北京
【亿邦原创】6月15日，薇诺娜母公司贝泰妮发布公告，其收购的子公司悦江（广州）投资有限公司（以下简称“悦江投资”）未完成2023年至2025年的业绩承诺，触发对赌协议。贝泰妮将无偿获得悦江投资18.28%的股权，持股比例增至69.28%。
值得注意的是，悦江投资旗下的主要化妆品品牌为Za姬芮和泊美。其中，Za姬芮是创立于1997年的平价彩妆品牌；泊美则是主打纯植物护肤理念的护肤品牌，创立于2001年。
据悉，Za姬芮和泊美最初由资生堂集团创办。Za姬芮以“真皙美白隔离霜”这一明星单品为基础，叠加美白、保湿、防晒、控油等功效，以实现产品升级。
泊美是资生堂集团在中国推出的首个本土化品牌，瞄准中国女性对纯天然、植物等定位的偏爱。该品牌曾主攻化妆品门店渠道，签约的化妆品店数量一度超过8000家，并于2013年进入天猫渠道。2016年起，为防止品牌老化，泊美开启年轻化改革，将线下专柜、产品包装等更换为更清新可爱的配色，并于2018年与《偶像练习生》选手黄明昊合作。
然而，一系列举措很难扭转品牌老化的趋势。2020年4月16日，泊美发布声明，决定终止品牌线下销售渠道，仅保留线上渠道。2022年，资生堂集团将Za姬芮和泊美出售给美妆品牌管理集团URUOI，即悦江投资旗下全资子公司。
2023年10月，贝泰妮收购悦江投资51%的股权，并开始接手Za姬芮和泊美两个品牌的管理。这一收购动作补全了贝泰妮“只有护肤品牌，没有彩妆品牌”的短板。据悉，当时贝泰妮认为这两个品牌在国内市场深耕20年，用户触达面广，尤其是Za姬芮的爆品隔离霜在抖音、天猫等榜单上仍有一席之地，且悦江团队具备老品翻新的运营能力。
根据《收购协议》，悦江投资承诺2023年、2024年和2025年的净利润分别不低于5000万元、8000万元和1.05亿元，三年累计净利润不低于2.35亿元。若三年累计净利润实现数少于承诺数的90%，则触发补偿机制。
从财报来看，2025年这两个品牌的营收均有所下降：Za姬芮营业收入为4.52亿元，同比下降3.24%；泊美营业收入为0.47亿元，同比下降9.61%。然而，财报披露的其他非薇诺娜品牌营收均有所提升：薇诺娜宝贝（Winona Baby）营业收入为2.35亿元，同比增长17.02%；瑷科缦（AOXMED）营业收入为1.29亿元，同比增长115.09%。
值得注意的是，尽管Za姬芮和泊美2025年营收下降，但两者的毛利率均有所提升。从2023年到2025年，Za姬芮的毛利率从58.89%提升至63.27%，泊美的毛利率从50.00%提升至51.06%。
亿邦持续追踪报道该情报，如想了解更多与本文相关信息，请扫码关注作者微信。
特别声明：以上内容(如有图片或视频亦包括在内)为自媒体平台“网易号”用户上传并发布，本平台仅提供信息存储服务。
Notice: The content above (including the pictures and videos if any) is uploaded and posted by a user of NetEase Hao, which is a social media platform and only provides information storage services.
