陈光明的睿远基金寻光：专户高光与公募底色

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此前，睿远基金发布了它旗下所管理的睿远成长价值混合2026年第一季度的报告。证券时报网同一天报道称，这只基金近一年的收益率达到了109.89%。它下属的分级基金睿远成长价值混合A截至2026年4月17日的累计净值是2.4810元，已经创出了历史新高。

在对于持仓方面，对比2026年一季报和2025年年报，这只基金不只是大量地增加了对于中际旭创的持有量，还买回了像大族激光这类的标的。一季报显示，中际旭创的持仓占比达到了9.12%，在十大重仓股里面排在第一的位置。

来源：睿远成长价值混合基金2026年第1季度报告

再根据澎湃新闻等消息，截至2026年一季度末，睿远成长价值混合基金的资产净值为181.56亿元，与它最高峰时超过369亿元相较，该基金规模目前缩水已超过一半，这主要的缘由除了业绩不佳之外，还有基民大量赎回的因素。

这种差异使得睿远处于一种较为微妙的情形。那些在过往三年时间里经历了资产价值回撤，并选择进行赎回等操作的持有者们，他们是否被陈光明"手艺人"的叙事给忽视掉了呢？

01 ■

710亿爆款：

价值投资旗帜的号召力

提起睿远基金的实际控制人陈光明，他在创建睿远基金之前曾担任过东方红资管的总经理，离开东方红资管后于2018年底与傅鹏博等合伙人共同创立了睿远基金。

次年，睿远基金第一只产品睿远成长价值混合发售当日，就取得市场认购金额达710亿元，A类配售比例低至7.03%的好成绩。同年，公司便实现盈利，全年营业收入4.03亿元，净利润5914.51万元。

陈光明对基金管理的能力到底有多高？2022年10月，他卸任睿远基金总经理后还称"我就是手艺人"，意想要将更多精力专注于投资。2024年，他亲自管理的专户产品全年收益为35.49%，这一成绩在同期同类产品中排名前列。

相较于追求规模，陈光明更注重稳扎稳打，其逆向投资、注重安全边际的那套方式在东方红任职期间已被市场所验证。创办睿远基金伊始他秉持着"慢慢做、稳稳地做"的定位方向，在众人都竭力角逐规模的时代，这种战略定力确实让睿远基金在行业内树立了独特的品牌调性。

需要承认的是，陈光明在公募行业所打下的深厚影响力基础，的确为睿远基金带了相当多的好处，可如今这个根基也正面临这一场不可忽视的压力测试。

02 ■

短期爆发与长期信任的落差

2026年第一季度末的时候，睿远成长价值混合这只基金的资产净值为181.56亿元，和它自身的历史峰值相比较的话缩水超过了一半。自2025年以来该基金的净值虽有上升的情况，近一年的收益率达到了109.89%，但规模却不升反降。

在公募基金这个行业当中，倘若一只基金近一年的收益率超过了100%并且净值还创出了新高，通常都会迎来申购的热潮的。但是实际的情况却是睿远成长价值这只基金的规模，反过来却在持续地收缩。从去年的三季度开始，这只基金的规模已经接连好几个季度都在减少了。

那其中的原因到底是什么呢？从分析的角度来讲，持有者在做决策的时候可不单单是看一年的收益率情况，而是会综合地去评判这只基金的长期持有状况。睿远成长价值混合在2021年1月到2024年2月这个时间段里，净值曾经历了较大幅度的回撤，这段经历使得很多持有者对于该基金的信心受到了很大的影响。

而陈光明作为睿远的创始人和实际控制人，他所亲自打理的专户产品则是呈现完全不一样的概况。如这类专户产品往往设有300万到500万元起投的门槛，同时还设有时长一般3到5年的锁定期。可以明显看出，这类产品主要面向的是高净值客户和机构投资者，和普通的公募产品有着本质的区别。

