北京
正文：
“13精”基于新保险合同披露的附注信息，计算了29家寿险公司的新业务利润率指标。
除了新业务利润率指标外，新业务获取费用率也是行业十分关注的一个重要指标。
新业务获取费用率直接反映了寿险公司在获取新业务时所支出的成本。
“13精”深度解析新保险合同的报表附注披露信息，继挖掘寿险公司新业务利润率后，本次我们将视角聚焦新业务的获取费用率。
1
什么是新业务获取费用率？
寿险新业务获取费用率是指寿险公司在开展新业务时，为了获取这些业务而支出的费用占该业务保费现值的比例。
与新业务利润率指标类似，衡量新业务获取费用率的指标我们同样使用的是新业务的保费现值，即不仅包括当前保费，也包括未来各期保费收入的现值。
值得一提的是，在新保险合同准则下，各家公司开始披露寿险新业务保险合同负债明细。
其中，“未采用保费分配法计量的保险合同”往往指得就是寿险业务；而“于当期初始确认”的保险合同，指的是新签发的保单。
由此，我们给出了寿险新业务获取费用率的计算公式：
新业务获取费用率=当期初始确认保险合同的保险获取现金流量/当期初始确认保险合同未来现金流入现值
需要解释的是，关于保险获取现金流量，有一个争议点就是续期佣金算不算保险获取现金流量？
续期佣金，是获取费用还是维持费用，这是一个争议点，所以最后就变成一个会计政策选择，我们知道一些公司把续期佣金作为维持费用处理。
需要说明的是，新业务获取费用率的指标测算，主要是依据年度信息披露报告中关于“未采用保费分配法计量的保险合同于当期初始确认时对保险合同计量组成部分的影响”的报表附注信息。
2
寿险行业新业务获取费用率
2025年寿险行业新业务获取费用是2097亿元，同比下降了13.6%，新业务获取费用率7.1%，同比下降了1.2个百分点。
值得关注的是，行业新业务获取费用率波动下行，同时新业务利润率波动上行。
进一步，我们比较了不同业务类型的新业务获取费用率。2025年29家寿险公司中，有7家公司以个人代理渠道为主，有14家寿险公司以银保渠道类型为主，8家公司以其他渠道为主。
2025年个人代理渠道为主的寿险公司新业务获取费用率为7.5%，银保渠道新业务获取费用率为6.5%。
同时，我们也发现个代渠道的新业务利润率为7.2%，银保渠道新业务利润率为8.9%。
这表明，银保渠道在政策规范压降费用后，初步形成了低费用、高盈利的良好格局。但能持续多久，仍需观察。
得益于银保渠道“报行合一” 政策实施，近两年该渠道新业务获取费用率有明显下降。2025年新业务获取费用率为6.5%，连续两年累积下降2个百分点。
3
2025年寿险公司业务新业务获取费用率排行榜
2025年29家寿险公司新业务获取费用率简单平均值为6.7%，中位数6.2%，加权平均值为7.1%，最小值仅有2.7%，最大值为11.7%。
样本数据整体呈现“中间高、两头低” 的正态分布，说明行业新业务获取费用率具有较强的集聚性，多数公司的成本水平围绕行业中枢波动。
低于5%的公司数量有5家，但也有2家公司新业务获取费用率超过10%。
“13精”给出了新业务获取费用率排名前十的公司（从低到高排序）：
4
寿险公司业务新业务获取费用率越高，新业务利润会越低吗？
“13精”给出了2025年29家寿险公司的新业务费用率和新业务利润率指标。
从两者的散点图关系来看，直接可以得出，新业务获取费用率越高，并不意味着新业务利润率越低。
新业务获取费用率越低，并不意味着新业务的利润率就越高。
相反，新业务获取费用率越高的公司，新业务利润率往往也越高，这与我们的经验感知相悖。
一个可能的解释是，这些头部公司的主渠道仍然以个代渠道为主，这种分析并不是个代渠道和银保渠道的新业务利润率（新业务费用率）的简单比较。
而是在整体的大个代渠道环境下，一些公司为更优质的业务投了更多的市场成本。
特别声明：以上内容(如有图片或视频亦包括在内)为自媒体平台“网易号”用户上传并发布，本平台仅提供信息存储服务。
Notice: The content above (including the pictures and videos if any) is uploaded and posted by a user of NetEase Hao, which is a social media platform and only provides information storage services.
