大，跟内地市场分不开。你去看那些钱从哪儿来的，BCG报告里写了，香港管的这些离岸资产里头，差不多有六成是内地客户的。这个比例相当吓人，等于说内地有钱的个人或者企业，在往外配置资产的时候，首选就是香港。为什么？因为香港离得近，语言通，法律体系也跟国际接轨，关键是它这个超级联系人的角色别的地方很难替代。内地资本想出去，海外资本想进来，香港就是个天然的枢纽。瑞士那边的情况就不太一样了，欧洲本身经济这些年就比较疲软，没什么太强的增长点，它又不像香港这样有个庞大的经济体在背后撑着，增量资金这块自然就慢下来了。

再一个是股市的带动效应。2025年香港的IPO市场特别热，全年融资额到了374亿美元，跟之前一年比涨了231%，这个涨幅是很惊人的。而且恒生指数那一年也涨了27%以上，在全球主要市场里排在最前面。股市一活，资金自然就往那儿涌，财富管理的盘子也就跟着做大了。波士顿咨询对未来也有个判断，说到2030年，香港这边跨境财富管理的规模每年还能以9%左右的速度往上涨，到时候能有4.6万亿，瑞士那边增速大概是6%，做到4万亿出头。这么看的话，香港跟瑞士的差距可能还会继续拉开。

