申万宏源董事长刘健：人民币作为全球最主要的主权货币和安全资产，配置价值凸显（全文）

来源：新浪证券

　　6月17日，2026陆家嘴论坛举行，申万宏源集团股份有限公司和申万宏源证券有限公司董事长刘健表示，人民币作为全球核心主权货币与安全资产，配置价值持续凸显。他表示，沪港金融协同兼具重要现实意义与战略价值，是我国金融制度型对外开放的成熟范例，更是建设金融强国的核心双引擎，未来两地可从制度、通道、产品、交收等多维度深化合作，同时头部券商将依托专业能力，助力沪港金融互联互通与人民币国际化提速。

　　在刘健看来，当前沪港金融协同发展具备坚实的市场需求基础。2025年底我国人均GDP突破10万元人民币，折合1.4万美元，标志着我国迈入中等收入国家行列。在此背景下，国内企业与居民的跨境投资需求持续攀升，且这一需求具备真实性与长期性。核心逻辑在于境内外资产风险收益特征存在显著差异，跨境资产配置能够有效拓宽投资收益边界，为市场主体提供更丰富的投资选择与风险对冲方式。

　　除了贴合市场现实需求，沪港金融协同更承载着国家级战略意义。刘健指出，这一合作并非单纯两座城市的金融联动，而是中国金融市场对接全球、人民币资产走向国际市场的核心支撑。深耕二十余年的沪港金融互联互通机制，已成为我国金融制度性对外开放的经典范例。

　　据其介绍，沪港金融协作自2003年起步，历经二十余年深耕，陆续落地股票通、债券通、互换通、基金互认、ETF通等一系列互联互通机制，形成了多层次、全方位的跨境金融合作体系。从市场数据来看，当前外资通过陆港通投资A股的占比达90%，通过债券通布局中国债券的比例接近70%，远超行业普遍认知数据。持续扩容的互联互通机制，有效提升了国内资本市场的深度与流动性，也成为A股、中国债券顺利纳入全球主流指数的重要基石。

　　刘健总结，沪港金融互联互通机制二十余年平稳运行、成效显著，复刻了中国经济改革的成熟经验，具备三大核心优势。其一，坚持循序渐进、优势互补、互利共赢，沪港两地投资者结构差异显著，互补性突出，良性竞争格局持续激活市场活力；其二，实行封闭运行、全程监控模式，全程不涉及换汇操作，有效规避了资本项目不完全可兑换的限制，多年运行未出现重大金融风险，风险可控性极强；其三，建立高效的跨境监管协同与监管互认机制，为两地金融协同发展筑牢制度保障。

　　谈及沪港金融合作的战略价值，刘健认为，深化两地协作将为金融强国建设打造核心双引擎。2025年陆家嘴论坛签署的沪港金融合作行动方案，标志着两地金融协作迈入机制化、高质量发展新阶段，而本届论坛再度释放多项重磅新政，为两地合作升级注入全新动能。

　　他分析，当前沪港金融深化合作拥有两大核心驱动力。一方面是跨境投资需求持续爆发，随着我国产业升级、科技创新实力稳步提升，企业国际化布局成为必然趋势，而香港凭借成熟的金融体系，成为内地企业出海投融资的核心枢纽。自2023年以来，已有近300家内地企业成功赴港上市，涵盖A+H股、18C特专科技企业等多元类型，大批优质企业仍在上市推进途中。

　　另一方面是全球货币多元化与资产配置逻辑重构。近年来，地缘冲突、全球贸易摩擦加剧，国际货币体系加速向多元化转型，人民币国际化进程持续提速，当前人民币在国际外汇交易中的占比已达8.5%。在美元主导的全球货币体系下，全球投资者愈发重视资产配置的多元化与稳定性，人民币作为全球核心主权货币与安全资产，配置价值持续凸显。结合国内市场来看，国内居民存款规模达166万亿元，海量资金催生旺盛的跨境资产配置需求，而香港得天独厚的金融资源优势，能够精准对接内地居民与企业的国际化投资需求。

　　展望“十五五”时期沪港金融协同发展，刘健提出，两地需重点聚焦制度稳定性、交易便利性、产品可得性三大核心方向，持续优化互联互通生态。监管层面，推进两地金融从业人员资质、职业标准及信息披露规则互认，夯实市场便利化发展基础；投资通道层面，持续扩容港股通标的范围，将更多优质科技企业、未盈利科创企业纳入互联互通机制，探索放开内地投资者参与港股IPO的渠道；债券市场层面，丰富人民币利率、汇率、信用风险对冲工具，持续拓宽ETF互通互挂、基金互认的产品品类；交易机制层面，优化两地资金交收规则，推动规则体系趋同，提升跨境资金周转与使用效率。

　　刘健同时强调，一流国际金融中心的建设，离不开一流投资银行的专业支撑，证券公司可在投资研究、产品设计、风险管理等领域发挥核心作用，助力沪港金融协同提质增效、赋能金融强国建设。

　　首先，券商要做好中国资产的“专业推介者”。国内券商深耕本土市场，对A股上市公司与国内资产具备深度认知，以申万宏源为例，其研究所已实现近2000家A股上市公司的深度覆盖。未来行业需加快搭建境内外一体化研究体系，深度吃透国际市场规则与海外投资者偏好，精准、全面地向全球资本展示中国资产价值，讲好中国资本市场故事。

