不要过度鼓吹大消费：别被5月消费数据骗了

5月，统计局拿出了疫情之后最为“糟糕”的消费数据，首次出现同比下滑。

一时间，烟花党沸腾不断，建制派鼓吹提升消费。

其实，星空君看了数据明细，反而觉得挺好，甚至建议不要鼓吹大消费。

为什么？

原因很简单，中国的消费主力产品已经接近饱和，如果继续增加消费，那就是要向大美利坚学习：医疗、教育、法律、金融高消费。

星空君也觉得，诸位一定不想靠多花医疗费来提高消费吧？

也许有人说了，明明中国的消费那么弱，远远赶不上欧美，为什么说到顶了呢？

这里藏着一个数字游戏：

你一天吃不了6个鸡蛋，但美国人人均吃鸡蛋花的钱是你的6倍。中美人均消费鸡蛋个数是差不多的，但消费金额差了6倍。

经济学里有个专有名词叫“购买力平价”（PPP），中国的PPP购买力，早在2018年就超过了美国，而人均消费额，在大量领域已经接近美国，大部分领域已经超过发达国家平均水平。

在这种情况下，如果硬要拉消费，那就是向美国学习如果提高医疗教育消费先进经验了。

当然，星空君并不认为消费没有增长空间了，只是说边际效应有限。

1

汽车里藏的真相

再举一个例子：汽车。

汽车产业是真正的工业皇冠，日本、德国都是靠汽车产业成为发达国家，全产业链占GDP的10-15%左右。

中国自2016年以来，汽车销量就稳居2500万辆左右。2025年，汽车总销量3500万辆，其中内销2700万辆，折算下来19.5辆/千人左右。同期美国汽车销量1600万辆，折算下来48辆/千人左右。

看起来还有很大的发展空间吧？

但是，和意大利、法国这些老牌发达国家相比，它们的汽车销量算下来大致23辆/千人左右，和中国属于一个数量级。

其实仔细算一下就明白，按照5-8年的换车期来测算，中国差不多5、6年就能有十分之一的人口有车。按照3、4口人一个家庭测算，差不多三分之一甚至二分之一的家庭有车。

你说再怎么拉消费？（不过，国家还是在努力拉动的，电车下乡开始了）

回到5月份的社零数据，下滑0.6%。

注意这个下滑是和去年同期相比，看到了下滑，要先知道去年同期发生了什么。

去年由于新能源车玩High了，税收优惠叠加国补以旧换新，带动了6.4%的增速。其中5月单月光以旧换新就高达123万辆。

由于国产新能源车玩命内卷，各大部委还在去年5月份搞了个约谈，缓解了新能源车的行业竞争，像比亚迪等巨头开始大踏步出海。

基于这个非正常的基数，才出现了今年5月份下降的情况。

剔除掉汽车行业，2026年5月份的社零数据是增长的。

2026年5月，乘用车市场零售151.0万辆，同比下降22.1%。看起来也很吓人，其实主要原因是去年急着购车的消费需求提前释放了。

2

真·消费在大涨

在总体下滑的同时，真实消费正在超预期上涨。

比如，烟酒；比如饮料。

星空君为什么关注这两个？

因为它们对应着烟火气，各个小店小摊生意兴隆。这是老百姓兜里有钱的真实体现。

广大白领金领看不上这种消费，甚至抛出来“消费降级”说。

星空君认为，海鲜大酒店虽然高消费，但这种场合才能支撑几个就业？

5月单月，饮料类零售额同比增长6.1%，服装鞋帽针纺织品类增长3.8%，化妆品类增长2.5%，日用品类增长1.6%。

1至5月累计，粮油食品类零售额增长7.4%，饮料类增长6.1%，烟酒类增长4.6%，服装类增长8.1%，化妆品类增长5.6%，通讯器材类增长17.7%。

隔着数据，星空君都能感受到烤串摊、扎啤店老板脸上洋溢的笑容。

由于小摊是不上市的，星空君找到了一个能够体现烟火气的上市公司：百胜中国，肯德基必胜客的中国运营主体。

2026年一季度，百胜中国总收入33亿美元，同比增长10%；经营利润4.47亿美元，同比增长12%，创历史新高；经营利润率13.7%，同比增长30个基点，连续第八个季度提升。净新增门店603家，创一季度历史新高。

这样的消费数据，星空君认为是非常好看的。

汽车消费并不是老百姓手里没钱买车了，而是源于去年同期提前释放的需求，随着下半年新车型的推出，全年汽车消费数据也不会太难看。

3

被遗忘的数据：服务

还有一个重要视角：社零总额只统计商品消费和餐饮收入，不统计服务消费。而服务消费恰恰是当前中国消费结构升级的重要方向。

2026年1至5月，全国服务零售额同比增长5.4%，增速比商品零售额快4.2个百分点。

其中，旅游咨询租赁服务类、文体休闲服务类零售额均保持两位数增长。1至4月，规模以上服务业企业营业收入同比增长6.4%。

2026年"五一"假期，全国国内出游3.25亿人次，同比增长3.6%；国内出游总花费1854.92亿元，同比增长2.9%（文化和旅游部数据中心）。

电影票房、演出市场、体育赛事等文化消费持续火爆。这些服务消费的增长，在社零总额中得不到体现，但它们是居民消费的重要组成部分。

据统计局数据，2025年，全国居民人均服务性消费支出占人均消费支出的比重达到46.1%，比上年提高0.9个百分点。

这意味着，中国居民消费正在从"买商品"向"买服务"转型。社零总额的增速放缓，一定程度上反映了消费结构的升级，而非消费总量的萎缩。

当然，星空君并不认为消费不需要提升了，挑战依然存在。居民收入预期偏谨慎，大宗消费观望情绪浓厚，房地产市场调整对家装消费的拖累，外部不确定性对出口的影响，这些因素都需要政策持续应对。