但是有没有其他的原因呢？是肯定有的。

2021年头一件事，美国有个叫Archegos的对冲基金，玩杠杆玩脱了，爆仓。瑞信在里面亏了47亿美元。同年，英国一家搞金融科技的公司Greensill也黄了，瑞信又跟着赔了几十亿。光这两下，2021年一年，瑞信账面上净亏17亿美元。这还没完，更早的2014年，它帮美国客户逃税，被罚了25亿。到了2022年，又出幺蛾子，用户数据泄露，还扯上了帮毒贩洗钱的官司，成了瑞士头一个被判有罪的超大银行，脸都丢尽了。
再说战略上，也犯浑。2022年俄乌一打起来，瑞士本来号称中立国，结果瑞信带头冻结俄罗斯资产。这一下，好多非西方国家的客户心里就犯嘀咕了，觉得钱放你这儿不踏实，开始往外抽。2022年全年，瑞信亏了73亿瑞士法郎，是2008年金融危机以来最惨的一年。光第四季度，客户提款就提走了超过1100亿瑞士法郎，这钱跑得跟水似的。
到了2023年3月，事儿彻底兜不住了。3月9号，美国硅谷银行因为挤兑倒了，全球投资者都慌了，挨个审查银行谁不结实，瑞信本来就体弱多病，一下就被推到风口浪尖。3月14号，瑞信拖拖拉拉把年报发了，说自己2021和2022年的财报程序有重大缺陷，审计的普华永道也没给好脸，直接出了个否定意见，说内控不行。这就相当于官方认证了它财务不可靠，市场最后那点儿信任，咔嚓一下就碎了。
第二天，3月15号，炸了。瑞信最大的股东，沙特国家银行，占了9.9%的股份，人家董事长公开说绝对不会再给瑞信掏钱了。这话一出来，就是压死骆驼的最后一根草。瑞信股价在欧洲市场一头栽下去，暴跌将近30%，盘中还熔断了，历史最低。衡量它违约风险的CDS利率，直接飙到1000个基点左右，是隔壁瑞银的18倍，德意志银行的9倍，明摆着大家觉得它要赖账了。
瑞士央行坐不住了，3月16号赶紧给灌了500亿瑞士法郎的紧急流动性，先吊着口气。股价当天弹回来40%多，但谁都知道，这就跟病人打强心针似的，治不了根。果然，没撑过几天，3月19号，在瑞士政府、央行和金融监管局强按着头的情况下，瑞信的老对头瑞银集团，用30亿瑞士法郎就把瑞信给收了，跟白菜价差不多。这里头还有个更狠的操作，瑞信之前发的AT1债券，大概值160到173亿美元，直接一笔勾销，清零了。按常理，债券持有人得比股东优先拿钱，这回可好，股东好歹还拿回点儿，债券一分没有，全没了。这事儿在债券市场炸了锅，骂声一片，说这不讲规矩。
本来瑞信倒掉，根子上就是自己内部风险管理烂透了，丑闻一桩接一桩，把信誉给透支干净了。硅谷银行那事儿和最大股东撒手不管，不过是把早就埋好的雷给点了。金融机构这东西，没了信誉，没了稳健的风控，赚再多快钱也是虚的。
但是瑞信这烂摊子，背后还连着瑞士这个国家怎么当全球保险柜的来龙去脉。你想，瑞士那地方，在欧洲中间，没出海口，也没啥矿产，搁以前就是个穷山沟，按理说就该悄没声儿地在阿尔卑斯山底下待着。但就是这么个地方，巅峰时候管着全球差不多三分之一的跨境私人财富，两万多亿美元。凭啥？说白了，还是位置特殊。
欧洲那几个大国，谁也别想独占阿尔卑斯山口，那是南北通道，战略要地。1815年维也纳会议上，英法普鲁士和俄国互相较劲，最后达成默契，让瑞士当个缓冲区，谁也别动。这中立地位一定，加上山多，挖个山洞就能修金库，安全得很。欧洲那些贵族老爷们，打仗怕财产被抢，就乐意把钱往这儿搁。加上瑞士后来搞了联邦制，政局稳当，法律框架也不轻易变，对有钱人来说，这比啥都重要。
还有一招更绝，保密。曾经啊，日内瓦就有规定，银行得登记客户信息，但没市议会批准，不能随便透露给第三方。后来纳粹上台，迫害犹太人，德国政府让公民申报国外资产，盖世太保还装成客户去套话，看你账户能不能存进钱去，能存进去就证明你有瑞士账户，回头就把人抓了。瑞士银行一看这不行啊，谁还敢来存钱？于是1934年出了个《银行法》，银行职员要是泄露客户秘密，得坐牢，最高五年，保密义务终身有效，退了休都不免责。还允许用代号开户，真名只有少数几个人知道。这一下，保密从江湖规矩变成了国家法律，信用就立起来了。
二战时候，瑞士毫发无损，犹太人的钱大量转进去。纳粹抢来的黄金，也通过瑞士银行洗成硬通货，买战略物资，当时纳粹帝国银行差不多九成的黄金交易都走瑞士渠道。等战后好多犹太客户死在集中营，账户成了没主的死账，瑞士银行拿保密当借口，不配合查继承人，名单也不公布，直到九十年代扛不住国际压力才赔钱。你看，同一个机制，能帮受迫害的犹太人，也能给刽子手洗钱，瑞士自己赚得盆满钵满。
战后西欧搞高福利，税负重，瑞士税率低，加上保密法那层光环，富人又往那儿跑。亚非拉那些国家，三天两头政变，每倒腾一回就冒出一批人要转移资产，伦敦纽约不敢放，怕被查，瑞士就成了首选。瑞士的私人银行，像百达、隆奥这种，好多是家族合伙制，不上市，不披露财报，就靠几代人的信誉吃饭，给你管钱、做投资。
可这么一来，欧洲其他国家政府损失了大把税收，瑞士的保密法客观上就是帮凶。但瑞士不管你那一套，觉得逃税在外国是犯罪，在它那儿不归它管。直到2008年以后，经济不行了，欧美政府财政窟窿太大，盯上了离岸避税这块肥肉。美国先动手，起诉瑞银帮美国公民逃税，瑞银赔了7.8亿美元，交了几千个客户信息。美国还立法，不配合信息披露的外国金融机构，在美国的收入要抽重税。瑞士银行要么交名单，要么丢市场，这是硬实力碾压。瑞士最老的私人银行Wegelin就被逼解散了，杀鸡儆猴。
2013年、2014年，瑞士陆续签了国际上的税务信息共享协议，2018年开始正式自动交换跨国金融账户信息，不再无条件替非居民保密了。到了2022年，俄乌冲突一打，瑞士放弃中立，跟着欧盟冻结了俄罗斯大概80亿美元的资产。这一下，品牌彻底砸了，别的客户心里打鼓，今天能动俄罗斯的，明天就能动我的。2024年，外国客户从瑞士银行撤走了1080亿瑞郎，是二战以来最大规模资金外流。再加上欧美这些年联手反洗钱，逼着税务透明，瑞士那条护城河，差不多给填平了。瑞信的倒掉，就是这场大变局里头最扎眼的一个注脚。

经济最需要的，其实，就是安全。香港这次能超瑞士，是天时地利人和凑一块儿了，经济重心往东移、大家对安全有了新定义、再加上香港自身政治社会环境的稳定，几个因素搅在一起，最后促成了这个结果。

对香港来说，坐上了这个位置当然是好事，但怎么把位置坐稳，怎么让这个地位不只是昙花一现，而是变成一个长期的、别人拿不走的竞争力，这可能是接下来真正需要面对的问题。