北京
出品｜公司研究室
文｜王哲平
6月15日，据外媒报道，小红书计划于本月内向港交所秘密提交上市申请，目前上市时间、募资规模及估值等细节尚未最终敲定。若成行，该项目有望成为近年来香港规模最大的IPO之一。
这并非小红书首次传出上市消息。自2021年起，公司曾多次被曝赴美或赴港上市，期间曾引入前花旗高管杨若担任CFO，但均未落地。2023年12月及2024年底，市场再度传闻其转向香港。2025年初，公司洽租香港铜锣湾时代广场办公场地，被视作为上市铺路。
成立13年来，小红书累计完成7轮融资，集结了半个创投圈。早期投资方包括真格基金、金沙江创投、纪源资本；C轮后腾讯、阿里相继入场，淡马锡、DST Global、红杉中国、中信资本、博裕资本、高瓴资本等顶级机构陆续跟投。
估值方面，2024年7月老股转让时估值为170亿美元，2025年6月升至310亿美元，至2025年底某机构交易中估值已达500亿美元（约合人民币3500亿元），18个月内涨幅超194%。
商业化突破是估值飙升的关键。2023年小红书首次扭亏为盈，净利润达5亿美元；2024年净利润超10亿美元；市场预计2025年利润将达30亿美元。公司聚焦品牌营销、买手电商及本地生活，并砍去自营业务，搭建交易闭环。
就在上市传闻再起之际，小红书凭借2026年美加墨世界杯转播权，开赛前三日交出亮眼成绩单：首日直播在线观看人数较赛前暴涨55倍，打破平台历史峰值；三日累计球迷互动达9000万次，男性用户占比超60%。
目前小红书月活超4亿，日活达1.7亿，据《晚点LatePost》报道，公司希望借世界杯直播冲击2亿日活。
分析人士认为，世界杯直播带来的用户激增和互动热潮，不仅验证了小红书在大型赛事内容运营和商业化变现上的潜力，也为即将到来的上市估值增添了新的筹码。
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