诺和诺德：我只是老了，又不是死了

来源：市场资讯

（来源：拇指药略）

辉瑞太想进步了

作者：西北哽

医药行业最近都闷头不作声，生怕惹出点什么事情来又被人说一顿。

在国内企业假装听不见的时候，跨国药企却炸毛了，正在上演中国市场上难得一见的奇景。

6月10日下午，诺和诺德中国在公司的微信公众号上转载一篇文章。尽管明确标注转载自其他微信公众号，但官方意图十分明显：直指辉瑞用中期研究成果，想要“撬动诺和诺德的铁王座”。

（摘自诺和诺德官方微信公众号）

事情的起因是6月8号的时候，辉瑞在2026年美国糖尿病协会年会上发布了一项“最新突破”研究成果。这项研究代号SLIMMER-UP-SWITCH，是辉瑞引进的偏向性GLP-1埃诺格鲁肽与司美格鲁肽的头对头II期临床研究，试验设计48周。目前辉瑞拿出了20周的中期数据，解读后认为：自己产品的减肥效果

▌“比司美格鲁肽强35%”

这一下戳中了诺和诺德的肺管子。礼来的替尔泊肽头对头战胜司美格鲁肽，踩着诺和诺德的肩膀爬上了“世界药王”的宝座，诺和诺德忍了。谁叫人家是GLP-1/GIP双靶点呢？辉瑞你也想踢馆也可以，但刚到中期数据就拿出来吹牛，这个真忍不了。因此诺和诺德在官微上直接开骂。

跨国药企的产品交锋是寻常事，一般谈买卖不伤和气，大家各凭本事吃饭，像这样直接在舆论场上硬刚的非常罕见。

这说明如今的GLP-1减肥药市场远比外界看到的要复杂得多。水那么深，老手一不小心都有可能淹死。这个时候还讲什么情面？

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辉瑞的GLP-1埃诺格鲁肽是今年2月从先为达生物手中BD引进的，交易总金额4.95亿美元。辉瑞买到的只是中国市场的商业化权益，应该说是很贵了。

先为达能卖这么贵，当然是有资本。埃诺格鲁肽是全球第一款上市的偏向cAMP的GLP-1。简单解释下，GLP-1药物会激活cAMP和β-arrestin两个主要通路，激活cAMP能减肥，激活β-arrestin则会引起身体不舒服。所以偏向激活cAMP，减肥效果会更好一点。临床试验数据也证明了这一点。

去年6月，先为达在ADA上发布埃诺格鲁肽III期临床数据：48周平均减重15.1%。这个数字甚至超过了替尔泊肽中国III期临床低剂量组52周的减重幅度13.6%。

辉瑞出高价买下埃诺格鲁肽，肯定是要直接比对司美格鲁肽甚至替尔泊肽才能立住场面的。但这次辉瑞有点着急，给人感觉

▌辉瑞太想进步了。

诺和诺德在官网发布的声明中，提到了埃诺格鲁肽II期头对头研究SLIMMER-UP-SWITCH的几个硬伤。

（辉瑞埃诺格鲁肽的头对头试验数据）

第一个硬伤是该试验并非双盲，而是研究者和受试者都知道分组情况的“开放标签研究”。头对头试验一般不需要开放标签，不知道先为达和辉瑞是怎么想的。

第二个硬伤是试验只得到20周数据就拿出来说事。II期临床本来参与人数就少，目前还只进行了20周，试验偏差会很大。试验还没做完，就迫不及待拿相对的好数据来宣传，是想干嘛？

第三就是诺和诺德最硬气的地方。20周就20周吧，诺和诺德今年ADA大会上刚公布了司美格鲁肽多个回顾性数据，在面向中国的STEP 7研究中20周时减重幅度10.1%。而辉瑞试验说，司美格鲁肽20周只能减重9.5%。降腰围数据也是如此：辉瑞说司美格鲁肽20周时减少腰围8.7cm；而司美格鲁肽STEP4研究中20周降腰围9.7cm。

