亿纬锂能，涅槃重生！

锂电行业首份2026年半年报预告，来自亿纬锂能。

6月15日，亿纬锂能发布公告：预计上半年归母净利润31.30亿元-33.71亿元，同比增长95%-110%；扣非净利润24.30亿元-26.03亿元，同比增长110%-125%；营收同比增长约60%。

值得注意的是，2023年至2025年，亿纬锂能连续三年归母净利润卡在40亿元出头。而2026年仅仅上半年的中值，便完成了此前全年的七成左右，甚至，利润的增速超过了营收的增速。

在锂电行业整体面临价格下行、供应链成本攀升的双重挤压下，亿纬锂能如何能实现利润翻倍？

另辟赛道，差异化破局

公告将业绩驱动归结为两点：一是产品迭代与服务升级把握了市场增长机遇；二是通过供应链多元化布局和战略性采购，有效缓冲了材料成本上涨压力。

具体，该怎样理解？

亿纬锂能的业务包括动力电池、储能电池和消费电池，2025年的营收占比分别为42.07%、39.76%、18.02%。

先从动力电池具体来看公司做了哪些“产品迭代”。

亿纬锂能董事长刘金成有过一个观点，在圈内流传甚广：“宁德时代、比亚迪的两强格局已经形成，二线电池企业没有资格去卷，也卷不过。”

动力电池行业的主流技术路线长期由方形电池占据，宁德时代、比亚迪的绝对统治地位，正是建立在方形电池之上。

方形路线的优势众所周知——结构简单、成组效率高、制造工艺成熟。但这也意味着，任何想在方形路线上挑战前二的企业，本质上是在对方最熟悉的战场上作战，胜算几何，不言自明。

刘金成说的“卷不过”，指的就是这个层面的硬实力差距。

而亿纬锂能的应对策略，是在大圆柱电池上押下重注。

大圆柱并非新概念，特斯拉早在2020年电池日便高调发布4680大圆柱方案，马斯克曾信誓旦旦地承诺大规模量产。

然而五年过去，特斯拉的4680量产之路依旧坎坷，产能爬坡反复推迟，至今未能兑现当初的雄心。业界对大圆柱的态度，也从最初的狂热逐渐回归审慎。

在这个时候，亿纬锂能却成为了国内首个实现大圆柱电池量产装车的企业。

截至2025年末，公司的大圆柱电池已实现装车超九万台，单车最长行驶里程突破28万公里。更关键的是，公司46系列三元大圆柱已搭载于全球龙头汽车品牌的下一代电动车车型。

2025年，亿纬锂能动力电池业务的毛利率为15.50%，同比提升了1.29个百分点，大圆柱的规模化贡献已初步显现。

大圆柱是亿纬锂能在动力电池领域另辟蹊径的尝试，储能板块则已进入了规模化回报期。

2025年，亿纬锂能储能电池出货71.05GWh，同比增长40.84%，仅次于宁德时代，稳居全球前二。

2026年以来，公司储能业务的增速进一步加快，一季度储能电池出货20.38GWh，同比增长60.82%；同期动力电池出货14.34GWh，同比增长40.93%。

储能电池业务增速反超动力电池整整20个百分点。据GGII数据，2026年一季度中国储能电池出货215GWh，同比大增139%，储能已经成为了锂电产业增长的第一引擎。

2026年2月，亿纬锂能又与北京国网技术签署10GWh大电池系统战略合作协议，4月储能展集中签约超50GWh，6月SNEC光伏储能展再签超67GWh。

截至目前，2026年公司已公开的储能订单及战略合作总规模突破152GWh。

不过，全球前二的光环之下，有一个不容忽视的数据是，2025年亿纬锂能储能电池的毛利率仅为12.28%，明显低于公司消费电池业务25.65%的毛利率水平，也低于动力电池15.50%的毛利率。

