美联储新掌门首秀！加息预期已拉满

来源：上海证券报

　　当地时间6月17日，美国联邦储备委员会以一份“超短”篇幅的声明，更新了FOMC决议的打开方式，并迈出了其沟通机制改革的第一步。

　　在这份声明中，美联储宣布，继续将联邦基金利率目标区间维持在3.5%至3.75%之间不变。这一今年连续第四次维持利率不变的决定符合市场普遍预期。

　　尽管美联储按兵不动，但“鹰”派信号频频传来。美联储发布的经济预测摘要显示，美联储官员对2026年联邦基金利率预测的中值从3月的3.4%提高至3.8%。这意味着美联储官员预期今年会实施加息操作。美国利率市场定价显示，交易员已完全定价美联储将于10月加息。

　　随后，凯文·沃什首次以美联储主席身份出席新闻发布会，并回应众多市场关注的问题。沃什表示，2%的通胀率是美联储长期以来的目标。在达到目标之前，没有理由重新审视这一目标。已经五年未能实现通胀目标，现在要着手纠正。

　　当地时间6月17日，在决议公布后，市场经历剧烈波动，美股三大指数一度直线跳水。截至收盘，美国三大股指全线收跌，道指跌0.98%报51492.55点，标普500指数跌1.21%报7420.1点，纳指跌1.34%报26021.66点。黄金大跌逾150美元/盎司，2年期美国国债收益率上涨15BP，美元指数拉升近百点。

　　美联储按兵不动符合预期

　　年内加息预期“板上钉钉”

　　美联储17日宣布，继续将联邦基金利率目标区间维持在3.5%至3.75%之间不变。这一今年连续第四次维持利率不变的决定符合市场普遍预期。

　　在声明中，美联储表示，尽管中东冲突带来不确定性，经济活动仍以稳健步伐扩张；生产率增长和资本投资表现强劲；就业增长与劳动力规模保持同步，失业率变化不大。通胀率相较于委员会设定的2%目标依然偏高，部分反映供应冲击（含能源）推动价格上涨；委员会将致力于实现价格稳定。

　　整体而言，本次声明整体篇幅大幅缩短，取消了委员具体投票公示，沟通风格转向简洁。同时，措辞的变化表明加息风险显著上升。

　　业内认为，本次声明的最大亮点在于措辞出现重大调整：彻底删除了此前持续半年的“宽松倾向”表述，取消“下一步政策调整更倾向降息”的前瞻指引，转向加息、降息双向均衡的中性偏鹰立场。

　　点阵图同样大幅转鹰。点阵图显示，18位参与者中，有9位预计2026年内至少加息一次，其中3人预计加息一次、5人预计加息两次、1人预计加息三次，加息预期超出市场预期。

　　“美联储传声筒”NickTimiraos发表点评说，本次美联储点阵图显示出明显的鹰派倾向。此外，还有1名参与者（推测为美联储主席沃什）未提交经济预测摘要（SEP）。与此同时，美联储政策声明从头到尾进行了全面修订，文本长度明显缩短。整体来看，本次会议的沟通框架发生显著变化，市场对利率路径的预期或将因此被重新调整。

　　摩根资产管理发表点评称，美联储维持利率不变的决定带有鹰派倾向，政策制定者正引导市场为未来借贷成本可能上升做好准备；没想到会有半数政策制定者预测将加息；联邦公开市场委员会中没有成员认为通胀是暂时性的。

　　在声明发布后，美联储新任主席凯文·沃什举行了履职后的首次新闻发布会，并回应了众多市场关注的问题。

　　沃什说，希望金融市场能够基于自身对经济的判断来定价证券，而不是试图根据其对央行官员如何解读数据的预期来进行定价。他表示：“市场越是关注真实经济的变化，越能够自行判断哪些数据更重要、哪些相对不那么重要，就越能形成自身认为最可能发生的定价。”

　　沃什还表示，他在货币政策五个领域设立了工作组以研究央行职能，包括沟通、资产负债表、对现有数据来源的使用和依赖、生产率与就业，以及美联储的通胀框架。

　　他表示，目标是打造一个“清晰自身使命、适应目标并聚焦未来”的美联储。

　　美股三大指数全线收跌

　　当地时间6月17日，在决议公布后，市场经历剧烈波动，美股三大指数一度直线跳水。截至收盘，美国三大股指全线收跌，道指跌0.98%报51492.55点，标普500指数跌1.21%报7420.1点，纳指跌1.34%报26021.66点。

　　板块方面，大型科技股集体下跌，万得美国科技七巨头指数下跌2.40%，个股方面，脸书跌超5%，微软、亚马逊跌超3%，谷歌、特斯拉跌逾2%，苹果、英伟达跌超1%。

　　银行股多数上涨，摩根大通涨0.71%，高盛涨0.77%，花旗涨0.58%，摩根士丹利涨近2%，美国银行跌0.56%，富国银行跌超1%。

　　芯片股多数上涨，费城半导体指数涨1.38%，ARM涨超5%，应用材料涨逾4%，博通涨超4%，迈威尔科技涨逾3%。跌幅方面，恩智浦半导体跌逾1%，英伟达跌超1%。

　　中概股多数下跌，纳斯达克中国金龙指数跌1.14%，万得中概科技龙头指数跌2.39%。热门中概股方面，阿特斯太阳能跌超4%，贝壳跌逾3%，理想汽车跌超3%，阿里巴巴跌逾3%，金山云跌超3%，小鹏汽车跌近3%，腾讯音乐跌超2%，晶科能源跌逾2%。涨幅方面，世纪互联涨超2%，BOSS直聘涨逾2%，亚朵涨超2%。