这怎么解释？

诺和诺德怼的很在理：测司美格鲁肽都没测准，测你自家的埃诺格鲁肽数字会准？既然不准，凭什么说埃诺格鲁肽头对头战胜司美格鲁肽？

现在可以理解诺和诺德的愤怒了吧。

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客观的说，这次辉瑞是属于主动凑上来“讨骂”。

诺和诺德今年本来就憋着一肚子火。根据官方披露，2026Q1司美格鲁肽降糖版、减重版、口服版全口径在中国的销售额大约18.9亿元人民币，比去年同期下降14%。

去年年底，为了对冲竞争对手替尔泊肽进医保降价的影响，司美格鲁肽全线价格近乎腰斩，豁出去了抢市场。客观的说效果还是可以的，确实有“以价换量”，但还是没抵挡住替尔泊肽的凌厉攻势，因为你降价50%，

▌人家礼来降价80%。

礼来虽然没有公布中国市场替尔泊肽的销售额，但公司2/3营收来自替尔泊肽，这么一推算，今年Q1中国替尔泊肽销售大概32亿元人民币，几乎是司美格鲁肽的一倍。

再加上今年业内一直传说3月底司美格鲁肽专利到期，仿制药会大批上市。虽然诺和诺德早就做好手脚，利用“临床数据保护”将自己的市场独占期又延长了一年。但外面说司美格鲁肽专利将到期的说法越来越多，窝火不窝火？

再加上信达等国产GLP-1药物的围攻，诺和诺德早就首尾难顾。

单靶点药物在双靶点面前本就没有优势。如今三靶点都快问世了，司美格鲁肽的江河日下是不难预料的。诺和诺德只有尽可能拦阻下降趋势，在仿制药上市之前为后续品种争取更多时间。这种时候怎么可能让辉瑞来搅合一下？

辉瑞也有辉瑞的苦衷。可以说，从2022年之后辉瑞一直就没找准过方向。

2023年辉瑞在默沙东“当托”一路叫价之后，天价收购了ADC巨头Seagen公司。今年一季度，辉瑞所有ADC加起来的销售额8.14亿美元，应当还不如DS-8201一个品种高，买了个寂寞。

减肥药这一波辉瑞也没赶上。因为辉瑞有的是钱，所以针对减肥药辉瑞采取了自研+收购的双保险策略。结果呢？自研的三款减肥药全部失利；花100亿美元买下的Metsera公司，今年2月披露的GLP-1月制剂不光减肥数据不行，不良反应还严重，这也算是白瞎了。

顺便提一句，辉瑞买Metsera公司之所以花了100亿美元，是因为诺和诺德参与了竞买。

总之这几年，辉瑞给人的印象就是一个干啥啥不行、花钱第一名的冤大头。这次好不容易在中国挖到个GLP-1的宝贝，自然要赶紧捧在手心里。今年为了推广埃诺格鲁肽，辉瑞组织了大量营销，包括中国12城市的“健康跑”等社会活动。

印象里除了“万艾可”，辉瑞已经好多年没有这么卖力推广过一个产品了。

抛下两家企业的恩怨不提，司美格鲁肽还能挺多久？GLP-1市场还有没有机会？

要说护城河，司美格鲁肽挖得已经不窄了：中国获批4个适应症，除了减肥降糖，还有肥胖心血管疾病，以及糖尿病合并慢性肾病的适应症。心血管适应症绑在减重版上，肾病适应症绑在降糖版上。今年Q1，司美格鲁肽三个版本在中国市场的销售情况是这样的

能看出来，降糖还是GLP-1处方的主要来源。替尔泊肽也是这情况，2025年替尔泊肽全球365亿美元销售额中大约三分之二是降糖版，中国市场想必类似。其他适应症，包括降腰围等额外效果，占销售比重很低。

当然，前段时间媒体曝光过，想买减肥针只要在医药电商平台上选“II型糖尿病”就能秒开方。各家的降糖版销售额自然都有水分，尤其是在零售端水分更大，这一点国内做GLP-1的都心知肚明。

各类GLP-1要争的不是产品减重效果多那几个百分点，而是零售+线上的市场渠道。

很遗憾，在中国零售市场上，辉瑞要是说第二，没人敢说第一。当别的企业还在打磨合规方案的时候，辉瑞的小黑板早就挂遍了全国药店。

（这块小黑板，想必大家都不陌生）

诺和诺德2025年才有点开窍，去年11月还专门针对药店开展系列合作，开始放飞自我，走上了“处方药销售OTC化”这条辉瑞走过的路。应该说，今年年初几款主要减肥针降价，才算真正打响零售市场竞争的发令枪。

当年卖胰岛素的时候，诺和诺德在药店渠道也是大哥级别的，至少压过礼来和赛诺菲一头。如今改卖减肥药了，大哥还需要重振雄风才是。

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