北京
来源：市场资讯
（来源：兴业研究 CIB Research）
药品，创新药，出海
我国医药行业正步入结构优化与动能转换的关键阶段。需求端诊疗活动恢复常态化，医药消费稳步回升；供给端创新药械研发成果频出，出海进程加速；政策端集采、反腐等调控的边际影响持续减弱，行业监管框架更趋成熟；融资端回归“真创新”导向，优质项目获得更多资本支持。
2026年中期展望：总量修复、结构优化。2026年下半年，受政策、产业、资本三重共振，生物医药行业逐步进入政策规范化、创新差异化、发展高质量的稳态阶段，业绩温和修复，产业结构优化，创新与全球化提速。
把握结构性机遇，生物医药行业建议关注：
创新药：商业化兑现重塑竞争力，国际化开启第二增长曲线。建议关注：1）产品矩阵临床价值突出、商业化进度领先的创新药领先企业；2）掌握前沿技术平台，项目具有显著临床价值的技术优势型创新药企业；3）出海成果丰硕的国际化标杆企业。
化学药：政策重塑竞争格局，提质增效驱动价值回归。建议关注：1）具备品种集群优势、市场份额持续提升的行业骨干企业；2）规模及品牌领先、原料药制剂一体化仿制药企业；3）创新转型成效显著的特色化学药企业。
生物药：全球创新策源地确立，国际化重塑价值中枢。建议关注：1）全球化布局领先生物药企业；2）拥有差异化技术壁垒，研发管线丰富、临床进展领先、商业化能力突出的平台型生物药企业。
原料药：合规升级，结构优化，盈利修复显成效。建议关注：1）拥有海外合规认证丰富、市场渠道稳定的全球化优势企业；2）具备中间体-原料药-制剂一体化布局的成本优势企业；3）掌握生物制造、连续化合成等新技术，降本增效显著的绿色升级型企业。
风险提示：医改、反腐等政策风险，研发及商业化风险，行业融资风险，国际政治经济环境变化风险等。
✦₊ 本文剩余7622字✦₊
登录兴业研究APP阅读全文
转 载 声 明
转载请联系market-service@cib.com.cn邮箱，我们尽快给予回复。本报告相关内容未经我司书面许可，不得进行引用或转载，否则我司保留追诉权利。
服 务 支 持 人 员
杜 晓 曦
duxiaoxi@cib.com.cn
叶 琳
lin.ye@cib.com.cn
免 责 声 明
本报告由兴业研究（CIB Research）提供，报告信息依据国际、中国和行业通行准则并通过合法渠道获取，所有观点为研究员个人意见，不代表兴业研究立场。本报告不含任何道德、政治或其他形式的偏见，兴业研究不对报告信息的准确性、完整性或及时性作出任何明确或隐含的保证，报告内容不构成任何形式的要约、投资建议或决策依据，阅读者应自行独立评估所有相关风险。对于因使用本报告引发的任何直接或间接后果，兴业研究和研究员不承担任何法律责任。
本报告版权为兴业研究所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式复制、转载、分发、发表或以其他方式公开本报告的全部或部分内容。除非本报告已正式发表在公开出版物中，否则应被视为非公开的研讨性分析。引用或发布本报告内容须注明出处为兴业研究，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。兴业研究保留追究相关责任的权利。
特别声明：以上内容(如有图片或视频亦包括在内)为自媒体平台“网易号”用户上传并发布，本平台仅提供信息存储服务。
Notice: The content above (including the pictures and videos if any) is uploaded and posted by a user of NetEase Hao, which is a social media platform and only provides information storage services.
