北京
来源：市场资讯
（来源：合肥市投资基金协会）
巨无霸基金又诞生了。
6月3日，黑石集团正式宣布，旗下专注亚洲市场的私募股权基金——黑石资本合伙人亚洲三期基金（BCP Asia III），正式完成最终募集，总规模达到131亿美元（约886亿人民币）。
这个数字的冲击力来自两个维度。其一，它大幅超越了黑石最初设定的100亿美元硬性上限；其二，它相当于上一期同类基金（2021年的68亿美元）的近两倍。黑石全球私募股权主管Joe Baratta在官方公告中表示：“亚太地区是全球增长最快的区域，能够让黑石围绕高度看好的主题开展大规模投资。”
黑石的这笔募资也表明，全球顶级机构投资人对亚洲资产的兴趣依然浓厚。根据Morningstar援引的披露信息，该基金的出资方包括了加拿大养老金计划投资委员会（CPP Investments）、明尼苏达州投资委员会（Minnesota State Board of Investment）以及休斯顿消防员救济与退休基金等顶级长线资金。这些LP希望通过配置高增长的亚洲市场，以对冲欧美市场的高估值与潜在的通胀衰退风险。
黑石在亚洲频频出手
黑石新一期亚洲主题基金的大幅超募，与黑石在亚洲的活跃是相互印证的。在过去24个月内，黑石在亚太区累计完成了12笔重大交易，投入资本超过70亿美元。
2026年2月，黑石领投了印度本土AI云计算加速平台Neysa的12亿美元股债联合融资。在这笔交易中，黑石携手Nexus Venture Partners、Z47、Teachers‘ Venture Growth以及360 ONE Asset等机构，提供了总计6亿美元的股权资本，并在此基础上计划撬动6亿美元的债务融资。这笔注资直接将成立于2023年的Neysa推入了估值14亿美元的“独角兽“阵营，成为印度迄今为止由AI原生初创企业完成的最大单笔融资。
2025年8月，黑石宣布以5074亿日元对日本最大的专业工程与IT人员外包服务商TechnoPro发起私有化要约。该报价较股票在公告前三个月平均交易价格溢价17.4%，在竞标最后阶段，黑石成功击退了老牌竞争对手贝恩资本。
2025年9月，黑石宣布以8000亿韩元的估值收购了韩国最大的高端连锁美发沙龙品牌Juno Hair（及其母公司Juno Beauty、Juno Depot等附属机构）的超过70%的股份。这一交是全球顶级并购基金首次控股韩国的美发连锁机构，打破了以往PE在韩国仅投资化妆品制造或医疗美容设备的传统。而且黑石给出的估值相当高，据KED Global报道，该交易的企业价值倍数（EV/EBITDA）超过了20倍，在高度内卷的韩国本土市场堪称不可思议。
除了投资之外，黑石在亚洲市场的退出也成果颇丰。PitchBook的数据显示，过去两年黑石的亚洲投资组合已完成了15笔退出，包括推动全球最大的培育钻石鉴定机构国际宝石学院 (IGI)成功在印度交易所和孟买交易所上市，推动印度最大的保障性住房融资公司Aadhar Housing Finance在印度交易所上市，将日本消费医疗企业Alinamin Pharmaceutical出售给另一家私募股权机构MBK Partners等。
整体市场跌至冰点
巨无霸基金却批量诞生
2025年的亚太PE市场经历了一场罕见的“寒冬”。2025年，专注于亚太地区的基金募资活动持续疲软，募资总额降至580亿美元，较2024年下降37%，是连续第四年出现下滑，并且创下了12年来新低。
但在这片寒意中，一个截然相反的趋势正在全球顶级机构中上演。
比如黑石，它在亚洲的资金体量呈现出指数级的爆发态势。2017年，其一期亚洲基金（BCP Asia I）的规模仅为24亿美元；2021年，二期基金（BCP Asia II）增至68亿美元；而如今的三期基金直接跃升至131亿美元 。为了支撑如此庞大的资金投资需求，黑石在过去两年内将其在亚洲的投资及运营团队规模几乎翻倍，在东京、孟买、新加坡、香港、上海和悉尼等8个核心城市建立了深厚的本地化运作能力。
不仅是黑石。就在不久前，EQT旗下的BPEA IX基金以156亿美元的规模刷新了亚太区PE基金的募资纪录；Bain Capital也完成了超过105亿美元的亚洲基金募集。头部机构的募资不仅没有受困于整体市场的低迷，反而呈现出“越冷越能募”的态势。
宏观上看，面对地缘政治的不确定性与宏观经济压力，LP们正将资本从头部以下的GP手中大规模撤出，转而重仓那些具备跨周期业绩验证、拥有强大投后赋能体系以及深度本地化团队的全球性顶级机构。
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