半年连跳四位登顶！拆解麦田能源“全球户储第一”的可信度|读懂IPO

本文来源：时代商业研究院 作者：陈佳鑫

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作者|陈佳鑫 韩迅

编辑|韩迅

4月23日，麦田能源官方公众号发布《麦田，全球户储第一》的文章，援引标普全球能源（S&P Global Energy）数据，宣称其2025年户储市占率已超越特斯拉、华为、阳光电源（300274.SZ）、思格新能（06656.HK）等巨头，以9%的份额晋升全球第一，这一消息瞬间在行业内引发震动。

然而，这份“第一”成绩的含金量却遭到多方质疑，与其他主流机构的统计数据存在显著出入，甚至与同行披露的财务数据难以自洽，存在美化行业地位、误导市场之嫌。

与麦田能源引用的标普数据形成鲜明对比的是，InfoLink Consulting统计数据显示，2025年全球户储系统出货量约为35.11 GWh，同比增长75.55%。在该口径下，麦田能源的出货量排名仅为第八位，规模在1～2 GWh之间。而排在榜首的特斯拉（Powerwall系列）与华为（FusionSolar/LUNA系列）出货量均达约4 GWh，组成了断崖式领先的第一梯队。

这意味着，即便按照最乐观的估算，麦田能源的出货量也仅为头部企业的二分之一左右，所谓的“超越”,在InfoLink Consulting的统计视角下并不成立。

除了出货量排名的巨大差异，从财报端来看，麦田能源的“第一”排名同样站不住脚。相较于机构根据不同标准统计的数据、排名，财务数据需按较为统一的标准确认，且需经过审计检验，可信度更高。麦田能源招股书显示，其2025年上半年储能业务收入仅为11.1亿元，尚未更新全年数据。

反观其竞争对手，刚刚于4月份在港股上市并突破千亿元市值的思格新能，2025年全年户储（光储充一体机SigenStor）收入高达83.86亿元。即便麦田能源下半年收入出现爆发式增长，也需要实现近8倍的环比增幅才能勉强追平思格新能，这在成熟的制造业中几乎是不可能完成的任务。但在S&P Global Energy的户储份额排名中，思格新能仍居麦田能源之后。

此外，阳光电源作为老牌储能巨头，2025年储能业务总收入达372.87亿元，尽管未单独披露户储板块的具体数值，但考虑到其在全球储能市场的深厚根基，其户储收入规模预计亦不容小觑。

而在与麦田能源体量更为接近的同行中，派能科技（688063.SH）2025年储能业务收入为26.60亿元，艾罗能源（688717.SH，麦田能源实控人前东家）户储收入为24.81亿元，德业股份（605117.SH）的储能业务收入更是达到38.32亿元。这三家企业均以户储业务为主或为重点发展方向，但无论是在InfoLink Consulting还是S&P Global Energy的户储榜单中，其排名均在第五名之后。参照这些同行的营收表现，麦田能源仅凭上半年11.1亿元的储能收入，想要在下半年完成惊天逆转登顶全球第一，缺乏合理的财务逻辑支撑。

值得注意的是，麦田能源此次引用的S&P Global Energy数据本身就存在争议。该榜单显示，前四名麦田能源（9%）、思格新能（8%）、特斯拉（8%）、大秦数能（8%）之间差距微乎其微，竞争处于胶着状态。这种“神仙打架”的局面与InfoLink统计出的“两超多强”、头部效应显著的格局截然不同，结合储能企业的财务数据来看，InfoLink的户储出货量排名或更符合实际情况。

此外，麦田能源在招股书中曾披露，依据S&P Global Energy数据，其2025年上半年全球户储份额排名仅为第五。短短半年时间，在没有发生大规模并购或行业洗牌的背景下，能否奇迹般地连跳四位登顶冠军，仍需等待2025年全年经审计的财务数据出炉后方能见分晓。

行业调研机构因统计口径、样本市场、统计范围不同，排名存在小幅差异本属正常行业现象，但本次麦田能源涉及的榜单差异已是量级与位次的根本性偏差。在其他机构数据、核心经营指标均不支撑榜首地位的前提下，麦田能源仅选取对自身最为利好的单一机构数据高调宣传，且恰逢IPO关键窗口期，质疑声持续发酵。

此番宣传，存在明显的美化行业地位、包装企业发展前景的嫌疑，容易误导投资者对企业真实竞争力、行业竞争格局的判断，或违背资本市场信息披露的客观真实性原则。

对于投资者而言，面对这种充满争议的“第一”，应保持理性与警惕，透过营销话术审视其真实的财务基本面与市场份额，避免被精心包装的排名所误导。毕竟，在竞争日益激烈的全球户储赛道，真正的王者不仅需要漂亮的宣传稿，更需要经得起推敲的出货量与营收成绩单。

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