金科环境回复监管问询 详解业绩波动及战略转型进展

来源：新浪财经-鹰眼工作室

金科环境股份有限公司（证券代码：688466）于6月19日发布公告，就上海证券交易所关于公司2025年年度报告的信息披露监管问询函进行了逐项回复，对业绩波动、股权回购、收入确认、特许经营权、应收账款等市场关注的问题进行了详细说明。

业绩波动源于战略转型 2026年一季度下滑系短期因素

公告显示，金科环境2025年实现营业收入5.23亿元，同比减少15.18%；净利润0.38亿元，同比减少43.43%；整体毛利率为33.40%，同比减少2.78个百分点。2025年第四季度净利润为-242.06万元，单季出现亏损。2026年第一季度业绩持续下滑。

公司表示，业绩变动主要系处于业务战略转型关键阶段，主动缩减传统市政工程类业务规模，原有业务收入相应回落，而新兴智能化水处理产品尚处于市场培育与渠道建设阶段，短期内收入贡献难以弥补传统业务收缩带来的缺口。同时，转型期间研发投入、市场拓展等刚性成本持续投入，对整体盈利水平形成挤压。

分产品看，新水岛及工艺包产品实现营业收入2.10亿元，同比减少37.62%，毛利率24.53%，同比减少7.75个百分点；新水岛及水厂运维服务实现收入3.13亿元，同比增加12.20%，毛利率39.35%，同比减少1.27个百分点。公司解释，工艺包收入下降主要因主动控制市政类传统项目开发，而运维服务增长得益于唐山南堡等项目投入运营及再生水销售量增加。

2025年第四季度亏损主要系销售费用、研发费用及期末信用与资产减值损失增加所致。其中，销售费用增加主要因计提年终奖金及加大国内外市场拓展与品牌推广力度；研发费用增加系“生物反应器与臭氧微纳米曝气耦合工艺”研发项目领用材料较多；减值损失增加主要因部分长账龄应收账款账龄自然迁徙及对特定客户合同资产单项计提减值准备。

2026年第一季度业绩下滑核心原因是新水岛及工艺包产品销售收入大幅下降且毛利润为负，主要受个别项目为尽快结算承担额外维修成本影响。公司同时指出，截至2026年3月31日，新水岛及工艺包产品销售在手订单金额为3.43亿元，包括中东地区1510万美元新水岛订单，预计后续将逐步贡献收入。

收购艾瑞克股权具备商业合理性 不构成一揽子交易

2025年12月，公司向瑞能工业水基础设施亚洲有限公司回购了唐山艾瑞克环境科技有限公司100%股权。公告显示，本次回购总对价为8480万元，其中现金5480万元，新水岛产品3000万元。

公司表示，本次回购与2018年出售艾瑞克股权不构成一揽子交易，未触发前次交易相关回购条款。回购原因主要包括稳定区域市场、实现区域协同管理提质增效、获取良好投资收益及推动新水岛产品海外落地等。交易完成后，艾瑞克综合运营成本将显著降低，预计运营期每年可实现不低于2000万元的经营性现金流净额，8480万元股权对价可在5年内收回，项目预计贡献中长期收入约6000万元/年。

收入确认符合会计准则 业绩快报更正系会计调整

针对收入确认与业绩快报更正问题，公司列示了不同产品采用的收入确认方法及依据，包括新水岛水处理机器人销售、水萝卜AI智能体销售采用时点法，工艺包销售采用时段法（投入法），运维服务采用时点法等。公司表示，收入确认方法与同行业可比公司基本一致，符合《企业会计准则》规定。

业绩快报更正主要因对部分新水岛产品项目收入确认时点的准则解读和判断进行调整，涉及泰国新水岛项目和石家庄裕华新水岛项目，合计影响净利润减少1826万元。公司已就更正事项履行必要内部决策程序，并将完善财务会计制度和内部控制制度，包括制定《财务报告编制细则》、加强人员培训等。

特许经营权项目运营稳定 应收账款坏账计提充分

截至2025年末，公司持有待售资产1.49亿元，主要系锡东工业污水处理厂特许经营权终止。公司已与无锡云隆园区建设发展有限公司签署回购协议，合同约定资产回购含税价1.76亿元，截至回复日已收回前三笔款项1.63亿元，剩余款项不存在回收风险。

公司现有三个特许经营权项目均正常运营，提前终止风险极低。经减值测试，各项目预计未来现金流量现值均高于资产账面价值，无需计提减值准备。

应收账款方面，2023至2025年各期末应收账款余额持续增长，占当期营业收入比例分别为52.36%、62.43%、93.08%。公司解释，应收账款与营业收入变动趋势不一致主要因工艺包销售合同已完工未结算资产转至应收账款及客户延迟付款所致。通过账龄法和迁徙率法测算，坏账准备计提充分，与同行业可比公司不存在明显差异。

研发投入资本化符合规定 存货跌价准备计提充分

2025年度公司研发投入金额3660.61万元，同比增长24.15%，研发投入资本化金额1494.78万元，资本化比重40.83%。公司表示，资本化项目主要为“第Ⅲ代数字双胞胎系统（水萝卜智能体）研究”，该项目已形成“水萝卜®AI智能体”相关成果，符合资本化条件。与同行业可比公司相比，资本化政策符合行业惯例和《企业会计准则》规定。

存货方面，2025年末存货账面价值1.20亿元，较期初增加36.99%，主要系增加新水岛设备库存。公司已对存在减值迹象的存货计提跌价准备1013.16万元，计提比例7.78%，高于同行业可比公司水平，跌价准备计提充分。

此外，公司对财务费用增长、其他应收款构成等问题也进行了详细说明。财务费用增长主要因上年投资建设的水厂转入运营，相关项目借款利息由资本化转为费用化；其他应收款“其他类”1437.27万元主要为代收代付款及押金，账龄结构合理，坏账准备计提充分。

年审会计师对公司回复内容进行了核查，认为公司相关说明符合实际情况，会计处理符合企业会计准则规定。

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