北京
一家主营汽车铝合金轮毂和轮胎，一家聚焦半导体闪存，一则公告将两家看似并无交集的公司联系到一起。
A股上市公司广东迪生力汽配股份有限公司(简称“迪生力”)近日公告称，拟以9800万元现金收购广东全芯半导体有限公司（简称“广东全芯”）30%股权，跨界半导体领域。也就在同一天，上交所也向迪生力及其董事、高管、控股股东下发了关于收购事项的监管工作函，虽然具体内容尚未公布，但这为交易增添了不确定性。
这笔近亿元的投资，是迪生力转型的战略落子，还是蹭热点的资本操作？
只参股不控股
迪生力选择的跨界方向，正是当下最热的半导体领域。
广东全芯成立于2016年10月，是一家从事半导体闪存产品研发、设计、生产、销售、服务的高新技术企业，产品应用于各种消费电子、工控设备、汽车电子、智能家居、物联网等诸多领域。
其官网信息显示，核心团队均为半导体集成电路业界资深人员，所有成员皆有10年以上半导体业界资历，具有实际参与半导体高阶制程的开发与量产的经验。
从财务数据来看，广东全芯近年来展现出向好的增长势头：2024年至2025年，该公司分别实现营业收入1.76亿元、3.7亿元；净利润分别为916.42万元、2583.73万元，去年净利润同比增幅近2倍。
放眼行业大环境，AI产业崛起叠加汽车智能化持续渗透，半导体行业热度持续攀升，迪生力此番布局看似踩准了行业风口。但标的估值与交易定价引发了市场关注。
公告显示，评估机构对广东全芯采用了两种评估方法：资产基础法评估的全部股东权益价值为1.33亿元；收益法评估的股东全部权益价值为3.11亿元，较账面净资产6093万元增值约4倍。
最终，交易参考了收益法评估结果，迪生力拟用9800万元买下广东全芯30%的股权——只是参股，不是购买控股权。交易完成后，广东全芯董事长李锦光仍持有51%股权，仍拥有绝对控制权。
为什么“只参股、不控股”？迪生力解释称，基于谨慎经营的策略，选择参股而非购买控股权，通过一段时间的经营观察，可以验证广东全芯的盈利能力和协同效应，也可以减轻公司的资金负担。
与广东全芯增长态势形成鲜明对比的，是主营汽车轮毂及轮胎的迪生力近年来的主业颓势。
2023年至2025年，迪生力扣非净利润分别为-1.49亿元，-1.67亿元和-1.29亿元，尽管2025年其通过转让控股子公司股权、旧厂房部分土地收储等方式帮助净利润翻正，但扣非净利润仍为亏损，核心主业盈利能力并未实质改善。
迪生力在2025年报中也坦言，因国际贸易壁垒、原材料价格上涨影响，海外需求萎缩，订单不及预期，未能实现满负荷生产，导致生产成本增加；国内市场价格竞争激烈，导致汽车零部件板块营业收入下降，这都对公司营收及利润造成一定影响。
实控人“兜底”，押注跨界突围
主营业务困局待解、开辟新的利润增长点迫在眉睫，迪生力将目光放在了并购整合上，寻找能与现有业务产业链上下游形成互补或协同效应的项目。
对迪生力来说，此次收购像是“一步到位”切入半导体这一高景气赛道：不用从零研发，直接获得成熟技术、稳定客户与盈利资产；广东全芯的汽车电子相关产品，还可与汽车产业链形成间接协同。同时，半导体赛道的高估值与高成长性，也能给公司带来新的增长想象空间。
但跨界布局的背后，现实风险同样不容忽视。9800万元的现金支出，对资金紧张的迪生力不是小数目，公告中其也坦言“短期可能出现资金链紧张”的风险。为此，迪生力实控人赵瑞贞还定下了承诺：若3年内广东全芯产生亏损，按比例计提的投资损失由他个人现金补偿。
即便有了兜底承诺，这种浅层次的财务参股模式，依旧充满不确定性。一方面，迪生力不掌握控股权，无法参与核心经营决策，难以主导企业发展方向；另一方面，双方预期中的业务协同能否落地仍是未知数。
从主营汽车铝合金轮毂及汽车轮胎，跨界至半导体领域，迪生力的尝试也是当下不少陷入增长瓶颈企业的缩影。转型寻求新增长点是必然选择，但跨行业布局从来不是简单的“买资产”，技术壁垒、管理鸿沟、资金压力、协同难题，都是横在面前的现实考验。
这场花费近亿元的布局，最终能否带来预期的回报，市场和监管都在等待答案。
新京报贝壳财经记者 张冰
编辑 杨娟娟
校对 卢茜
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