182亿元！又一万店餐饮巨头被卖了

作者：红餐网 邱泓

6月16日，百胜中国投下了一枚重磅炸弹：以12亿美元现金收购必胜客品牌在中国大陆的所有权。

同一时间，Yum! Brands（百胜环球）将除中国大陆以外的必胜客业务以约15亿美元出售给私募股权公司LongRange Capital。两项交易合计27亿美元（约合人民币182.4亿元），预计2026年第三季度完成交割。

对百胜中国来说，这笔交易的核心价值不是买了个品牌，而是买了自由。

图片来源：小红书截图

01.每年省下近5个亿，这钱能开多少家店？

在收购之前，百胜中国虽然是必胜客在中国大陆的独家特许经营商，但每年要向Yum! Brands交一笔不菲的品牌授权费——2024年4.78亿元，2025年4.94亿元。将近5个亿的固定支出是什么概念？相当于必胜客中国2025年经营利润（约13.2亿元人民币）的37%，也就是说，每赚10块钱，有将近4块钱是替别人赚的。

但收购交易完成后，百胜中国将成为品牌的所有者，今后这笔钱也就不用再交了。省下来的授权费，可以直接变成门店利润，也可以用来开店。百胜中国对此有着清晰的规划：计划2028年将必胜客门店数扩至6000家以上。截至2026年3月31日，必胜客在中国1100多个城市拥有4375家门店——距离6000家的目标，还有1600多家的缺口，省下的授权费刚好可以为扩张添一把火。

除了开店以外，这笔钱省下来更大的价值在于自主权。

百胜中国首席执行官屈翠容表示："成为品牌所有者将赋予我们更大的战略灵活性，使我们能够在菜单、门店模式、新模块及运营管理等方面持续推动创新。"以前要调整菜单、门店模式、定价都要经过总部层层审批，但有了自主权，必胜客可以更快速地根据市场变化做调整。

比如产品研发，以后必胜客想推出如北京烤鸭披萨、麻辣小龙虾披萨、香菜猪耳披萨等这些中式创新口味，就不用等大洋彼岸点头了。海报新闻此前披露，这类看似"离经叛道"的本土化产品，却意外带动了30%的年轻客群到店。

再如门店模型，无论美式红屋顶大店还是平价WOW小店，无论纯外卖快取店还是社区迷你店，不受全球统一标准限制之后，百胜中国可以根据各地区市场的实际情况灵活选择店型。

定价、营销、供应链、会员体系等方面，以后也全部自主。必胜客可以自己设计低价套餐、下午茶套餐、跨界联名活动，以前多少要受全球品牌定位的约束，以后完全自主决策。会员体系方面，目前会员总数已突破2亿大关，今后更加灵活的运营或许会带来更多福音。"去枷锁"之后带来的效率提升，可能比省下5个亿授权费更值钱。

02.价格降至9.9元起，必胜客用小店型加速下沉

事实上，百胜中国早已意识到，必胜客曾经的模式已难在当下竞争激烈的市场中保持优势，并在近几年对其进行了大刀阔斧的改革。

"必胜客现在都这么便宜了吗？在我小时候的印象中它可贵了。"这是许多消费者这两年比较深的体会。2024年底，必胜客就宣布30款产品全线降价，部分菜品价格直接"腰斩"。2025年10月，新菜单价格低至9.9元起。

今年第一季度，必胜客客单价同比下降5%，目的是"以更贴合大众市场"。但在价格打下来的同时，经营利润率升至11.2%。来的客人更多了，虽然客单价有所降低，但总账算下来仍然是赚的。

价格全面下探后的另一个好处是，品牌在消费者心中的定位也在悄然变化。过去必胜客依靠家庭聚餐支撑营收，消费频次偏低，但持续上线低价单品与常态化优惠活动的举措，必胜客主动切入上班族工作日午餐赛道，披萨已经摆脱了"过节才吃"的标签，转向日常刚需简餐。

门店形态上，必胜客也在从"大而全"转向"小而灵活"。

WOW店是亮眼的一招，官方透露，该店型单店投资下降近50%，运营更精简。客单价压至40元左右，单店投资降到65-85万元。到2025年第三季度，WOW店已落地250家，进入40多个此前未覆盖的城镇。2025年全年，必胜客进入逾200个新城市，其中约一半用的是WOW店。

"双子星"模式也是另一项创新——肯德基和必胜客并排开在一起，共享门面与后勤体系，后厨炸炉、烤箱、冷藏设备全部打通，目前这种模式已在江苏、湖北、安徽、广东、浙江等省份的县镇市场落地。

这项创新的指向也很明显，肯德基在中国已覆盖2500多个城市，是必胜客覆盖面积的2倍多，仍有1000多个城市有肯德基、无必胜客。借助前者的网点基础和品牌认知，必胜客可以大幅降低拓展消费心智的成本。

此外，必胜客还在尝试必胜汉堡、必胜炙烤串以及配备意大利进口窑炉的高端店型PIZZERIA，从不同价格带和消费场景切入市场。

2025年，必胜客在中国市场净增444家门店，连续13季度交易量双位数增长，利润率持续提升，数据给出的成绩足以证明这些"改革"的有效，接下来的运营调整或更贴近市场变化。

从2016年百胜中国从Yum! Brands分拆独立上市，到2026年把必胜客品牌所有权收入囊中，已经过去了整整十年。这十年变迁，也意味着外资餐饮品牌拿下了本土化征程的一座重要里程碑。过去全球总部制定规则，中国市场适配标准，从今往后，由本土运营来定义品牌。