河北
出品丨鳌头财经
本周迎来端午假期，也是一年中粽子消费热度最高的时节。
作为A股“粽子第一股”、百年老字号的五芳斋，也摩拳擦掌，全面开启端午节产销筹备，迎接端午消费大考。
五芳斋几乎是粽子的代名词，始于1921年嘉兴张家弄的粽子小店，1995年，建成国内首条粽子自动化生产线，实现规模化量产，2011年五芳斋粽子制作技艺入选国家级非物质文化遗产。
2022年是五芳斋重要的一年，顺利登陆上交所主板。但五芳斋的股价表现不佳，上市一度股价达到30元之后便掉头，而后短暂上涨，6月15日收盘价在15元左右，总市值不足30亿元。
业绩体现出五芳斋受端午档期的影响很大，无论营收、利润呈现鲜明季节性特征，全年超六成收入都集中在二季度，也就是端午周期，其余季度基本以淡季备货、新品培育为主，盈利阶段性承压也具备着行业共性。
数据显示，2021年是五芳斋上市前业绩高点，全年营收28.9亿元、归母净利润1.93亿元；2022年上市当年就开始出现业绩乏力趋势，营收、利润小幅回落；2023年伴随行业消费回暖，五芳斋粽子销量创下了5.44万吨阶段性峰值，使得当年全年营收修复至26.35亿元，经营重回上行通道。
但是，2024年、2025年，五芳斋分别实现了22.51亿、22.42亿营业收入，归母净利润也分别回落到1.42亿、1.22亿，连续两年营业收入、净利润下滑。
粽子主营业务增长缓慢，非粽业务发展不佳是重要的原因。
2023年，五芳斋专门成立了非粽事业部，统筹新品研发与渠道拓展，依托自有生产基地共享原料、产线与仓储供应链。
之后，公司陆续推出绿豆糕、桃酥、面包等烘焙食品，以及烧卖、馄饨、饭团等速冻产品，试图将消费场景从节令延伸至日常。
此外，五芳斋还对粽子的消费场景进行延伸，推出脆皮炸粽、芝士焗粽等新吃法，并升级经典产品、打造热卤及砂锅类新场景。
从财报数据来看，月饼是公司体量最大的节令非粽品类，2025年实现营收2.01亿元，占整体营收8.95%，同比下降15.03%；蛋制品、速冻点心、中式糕点等综合品类全年收入 2.19 亿元，占比 9.77%，同比下降7.09%，覆盖青团、烧卖、饭团、绿豆糕等全节气日常食品，填补粽子淡季销售空白。
连锁餐食板块成为非粽业务核心亮点，全年营收1.50亿元，同比增长11.71%，是2025年唯一实现正向增长的产品板块，占总营收6.71%。
2025年，公司整体营收22.42亿元，其中粽子系列收入占总营收约七成，全部非粽业务占总收入比重接近三成，非粽业务目前尚未成为第二成长曲线。
对五芳斋而言，无论是老本营粽子、还是新领域月饼、青团等食品，都面临着从节日礼品到日常消费食品的转型，且每个品类天花板都不高，这不仅是百年老店五芳斋面临的困境，也是整个以节令食品为主要产品的老字号共同面临的困境。
不过，五芳斋这一老字号品牌认可度却在持续提升。
凭借百年品牌、非遗工艺、完善全产业链，五芳斋若能够更好贴合年轻人喜好，同时抓住非节令消费机遇，或许也能在长跑中占据一席之地。
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