那别的产品的情况又是怎么样的？比如说赵枫所管理的睿远均衡价值三年持有混合，在2024年的时候收益率是16.51%，自成立以来的年化回报大概是5.17%。还有曾经的顶流睿远成长价值混合，现在是由傅鹏博来管理，2024年的收益率为12.35%。

有许多基民感觉心里不太平衡。陈光明的专户客户由机构灵魂人物亲自进行操盘，再加上是五年锁定，所以有着更为稳定的资金构造以及更为从容的操作空间。而其他的产品日常的管理往往是由别的基金经理来负责，普遍面临着申赎波动大、操作受限制较多的问题。

03 ■

手艺人的边界：

角色定位与资源再平衡

正如上文之中所提，在2022年10月的时候，陈光明宣告卸去总经理的职位。当时他解释自身是一个"手艺人"，想要将更多的时间放置在投资方面。这种由创始人主动让出管理岗位的举措，确实获得了行业方面的尊重。

问题在于陈光明不单单只是一位投资经理，他还是公司的大股东以及灵魂人物，所以他自身精力的分配可是和成千上万持有人的利益是息息相关的。陈光明虽然不再参与日常的主要管理，但是他是创始人和最大的股东，其精力投入在哪个产品线，实际上就决定了哪个产品线的持有人能享受到更好的回报。

到了2026年的时候，财联社等媒体有报道称，睿远基金旗下的四大基金经理对隐形重仓股进行了大幅度的调整。傅鹏博加大了对AI算力方面的配置，赵枫提示在2026年权益方面的回报或许会面临着回落的情况，而饶刚则在固收领域继续保持着稳健的风格。

就在今年1月份的时候，睿远还发行了"睿远研选均衡三年持有期混合型发起式基金"这一产品，从这可以看出这家机构正在努力探索基金经理团队制的管理模式。管理层这么做，可能是想要用组织化的投研来取代对"个人英雄"的过度依赖。

但当公司之中两位最为核心的人物，如陈光明出现"退居专户"、傅鹏博公募业绩长时间面临压力这种状况的时候，睿远基金针对普通投资者的长期竞争力到底体现在什么地方呢？特别是陈光明他本人，在着重强调自己"手艺人"身份的同时，是否也应该对公募持有人承担起更多的责任？

04 ■

三条路径：

从规模收缩到信任重建

主力产品在今年一季报当中所呈现出来的部分好数据，或许能够为其提供挽回持有者信任的契机。倘若陈光明能够趁着这个时机来推进公募与专户之间资源的再度平衡，那么不仅可以挽回持有者的信任，还能够将团队制管理以及长期主义的理念真正落实到产品层面。

那究竟要如何才能够重新去建立起长期的信任？实际上睿远基金是可以尝试着把精力聚焦在这三个方面的。

第一个方面乃是投研资源的透明化。机构可以在业绩报告当中增添投研资源配置方面的说明。主要是要向公募持有人清晰地说明陈光明实际的精力分配状况，以及团队制产品的决策边界情况，同时也可以公开用于改善公募业绩的具体措施和时间表。

第二个方面是管理层可以主动去和市场进行沟通。陈光明可以亲自向市场去解释"专户和公募业绩存在差异"以及"长期年化回报偏低"这两个大家所关心的问题。甚至还可以根据具体情况去承诺机构会保证公募和专户产品能够获得同等程度的投研资源投入。

第三个方面是在战略层面的认知需要进行升级。主力产品近一年有着109.89%的收益率，这确实是很不错的。但是要重新建立起基民长期的信任，就需要有持续、稳定且可预期的回报。机构可以将持有人留存率以及跨越完整市场周期的回报水平作为核心考核指标，而不只是关注短期的业绩排名。

总结来讲，睿远基金当下所面临的挑战是不难理解的。它现在并不是存在着什么危机，而是需要来一次关于公平以及长期主义的信任校准。

—— 本文完 ——

本文基于21财经、中国证券报、证券时报、财联社、澎湃新闻、新浪财经、睿远基金2025年年报及2026年一季报等公开信息撰写，旨在从行业观察视角分析公募机构治理结构与持有人利益平衡议题。

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