逆势而动！部分银行上调理财业绩比较基准 警惕与实际收益的区别

21世纪经济报道记者 叶麦穗

流动性宽松背景下，银行理财市场收益“跌跌不休”，行业整体定价中枢持续下沉。国有大行、股份行旗下理财子公司下调理财产品业绩比较基准，已然成为行业常态化操作。

值得关注的是，近期多家地方农商行逆向而动，调整定价策略，上调旗下多款理财产品业绩比较基准，走出独立行情。

多位受访专家分析认为，此番地方城商行、农商行逆市抬升理财产品业绩比较基准，核心是中小银行的差异化突围策略。

具体而言，一方面意在拉高产品收益优势、强化资管产品市场竞争力；另一方面也意图抢抓储蓄与理财客群，实现存量客户留存、增量客户引流，最终破解银行存款负债端承压、负债成本高企的行业共性难题。

部分中小银行上调理财业绩比较基准

今年以来，包括农银理财、中邮理财、交银理财、招银理财、兴银理财、民生理财等在内的多家机构密集下调理财产品业绩比较基准，部分产品基准下限跌破2%，部分产品调整幅度超过100个基点。

博通咨询金融行业资深分析师王蓬博此前分析认为，银行理财产品下调业绩比较基准，最主要是受整体利率的影响，尤其是像货基类这种占绝对比例的理财产品，其收益在下调，所以整体收益标准是一定会随市场“重心”而下降的。

不过与大型银行理财子公司普遍下调理财产品业绩比较基准不同，部分地方农商行，城商行近期发布公告，宣布小幅上调旗下低风险固收类产品业绩比较基准。

乐山市商业银行6月10日公告称，旗下“财富通-天益宝T+7”理财产品于2026年6月12日进行业绩比较基准调整，从1.80%调整至2.00%；“财富通-天益宝T+14”理财产品的业绩比较基准从1.90%调整至2.10%。

6月5日，顺德农商银行发布公告称，拟自6月15日、6月17日起上调三款理财产品业绩比较基准，部分产品上调幅度为5—10个基点。上调的产品包括“顺享7天持有开放式净值型理财产品”“顺享266天稳利低波开放式净值型理财（1期）”A份额，以及“精英理财顺享1年开放式净值型理财产品”。

苏商银行特约研究员薛洪言认为，部分城商行、农商行上调理财产品业绩比较基准，主要是由于负债端稳规模的迫切需求。大型银行依靠品牌与低成本存款应对净息差收窄，而农商行存款流失压力更大。由于理财常被视作存款替代品，上调业绩比较基准成为“以价换量”的营销方式，有利于留住存量客户、吸引价格敏感型资金。

针对部分农商行上调理财产品业绩比较基准的现象，业内专家提醒投资者厘清业绩比较基准与实际收益的区别。

薛洪言认为，不少投资者误将业绩比较基准当作收益承诺。理财全面净值化后，业绩比较基准仅为投资目标，实际收益由底层资产决定。一旦资产收益下行、负债成本抬升，产品收益可能不及业绩比较基准，甚至出现亏损。同时，业绩比较基准高不等于安全性高。投资者应重点关注产品风险等级与历史净值波动，警惕信用违约与净值波动风险。

更多银行理财直接“换锚”

除了直接上调，多数银行理财产品则采取直接“换锚”的模式。如民生理财则在6月15日表示，旗下贵竹慧赢添利固收增强半年定开10号理财产品自下一投资周期（2026年6月17日开放日后）起，业绩比较基准从原来的2.2%-2.7%，改为中债-新综合全价(1-3年)指数收益率×95%+沪深300指数收益率×5%。

平安理财表示，当前存款、债券等固定收益类资产收益率整体下行，资产收益中枢较前期发生变化，基于当前市场环境情况，为更好地为客户提供投资理财服务，管理人拟从2026年6月25日起调整平安理财-启航成长一年半定开13号人民币理财产品的业绩比较标准调整为年化1.55%-2.55%， 浮动管理费计提基准为2.55%，浮动管理费计提比例为30.00%。

“理财公司密集出手做出调整，主要是由于监管合规要求与市场环境变化。”中国邮政储蓄银行研究员娄飞鹏指出，《银行保险机构资产管理产品信息披露管理办法》将于9月1日开始实施，新规要求业绩基准披露后需保持连贯性，不得随意调整，传统区间型基准因市场波动频繁调整面临合规压力。同时，低利率环境持续，债券类资产收益率下降，理财公司需下调基准以匹配实际收益能力，避免误导投资者。

排排网财富研究总监刘有华认为，理财产品业绩基准切换为指数型后，原有固定参考标准消失，部分求稳型投资者因缺乏直观收益参照，入场意愿可能收缩。对此，理财公司需加大信息披露力度，清晰拆解基准调整的逻辑，并常态化披露指数化基准的历史长期走势与回测数据。

指数挂钩型基准更具市场化与透明化特征，能够真实反映资本市场波动，有助于打破隐性刚兑预期，倒逼理财子公司提升大类资产配置与风险定价能力。

但该模式也存在现实难点：一方面，指数化运作逻辑门槛较高，普通投资者理解难度大，可能引发赎回压力；另一方面，标的指数波动会放大理财产品净值的起伏。

刘有华表示，针对上述痛点，可采取如下优化措施：一是深化投资者陪伴与投教，拆解指数型基准的运作逻辑与估值规则，降低认知门槛；二是优化产品底层设计，采用“固收底仓+指数增强”的复合策略，平衡收益水平与净值稳定性；三是建立常态化动态沟通机制，结合市场行情定期解读指数走势及周期对业绩基准的联动影响。