四川
美元还没动手，欧元抢先加息了。
6月11日，欧洲央行突然官宣加息25个基点，这是三年来头一遭。但仔细看，欧元加息的三大前提，它只满足了两个。物价涨得够快，西欧能源进口依赖超60%，美伊冲突推高能源价格，欧洲通胀率飙到3.2%。
实际利率为负，加息前欧元名义利率2%出头，减去3.2%的通胀，实际利率是负1.2%。可第三个前提，经济强、就业猛，欧洲差远了。今年一季度欧元区经济萎缩1.2%，就业几乎零增长，是2021年以来最低。
德国就业连续三个季度下降，欧元区自己也有数，主动下调了今明两年的经济增长预测。
条件不成熟还抢跑，因为美元这台抽水机已经把欧元抽得够呛。
这轮AI投资狂潮，美国是万亿美元级别，推高半导体产业链估值，吸引大量资金流入。除了中美，韩国和日本也跟着喝汤，唯独欧洲在AI领域没什么存在感，导致投向科技的资金被迫外流。
今年一季度，欧元区直接投资净流出高达2300亿欧元。虽然4月后放出加息口风，资金外流有所缓解，但至今没恢复净流入。
如果美元再加息，相当于开第二台抽水机。
现在美元名义利率3.6%，欧元只有2%，利差本来就大，资金本来就想流入美元吃利差。欧元再不抢跑，就更追不上了。日元和韩元相对好点，至少在AI里获益，大概率等美元明确加息计划后再跟进。
美元、欧元、日元、韩元占全球金融比重超80%，都加息就等于全球加息潮。这对国内有什么影响？会不会资金被抽走？
先看实际利率。国内名义利率约2.5%，物价涨幅只有1.2%，实际利率正1.3%。美元是负0.6%，欧元加息后还是负1%，日元负0.65%，韩元负0.6%。
国内的实际利率是全球主要货币里最高的，正利差在2个百分点左右。按每次25个基点算，他们得加7到8次才能跟国内打平。从利差角度，不用担心资金被抽走。
不过，他们下半年都加息的话，国内就不太好继续调低利率了，会限制刺激经济的操作空间。
但换个角度，他们加息国内不加息，可能减慢人民币升值速度，反倒帮国内增加出口。尤其是那些客户对价格敏感的服装、鞋帽、玩具、家电等传统商品。当然，进口能源、矿产的成本会增加，可能推高国内物价，这又恰好缓解了通缩的隐患。
全球加息潮对国内未必是坏事。既有出口利好，又能解决通缩问题，虽然限制了降息空间，但整体利大于弊。
全球经济就是一盘大棋，每个国家的动作都互相影响。
欧元抢跑是被逼无奈，美元加息是为了自己，而国内凭借稳定的实际利率和经济基本面，反而能在这场加息潮里找到自己的节奏。
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