　　其次，券商要打造跨境综合金融服务体系。依托交易所互联互通基础机制，券商可针对性提供定制化、综合化跨境金融服务，通过收益互换、利率互换、结构化产品等多元工具，为“内资出海”“外资入华”提供全流程解决方案，覆盖标的筛选、资产配置、汇率及各类风险对冲等核心需求，持续强化跨境产品设计、做市交易、风险对冲专业能力。

　　最后，券商要担当人民币国际化的核心产品服务商。一方面助力内地优质企业赴港、海外上市及发行人民币债券，拓宽境内主体国际化融资渠道；另一方面依托上海、香港两大“一带一路”核心节点城市优势，为沿线国家主体提供沪港两地股债融资服务，持续丰富跨境人民币金融产品体系。

　　刘健表示，申万宏源扎根上海、布局香港，拥有香港上市子公司，国际化是集团核心发展战略之一，未来将充分依托两地市场资源与自身专业优势，深度参与沪港金融协同发展，全力助力金融强国建设与人民币国际化进程稳步推进。

　　以下是发言全文

　　非常荣幸与各位嘉宾一起讨论沪港金融协同发展的话题，这个话题有很强的现实意义。2025年底，中国人均GDP10万人民币，也就是1.4万美元。进入中等收入水平国家之后，不管是企业还是居民，对外投资的需求持续增长，背后逻辑在于境外资产风险收益特征与境内资产不同，通过跨境配置有利于提高投资的可能性边界，这种需求是真实也是长期的。

　　另外，这个话题也很具有战略意义，不仅是两座城市之间的金融协作，更是中国金融市场连接世界和中国人民币资产走向世界的重要支撑。借这个机会分享几点观察。 一是沪港金融协作是金融制度性对外开放的范例。沪港金融协作从2003年开始超过20年，从股票通、债券通到互换通，到基金互认，到ETF通，走了很长的路。正如陈茂波先生讲到外资投资A股70%以上，我们看到的数据近期通过陆港通是90%，通过债券通投资中国债券接近70%，市场深度和流动性不断提升，也是中国A股和中国债券纳入全球指数的重要支撑。

　　整体比较平稳、比较成功，遵循了中国经济改革的经验：一是坚持循序渐进，优势互补，互利共赢。沪港两地投资者结构不同，互补性强，有一定竞争性，是良性竞争。二是封闭运行，全程监控，风险可控。不涉及换汇，绕开了资本项目不完全可兑换的限制，多年运行没有发现大风险。三是有效监管协同和监管互认，对跨境金融协同发展非常重要。

　　第二个观察，深化沪港金融合作有利于打造金融强国建设的双引擎。去年陆家嘴论坛签署了行动方案，标志着两地金融发展日趋机制化，进入高质量发展阶段。今年陆家嘴论坛也有新政策公布，很高兴看到新进展。

　　未来沪港金融合作有两大驱动力：一是跨境投资驱动力。随着中国产业发展、科技创新、国际竞争能力提升，企业出海是必选题。中国企业“走出去”后，往往把投融资功能主要放在香港。2023年以来，有近300家内地企业赴港上市，有A+H，有18C专特科技企业，还有很多在上市路上。二是全球货币多元化和资产配置逻辑。近年地缘冲突、贸易摩擦，货币体系加速走向多元互补，人民币在国际外汇交易中占比已达8.5%。美元主导下，投资者更重视资产多元性和长期稳定性，人民币作为全球最主要的主权货币和安全资产，配置价值凸显。正如今天早晨吴清先生所讲，配置人民币资产从选项变成优选项或首选项。同时国内居民存款166万亿，催生大量国际配置需求，香港金融市场有得天独厚的资源优势。

　　展望“十五五”沪港协同，希望看到更多制度稳定性、交易便利性和产品可得性。监管标准上，推进两地从业人员资质、职业标准，包括信息披露互认，是市场便利化的重要基础。投资通道上，希望港股通标的进一步扩容，把更多优质科技企业包括未盈利企业纳入机制，研究允许内地投资者参与港股IPO。债券市场互联互通上，境外投资者希望人民币利率、汇率、信用风险工具更加丰富，也希望继续拓展ETF互通互挂和基金互认的产品类型。交收机制上，进一步优化两地资金交收规则一致性，提升资金周转和使用效率。

　　第三个观点，一流国际金融中心建设需要一流投资银行，证券公司在投资研究、产品设计和风险管理方面可发挥更强专业作用。

　　首先，国内证券公司对中国上市公司和中国资产最熟悉，比如申万宏源研究所深度覆盖近2000家A股上市公司。未来要打通境内外研究一体化，了解国际规则和国际投资者偏好，把中国资产和上市公司更好展示给国际投资者，讲好中国资产故事。

　　其次，做跨境综合金融服务的提供者。跨境投资有两类通道，一是交易所互联互通，同时券商可提供定制化或综合化服务，如收益互换、利率互换、结构化产品，对境内投境外和境外投境内提供综合解决方案，包括产品选择、上市公司选择，以及汇率风险和其他风险管理工具。希望未来在跨境产品设计、做市交易和风险对冲方面提供专业服务。

　　第三，做人民币国际化的产品服务商。一方面帮助国内企业赴香港、海外上市和发行人民币债券，另一方面香港和上海都是“一带一路”重要节点，可帮助“一带一路”国家来上海、香港进行股债融资，创造更多市场产品。 申万宏源发展于上海，在香港有上市子公司，国际化战略是重要战略，希望在未来沪港金融协同和金融强国建设中发挥更大作用。