究其原因，储能电池行业在2025年经历了激烈的价格竞争，为抢占市场份额，各大厂商普遍采取“以价换量”的策略。

亿纬锂能在2025年报中明确将“满产满销”列为经营目标，71.05GWh的出货量和12.28%的毛利率，正是这一策略的直接结果，量上去了，利润变薄了。

当然，亿纬锂能的打法并非单纯的低价竞争，公司是全球首家量产600Ah以上大方形磷酸铁锂储能电池的企业，重点布局的628Ah储能大电池Mr.Big已于2024年12月投产。

2025年6月，第30万颗Mr.Big电池在荆门60GWh超级工厂下线；2025年9月，公司承建的200MW/400MWh独立储能项目顺利送电，成为全球首个规模化部署600Ah以上储能大电池的百兆瓦时级项目。

大电芯意味着更高的能量密度和更低的系统集成成本，这是亿纬锂能在储能领域构建长期竞争力的技术实力。

四维控盘，反周期锁利

营收高增来自产品升级与放量，而净利润翻倍，成本端的管控功不可没。

锂电原材料价格的剧烈起伏，几乎是所有电池厂都难以规避的宿命。

2026年上半年，锂电上游原材料价格显著攀升。广期所碳酸锂期货主力合约6月17日报价17.13万元/吨，自2025年6月低点5.8万元/吨已累计反弹约200%。

钴、镍等核心材料也有不同程度上涨，对锂电中游企业的利润挤压是行业性的。

那么，亿纬锂能的应对逻辑是怎样的呢？

针对原材料的价格上涨，公司并没有走“砸钱买矿”的重资产路线，而是搭起了一套“资源参股+长协绑定+战略备货+期货套保”的四维管控体系。

在上游资源端，亿纬锂能走的是“轻资产参股、锁定优先供应权”的务实路线，既不背上矿山周期的包袱，又能保障供应稳定与成本优势。

锂资源方面，公司通过股权合作覆盖了盐湖、锂矿等多种类型：

例如，2021年7月，亿纬锂能以1.1亿元收购大华化工5%股权，配合控股股东亿纬控股的持股，合计掌控青海大柴旦盐湖29.39万吨氯化锂储量；

同期，公司还收购了金昆仑锂业28.125%的股权，金昆仑主营金属锂，当时已有年产能1000吨，规划年产能3000吨。

除此之外，2022年还与蓝晓科技合作开发西藏结则茶卡盐湖，与川能动力合资开发四川阿坝锂矿，均锁定了长期优先采购权。

算下来，公司通过参股合作锁定的锂盐产能权益量，已能覆盖自身需求的半数，剩下的部分则通过与紫金锂业、瑞福锂业等头部企业的长协保障，避免了现货市场的价格波动冲击。

同时，面对碳酸锂、铜、铝的价格波动，亿纬锂能连续五次上调套期保值额度，从2023年的2.5亿元/25亿元，一路增至2026年3月的32亿元/230亿元。

真正拉开差距的，是精准的周期采购策略。2025年上半年，碳酸锂价格跌至7万元/吨左右的历史低位时，亿纬锂能果断加大了战略性采购力度，提前锁定了大量低价原材料库存。

2025年末，公司存货规模达到82.4亿元，其中原材料为16.35亿元，占比达到了19.84%。

这笔低价库存，刚好在2026年上半年锂价反弹期逐步消耗，相当于用去年的低价成本，匹配了今年的产品售价。

这四层防御体系叠加，使得公司在原材料价格上涨周期中，能够从容应对，最终呈现“营收增60%、利润增95%-110%”的罕见业绩结构。

总结

锂电行业的竞争，早已从产能竞赛升级为体系竞赛。

当下，亿纬锂能已经用产品迭代、服务升级、供应链掌控、金融对冲的组合拳，构建了一个反周期的盈利模型，它用实实在在的数字证明：差异化竞争策略，已经开始见效。

以上分析不构成具体投资建议。股市有风险，投资需谨慎。