　　贵金属明显承压。现货黄金一度大跌150美元，失守4220美元/盎司，现报4258.77美元/盎司，跌幅缩窄至1.66%。现货白银失守68美元/盎司，日内跌近3%。

　　美元指数盘中上涨101点，涨幅1.01%，站稳100关口大关。

　　美国两年期国债收益率升至4.20%，为2025年2月以来最高水平。

　　伊朗方面披露美伊谅解备忘录文本内容

　　据央视新闻报道，当地时间17日，伊朗官方通讯社伊通社披露了美伊谅解备忘录文本内容。但目前尚未得到伊朗相关政府部门证实。其内容全文如下：

　　1．伊朗、美国及其在本次战争中的盟友，通过签署本谅解备忘录，宣布在包括黎巴嫩在内的所有战线立即并永久停止军事行动，并承诺今后不再相互发动任何战争或军事行动，不再相互使用或威胁使用武力，并保障黎巴嫩的领土完整与主权。最终协议将确认永久性结束所有战线战争，尤其是黎巴嫩，以及本条所涉其他内容。

　　2．伊朗与美国承诺相互尊重彼此的主权与领土完整，并避免干涉对方内政。

　　3．伊朗与美国承诺在最多60天内进行谈判并达成最终协议，经双方同意可延长。

　　4．在签署谅解备忘录后，美国将立即开始解除其对伊朗的海上封锁及任何干扰或阻碍，并在30天内全面结束海上封锁。在此期间，船舶通行量将按照战前交通水平进行。此外，美国还承诺在最终协议达成后30天内，从伊朗周边区域撤出其军事力量。

　　5．签署谅解备忘录后，伊朗将尽最大努力制定相关安排，允许商船在仅限60天的时间内，免费且安全地从波斯湾通行至阿曼海，反之亦然。商船通行将立即开始。考虑到伊朗需要消除相关技术与军事障碍以及进行排雷等必要工作，将在30天内恢复正常通行。

　　伊朗将与阿曼就霍尔木兹海峡未来管理与海上服务机制进行讨论，并依据适用的国际法以及海峡沿岸国家的主权权利，与波斯湾其他沿岸国家交换意见。

　　6．美国承诺将与其地区伙伴一道，为伊朗的经济重建与发展制定一项经双方同意的确定计划，并提供至少3000亿美元的资金。该计划的执行机制将作为最终协议的一部分，在60天内敲定。美国将提供相关金融交易所需的一切批准、豁免和许可。

　　7．美国承诺将在最终协议所规定、经双方同意的时间表内，终止针对伊朗的所有制裁，包括联合国安理会决议、国际原子能机构理事会决议，以及所有美国单边制裁，无论是一级制裁还是二级制裁。

　　伊朗和美国均承认上述解除制裁问题的根本重要性，并表示将致力于在谈判中尽快处理这些事项，以便就此达成一致协议。

　　8．伊朗重申，不会生产或获取核武器。美国与伊朗已同意根据第7条所规定的时间表，通过双方商定的机制解决浓缩材料库存的处理问题，最低限度的处理方式是在国际原子能机构监督下进行现场稀释。

　　双方还同意，基于最终协议将达成的令人满意的框架，将讨论铀浓缩问题以及与伊朗核需求相关的其他话题。最终协议将确认本条款的内容。

　　伊朗与美国承认上述核问题的根本重要性，并表示将致力于在谈判中尽快处理这些问题，以期就相关事项达成一致。

　　9．伊朗与美国同意，在达成最终协议之前维持现状。伊朗将在其核计划方面维持现状，而美国不会对伊朗实施任何新的制裁，也不会在该地区部署更多军事力量。

　　10．美国承诺，在签署本谅解备忘录后立即为伊朗原油、石化产品及其衍生品出口，以及包括银行交易、保险、运输等在内的所有相关服务提供由财政部签发的豁免，直至制裁终止。

　　11．美国承诺，通过执行本谅解备忘录，使伊朗所有受限制或被冻结的资金和资产完全恢复可使用状态。美国与伊朗将在谈判过程中，就这些资金解冻的具体程序达成一致。

　　无论这些资金是仍保留在原账户中，还是进行转移，都必须能够被完全用于支付给由伊朗中央银行指定的任何最终受益方。美国承诺，将就此签发所有必要的批准和许可。

　　12．伊朗与美国同意建立一个执行机制，以监督本谅解备忘录的顺利实施以及未来对最终协议的遵守情况。

　　13．在签署本谅解备忘录后，并以备忘录第1、4、5、10和11条的启动与持续执行为前提，伊朗与美国将专门就其余条款展开最终谈判。

　　14．最终协议将通过联合国安理会的一份具有约束力的决议予以确认。

　　作者：范子萌